2011年中國經濟從上年強勁復甦的增長高點回落，GDP增速逐季降低，從最新公布的2012年前兩個月部分經濟指標情況來看，經濟下滑趨勢還在延續。反危機的刺激政策退出，是導致2012年經濟下行的重要因素。
花完4萬億的連鎖反應
2009年出臺的4萬億投資計畫，2011年上半年預算內投資、新開工項目增速出現負增長，下半年中央項目、鐵路投資等增速變為-20%~-10%的連續負增長。
政策出臺初期急速擴張帶動經濟加速增長，逐步退出及大幅度負增長則拖動了經濟下滑。與鐵路建設等基礎設施投資軌跡相同，重型鋼軌、大型鋼材等鋼材產品及鋼鐵總產量也變為負增長。
「7•23溫州動車事故」暴露出高鐵建設和運營存在的嚴重隱患，高鐵票價被迫下調，市場突變，高鐵投資回報前景由明轉暗，高鐵建設的巨額貸款償還能力受到質疑，後續貸款大幅度減少。2012年1月，鐵路基礎設施建設投資下降幅度擴大為76%。鐵路及其他基礎設施建設投資可能還將繼續縮減，對鋼鐵、水泥、有色金屬、施工產業及經濟增長造成更大幅度下滑的影響。
「下鄉」暫停帶來衰退
2009年前後為應對金融危機衝擊出臺的汽車稅收減免及家電下鄉補貼政策經歷了2009年和2010年上半年銷售增加和產業擴張的增長效應高峰，2010年開始衰減，2011年衰減趨勢加重。
從2011年4月起，汽車產量增速變為連續負增長，12月下降幅度擴大至6.4%。家電行業中，房屋空調產量增長速度在2011年10月變為負數，洗衣機產量11月變為負增長。汽車、家電的刺激措施從推出至結束，刺激效應從短暫高峰變為逐漸衰減，刺激措施完全退出後生產及投資負增長造成了經濟下滑的影響。2012年類似的刺激措施不會再次出臺，短期刺激效應之後的衰減效果將會更加明顯地表現出來。
樓市泡沫破裂
2009年為應對金融危機推出了降低房地產交易稅、優惠購房按揭貸款、擴大房地產開發商貸款等刺激房地產投資、購買的措施，出現了房地產價格暴漲和投資狂熱擴張的泡沫，推動了鋼鐵、水泥、有色金屬、化工原料、建築材料等大批相關產業熱不可耐的高速增長。
2010年4月房地產調控新政出臺。2011年下半年，房地產銷售熱浪開始降溫，隨後房價漲幅開始縮小，房地產銷售及開發投資增速逐漸下落，與房地產相關的鋼鐵產量下降為負增長。房地產泡沫破裂，依賴房地產泡沫暴漲支撐的經濟增長受到極大衝擊。
房地產調控已無路可退，不得不堅持下去而承受由此帶來的經濟下滑後果。一些地方政府試圖放鬆房地產調控的做法在中央政府的嚴厲限制下被迫收回。
2012年房地產調控將會堅持進行下去。房地產泡沫破裂將使經濟增長不可避免地受到劇烈衝擊，後果很難預料，關鍵是房地產調控力度要把握適當，防止泡沫雪崩式崩潰造成經濟硬著陸。
地方融資平颱風險重重
近幾年地方經濟擴張主要採取地方融資平臺的方式籌集資金。2011年，地方融資平臺償債風險暴露，中央政府下決心進行整頓，採取了中央代地方政府發債、債務重組、貸款展期等措施使地方融資平臺的償債壓力和風險有所緩解。
但是，地方融資平臺存在著政府項目軟約束、低效率等風險隱藏的深層問題，更危險的是地方融資平臺和泡沫高漲的房地產業緊密相連，在房地產調控不放鬆的情況下，地方融資平颱風險化解困難增大，如果風險沉澱或積累加重，地方經濟增長將受到拖累和衝擊。
消費需求減弱削弱內生增長動能
2011年全社會消費品零售額同比名義增長17.1%，扣除價格因素實際增長11.6%，比前些年15%左右甚至更高的增長速度大幅度降低，表明我國消費需求正在減弱。
2010年和2011年，農村居民收入增速超過城鎮居民收入增長速度和經濟增長速度；城鎮居民收入增長速度大幅降低，這是多年都沒有出現過的現象。城市居民收入增長涉及收入分配調整較多矛盾，期望實現較快增長難度較大，前兩年推出的汽車、家電消費鼓勵政策的短期效應已經消失殆盡，甚至產生了短期刺激效應之後更大程度衰減的負效應。在居民收入特別是城市居民收入難以大幅增長的情況下，消費需求減弱將削弱我國經濟內生增長的動能。
外部經濟動盪衝擊出口
出口是中國經濟增長的重要引擎，世界經濟動盪使中國出口受到衝擊。歐債危機趨於惡化導致歐洲經濟走向衰退，美國經濟復甦緩慢乏力，新興經濟體國家普遍面臨增長下滑與通脹上升的艱難局面，國際組織普遍下調了今年世界經濟的增長速度。國際整體經濟環境的惡化對中國出口造成了嚴重的不利影響。2011年9月，中國出口增長速度開始出現大幅下滑。今年1—2月，出口同比增速下滑到7%以下，增速比去年12月下滑了一半，加重了中國經濟下滑的壓力。
堅守正確的政策選擇
面臨2012年經濟較大幅度下滑的風險，宏觀調控應當作出正確判斷和及時應對，認真反思和評估宏觀政策的作用效應。
對於有可能加重經濟下滑趨勢的政策如過度緊縮的貨幣政策、稅收增速過快的財政政策等應當盡快調整，不可再推出後患甚多的大規模政府投資項目，不可再次從死守過緊貨幣突然轉變為極度寬鬆放出大量貨幣，不可再放鬆房地產調控把中國經濟推上危險的泡沫之路，而應該切實有效地落實政府工作報告所選定的政策方向，採取擴大內需特別是消費需求的政策措施，調整收入分配，大力度減稅免稅，增加居民收入，增強居民消費能力，推進財政、金融、企業、投資、資源、就業、戶籍、社會保障、公共事業等多領域的深度改革，以深度改革支持政策調整，以改革措施破解矛盾難題，扭轉經濟下滑趨勢，推動經濟發展。
