美元將進一步走強
美元情緒已有所改善,但該貨幣繼續在兩股衝突力量的作用下反覆震盪。一方面,美聯儲的超寬鬆貨幣政策立場以及量化寬鬆措施陰影繼續抑制美元的升勢。每當美國有新的疲弱經濟數據出爐,這種負面力量就進一步增強。
另一方面,隨著西班牙和義大利開始成為焦點,歐元區財政/債務憂慮重現,導致避險情緒再次抬頭。避險情緒升溫意味著將支持美元走強,從而抵消量化寬鬆措施預期所造成的負面影響。因此,美元不會呈現直接的上行趨勢,而是會隨著這兩股對抗性力量爭相對美元發揮作用,繼續演繹「進一步,退兩步」的走勢。
只要有關歐元區周邊國家的緊張情緒繼續存在,歐元就不太可能有力走高。我們的預測顯示,歐元/美元在未來幾週和幾個月內跌破1.3000水平重要心理關口的風險加大。不過,確切的時間仍不清楚。這將很大程度上視歐元區周邊國家所面臨的壓力而定。
雖然有關西班牙和義大利的擔憂有可能會進一步推低歐元/美元,但對歐元的影響將取決於官方投資者是否喪失對歐元和歐元區資產市場的信心。重要的是,鑒於歐元在過去證明對外圍國家債券憂慮表現強韌,所以擔憂本身可能不足以確保使該貨幣下跌。
中期而言,財政/債務擔憂加上基本面弱勢將勢必導致歐元走軟。歐元區今年的經濟表現將會萎靡不振,尤其是相對美國來說,而如果歐元走強,則只會惡化該地區的經濟。我們預計今年歐元區GDP將下滑0.4%。另外,歐元區內料將維持寬闊的增長差異,南歐的表現將繼續顯著弱於歐元區其他國家。美國和歐元區之間的增長差距擴大,應會確保美國債券收益率(10年期)與歐元區(德國)相比較高優勢,從而將給歐元/美元帶來進一步的下行壓力。
中期內,市場將密切關注西班牙和義大利的動態,以確定擔憂是否轉變為恐慌併進一步轉變為危機。市場也會把大部分注意力放在歐洲央行上,以確定該行是否將因此重啟證券市場購買計畫或第三輪長期再融資操作。歐洲央行此前兩輪長期再融資操作的影響已經消退,周邊國家債券利差再度擴大就是一個很好的佐證。
如果歐洲央行重啟證券市場購買計畫,則可能有助於減輕歐元區債券以及歐元所承受的一些壓力,但其影響力可能不及以往那樣有效。這充其量可能引發部分進一步的空頭回補,並幫助延緩歐元/美元不能避免跌破1.3000水平的腳步。
美國的經濟復甦很可能是一個漸進的過程,近期的疲弱經濟數據不太可能標誌美國已拉開新一輪經濟下滑的帷幕。在此方面,推行進一步量化寬鬆政策的必要性將會有限。我們預計,與其他復甦進程緩慢的主要經濟體相比,美國經濟將繼續表現出色。
不過,顯然有關進一步量化寬鬆的不確定性不會迅速消除,所以美元將會在未來幾個月中繼續受到幾輪疲弱走勢的打擊。我們預計,今年美國國內生產總值(GDP)將按年增長2.1%,與該國過去從衰退中復甦的經濟增幅相比毫不顯著。但是,這將足以確保美元對其他主要貨幣,尤其是歐元、日元和瑞郎走強。
一些疲弱的經濟數據除了重新引發有關美聯儲採取進一步量化寬鬆政策的爭論之外,還導致美國債券收益率下跌,進而對美元造成威脅。事實上,美元在最近幾週美國債券收益率下滑的情況下卻沒有走軟,這可能頗為出人意料。目前只有美元/日元對於2年期債券收益率差異表現出顯著的相關性,並且該貨幣對在最近幾週明顯回落。
我們認為:1) 美國債券收益率的下滑可能是暫時的,2) 貨幣與相對收益率的相關性將在未來幾個月中上升,而美國債務收益率的攀升應會有利於美元對許多貨幣的走勢。
歐元/美元雖然在4月中旬曾短暫跌破1.30水平,但仍然在1.30-1.35區間內表現強韌。隨著希臘問題暫時得到解決,市場重燃對財政/債務的緊張情緒主要針對西班牙,並導致歐元走軟。但是,市場對歐元強勁的需求,尤其是來自主權投資者和財富管理基金,成功對歐元的下跌起到了緩衝作用。不過,此類需求未能抑制歐元交叉盤的跌勢,歐元/日元和歐元/英鎊出現大幅下跌。短期內歐元的疲勢可能主要在交叉盤中得到體現,但我們預計歐元對美元的抗跌力最終也會減弱。
来源:福布斯中文網
短网址: 版權所有,任何形式轉載需本站授權許可。 嚴禁建立鏡像網站。
