巴曙松:流動性最緊期已過

2012-04-02 12:46 作者: 張雲山

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「自2011年二季度以來,中國經濟處在前期大規模經濟刺激政策的消化期,預計今年三季度,經濟將觸底回升。」在昨天由東方財富網、杭州市金融辦等舉辦的中國力量——中國資本市場高峰巡迴論壇上,國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松預測,今年上半年,中國經濟還會慣性回落,但在三季度將會止跌回升。

市場流動性最緊的時期已過 下半年經濟將觸底回升

「我剛接到一個電話,說假期前的最後一個交易日,怎麼國內的銀行間利率大幅走低,是不是市場流動性現在很寬鬆?上週我看到歐洲一個投行發了一個很少見的報告,關於銅的走勢,這家投行內部三個部門給出了三個不同的看法,讓客戶自己看著辦。中國經濟下一步到底會怎麼走?」巴曙松昨天開場就拋出了這個問題。

巴曙松認為,今年3季度左右,中國經濟將開始觸底反彈,逐步溫和增長。在2008年4萬億經濟刺激政策逐步回歸正常後,經濟增速也逐漸回落,從2011年6月份開始,中國經濟進入了大規模經濟刺激政策的消化期,從目前趨勢來看,今年二三季度應該算是這一輪經濟回到常態化的時期。

對於剛剛閉幕的兩會提到的一系列經濟數據,巴曙松認為釋放了很重要的信息。今年公布的M2目標14%,這明顯低於歷史的平均水平,基本上貨幣政策會回到常態化。去年M2實際增幅為13.6%,今年的目標順利達到的話,流動性會比去年要稍寬鬆。

目前來看,從去年10月份開始,政策已經開始階段性的放鬆微調,防止經濟出現硬著陸,市場流動性最緊張的時期已經過去,按照目前的經濟走勢,基本上今年二三季度,中國經濟將觸底,並開始溫和回升。

房地產調控不會放鬆 今年8月份開發商資金壓力大

巴曙松表示,目前國內經濟增速的下滑,很大程度來自房地產調控。房地產調控,不僅是壓低房價,還將加大保障房建設,去除房地產的投資功能,突出其居住功能,重點滿足剛性需求。

根據統計,從2011年5月,持續到現在23個月的房地產調控,房地產投資的增速波峰值是38.2,波谷值為27.9,投資增速平穩回落。這說明,儘管部分一線城市限購,但二三線城市仍活躍,另外,保障房和商業地產建設提速,導致房地產在慢慢軟著陸。

對於房地產的未來走勢,巴曙松認為今年二三季度將是個關鍵節點。因為2008年開工的很多房地產項目,今年將進入還款高峰期。其中,今年3月和8月是房地產信託的償還高峰期。

另外,商品住宅在建規模過大,續建資金壓力突出。2011年商品住宅在建規模40億平方米,銷售面積10億平方米,前者是後者的4倍,2012年商品住宅投資增速可能在17%左右。2011年是30%。

由於銀行信貸緊縮,銷售回款受到制約,房地產資金鏈比較緊張。巴曙松調研了幾家大型地產商,現金儲備也很有限,很多小地產商資金更是緊張。

世界經濟不會二次探底 美元可能會進入中長期升值通道

談到目前的歐債危機,巴曙松講了一個故事。國內的一位宏觀分析師,去希臘調研債務危機的演變情況,本來要調研10天左右,結果呆了兩天就回來了。分析師一下飛機,坐到出租車去酒店路上,司機就跟分析師講,希臘人民罷工和遊行的出勤率大於上班的出勤率,國家債務是怎麼形成的,應該怎麼解決,為什麼不能這麼解決,下一步哪幾個月會比較動盪,講得邏輯很清楚,分析很到位。連一個出租車司機都知道歐債危機的演化史,只是沒有找到完美的解決方案,這位分析師就知道自己調研目的達到了,歐債危機不會無限期地延續下去。

總體來看,短期歐美的經濟因為一系列的刺激,已經出現向上拐點。比如說美國經濟出現弱增長,但是經過兩次量化寬鬆之後,它的上市公司,金融機構手持的現金是充足的,不再出現因為流動性不足而出現的問題,只是因為企業沒有新的增長點,全球經濟不太可能出現二次探底。

越來越多的金融機構判斷美元可能會進入新一輪升值週期,這個趨勢將對全球金融市場帶來重要影響。美元如果進入一個中期的升勢後,美元資產會獲益,新興市場資產泡沫面臨比較大壓力。

来源:錢江晚報

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