新鴻基郭氏兄弟被捕之後

在香港，沒幾家公司比新鴻基地產(Sun Hung Kai Properties)大得多。該公司開發了香港最高的兩棟摩天大樓，它們守衛著維多利亞港的入口。但繼上週五公布逮捕其控股人郭氏家族的第三位成員以來，投資者不禁要問：在一家擁有如此強大資產的公司，管理層究竟有多重要？

前主席郭炳湘(Walter Kwok)是最新一名因涉嫌腐敗而遭香港廉政公署拘捕的郭氏家族成員。目前已獲准保釋。兩個與他長期不和的兄弟，集團聯名主席郭炳聯(Raymond Kwok)和郭炳江(Thomas Kwok)，也於上月末遭拘捕後獲保釋。三人都沒有被正式起訴。

自第一批拘捕消息傳出以來，新鴻基的股價已下跌了17%，而其競爭對手的股價表現大致持平。其每股淨資產預估在136港元至151港元之間，因此每股92.60港元的價格，反映了自郭氏兄弟被捕以來已大幅擴大的折讓。相比之下，巴克萊(Barclays)認為該公司資產淨值(NAV)的長期平均折讓只有5%。也就是說，投資者的確認為管理層需要親自主持日常工作。

這是正確的方式。該公司去年營收的五分之一來自其已開發房地產組合的租金（在這個領域，管理是指物業管理），而其一半以上營收來自銷售。如該公司想保持行業內的藍籌股地位，對這些資金就必須進行謹慎的再投資。新鴻基股價上週五下跌1.8%，恆生指數下跌0.8%。

沒人能知道調查會持續多久，以及這將帶來的確切後果。該公司表示，拘捕沒有、也不會影響到集團的正常運營。對此，投資者們正確地表示異議。