【誠徵榮譽會員】溪流能夠匯成大海,小善可以成就大愛。我們向全球華人誠意徵集萬名榮譽會員:每位榮譽會員每年只需支付一份訂閱費用,成為《看中國》網站的榮譽會員,就可以助力我們突破審查與封鎖,向至少10000位中國大陸同胞奉上獨立真實的關鍵資訊, 在危難時刻向他們發出預警,救他們於大瘟疫與其它社會危難之中。
看完這篇文章您覺得
- 【貫明專欄】臺灣最美的海灣 人間仙境七星潭(視頻)
- 水果皇后——草莓(組圖)
- 戰火無情 造化弄人 那一代人的離合滄桑(組圖)
- 千年前的人類抵禦矮人「他」化為惡龍(圖)
- 龍年龍抬頭地龍翻身 世界已現動盪不祥之兆(組圖)
- 世界上最貴的歌 4句歌詞火遍全球(組圖)
- 聞道犬:禍國殃民遺害子孫的三峽工程 (上)(組圖)
- 薄瓜瓜陷憂鬱 自我封閉(圖)
- 英媒:薄熙來策劃空難殺政敵 112乘客慘死
- 千古一真人──張三豐(組圖)
- 傳胡溫搞「頂層設計」 建構智囊團(圖)
- 中共高層13年核心紛爭 上演大結局(圖)
- 周、薄「政變」延燒 百度被爆參與謀反
- 江澤民從政以來最大的罪惡(圖)
- 中共肺炎(又称武漢肺炎)
- 病毒
- COVID-19
- 疫苗
- 台鐵
- 拜登
- 川普
- 特朗普
- 國安法
- 貿易戰
- 習近平
- 華為
- 三峽大壩
- 新疆棉
- 長江
- 洪水
- 袁弓夷
- 港版國安法
- 漢光演習
- 國民黨
- 退黨
- 弗洛伊德
- BLM
- 中共
- 閻麗夢
- 金正恩
- 王岐山
- 賴清德
- 孟晚舟
- 關稅
- 邊境牆
- 彭斯
- 美國
- 貿易談判
- 劉鶴
- 王滬寧
- 江澤民
- 崔永元
- 中南海
- 內幕
- 中共
- 反送中
- 貪官
- 情婦
- 腐敗
- 反腐
- 打虎
- 官場
- 看中國
- 一國兩制
- 法廣
- 社交媒體
- 往事微痕
- 出賣國土
- FB
- 六四
- 朝鮮
- 加拿大
- 脫歐
- 央行
- 債務
- 槓桿
- 美元
- 貨幣
- 人民幣
- 歐元
- 日元
- 港幣
- 房地產
- 樓市
- 財政
- 財富
- 中產
- 海參崴
- 台灣
- 蔡英文
- 北京
- 劉強東
- 大媽
- 房價
- 疫苗
- 非洲豬瘟
- 大陸
- P2P
- 霧霾
- 基因編輯
- 防火牆
- 維權
- 709律師
- 上訪
- 法輪功
- 網絡審查
- 活摘器官
- 江東六十四屯
- 唐努烏梁海
- 長白山
- 白龍尾島
- 江心坡
- SARS
- 新疆勞改營
- 言論自由
- 女主播
- 央視
- 華人
- 移民
- 華人
- 留學
- 海關
- 遣返
- 簽證
- 回國
- 入籍
- 綠卡
- 民生
- 海外
- 加拿大
- 澳洲
- 民國
- 桂軍
- 抗戰
- 孫中山
- 蔣介石
- 宋美齡
- 鄧小平
- 林彪
- 劉奇
- 中共
- 皇帝
- 諸葛亮
- 易經
- 幽默人生
- 智慧
- 感悟
- 手機
- 預言
- 奇聞
- UFO
- 外星人
- 壽命
- 文革
- 養生
- 紫鳳
- 貫明
- 李道真
- 軼飛
- 李雲飛
- 雲中君
- 辛思
- 夏聞
- 時代漫談
- 滄海
- 東方縱橫
- 唐柏橋
- 王尚一
- 江楓
- 黃清
- 李唐風
- 園丁
- 今濤拍暗
- 李青城
- 秦就石
- 中經研
- 秦天靖
- 江浩
- Eagle Vision
- 李子壬
- 馬新宇
- 馬來啟
- 紫君
- 秦山
- 陳破空
- 戴東尼
- 曹長青
- 邢仁濤
- 瑜正
- 簡易
- 肖川
- 伍凡
- 顧言
- 歸瑜
- 乙欣
- 陳泱潮
- 徐沛
- 「中國第一貪」江綿恆 如何被Google檢索嚇到了?(組圖)
- 日元貶值刷新34年來新低:意味著什麼?(圖)
- 「美國地外生物研究中心」隱藏外星人秘密(組圖)
- 龍捲風安全須知:如何在家中找到最安全的地方(圖)
- 美中關係接近臨界點 下行螺旋風險劇增(圖)