在中國GDP增速二季度增速僅為7.6%，中國經濟下行壓力加大的背景下，7月31日，中共中央政治局會議再次發出「穩增長」的強烈信號。
目前來看，「穩增長」已經成為中國的當務之急。一位不願具名的專家分析說：「穩增長與社會穩定有直接聯繫，在經濟快速增長時期，社會矛盾容易被掩蓋，公眾對政府和社會前景普遍有信心，但如果經濟一旦陷入低迷且難以提振，情況可能就變得非常糟糕。」
其實，早在今年5月23日，國務院常務會議已經明確指出要把「穩增長」放在更加重要的位置。同時，為穩定增長，中國隨後密集出臺了諸如實施結構性減稅、加快項目審批、放寬民間資本投資等一系列政策措施。
北京的「穩增長」定調無疑刺激了地方政府的「腎上腺」。一些地方正試圖照搬4年前中央政府為了「保增長」而出臺的 「4萬億」模式，以保持地方GDP的光鮮。
地方政府紛紛進京排隊拜會國家發改委，希望這個實權部門審批核准各自的工業項目。從5月底，國家發改委已經開始核准一批批重大工業項目。一些地方政府也開始加快頒布相關文件或者加快推進項目上馬，營造氛圍。
7月16日，浙江省寧波市率先下發了《市政府關於推進工業經濟穩增長調結構促轉型的若干意見》，意見涉及消費減稅、擴大投資、調整結構、科技創新等六個方面。被媒體稱為「打響了全國刺激經濟政策的第一槍」。
7月23日，江蘇省南京市也隨即發布了《市政府關於進一步擴大內需拉動消費的若干意見》，以響應中央政府的要求。
同一天，《貴州省生態文化旅遊發展規劃》中期成果研討會在北京召開。貴州省政府官網翌日披露，貴州省已經篩選出總額約3萬億元的項目編製重點投資項目，其中包括10個國家級重大項目、50個省級重大項目和200個省級重點項目。
3天後，湖南省長沙市也宣稱，今年要上馬195個重大項目，總投資額達8292億元，以期推動經濟結構調整，激活潛在市場需求。
而就在中央舉行會議的7月31日當天，中國很多地方的黨政一把手也正在各地主持會議，在響應中央政策的名義下，部署當地的重大建設項目。
當天，遠離北京的湖南省衡陽市召開了重點項目建設調度推進會，這個湖南省第二大城市的領導者在會上要求大力實施全市重點項目建設行動計畫。根據公開 信息，今年，該市計畫實施200個重點工程項目，總投資1800億元，年度計畫投資600億元。截止6月底，200個重點項目已開工172個。
這只是湖南省投資計畫的冰山一角。根據前不久召開的湖南省投資工作座談會上透露的信息，今年1至4月，湖南全省完成固定資產投資2917億元，比去年同期增長24.1%，高出全國平均水平3.9個百分點。
而根據湖南此前公布的計畫，「十二五」期間，全省總計投資會達到4.2萬億元。而在「十二五」期間，中國各省、市、自治區都已經宣布了各自龐大的投資計畫，皆動輒上萬億。
國家統計局公布的信息顯示，上半年全國固定資產投資同比增長20.4%。據相關統計，截至8月2日，除湖北外，全國已有30個省(自治區、直轄市) 公布了2012年上半年固定資產投資完成情況。其中，貴州增速最高，為58.1%。值得注意的是，全國有26個省(自治區、直轄市)投資增速高於全國平均水平。
目前看，在內需和出口不振的情況下，地方政府只能把「最後一根稻草」寄託在了投資上。中央在本輪「穩增長」過程中再次強調投資對於經濟增長的重要性，地方政府在壓力之下，當然也樂得舉債大搞基礎建設。
想像一下，這又會是新一輪的狂潮，狂熱過程中，無疑增加了浪費和腐敗的潛在風險。上一輪「4萬億」投資雖然對於拉動GDP起到了一定作用，但很多人 也質疑大量資金屬於無效投資和低效投資，擠壓了本來就非常緊張的信貸，使許多真正需要資金的中小企業無法得到信貸支持，對中國經濟帶來了諸多負面影響。
世界著名的管理學家大前研一曾經批評過日本在1990年代初在正常財政預算之外投資1萬億美元用於一系列的「緊急經濟刺激」項目。他注意到，即使是依照寬鬆的評價標準都沒有任何必要的項目，為了刺激經濟和保證就業而紛紛上馬。
在《無形的大陸》一書中，他寫到：「他們在沒有幾個學生就讀的偏僻之處建造學校，在沒人願走的地方架起許多橋樑，在根本沒有商業運輸要求的地點建立超一流的港口。」
今天的中國與當時大前研一筆下的日本何其相似。過去幾年，中國建設了那麼多高速公路、高速鐵路、橋樑、機場和高樓大廈，但最終這些耗費巨資的設施能有效發揮它們價值嗎？沒人知道答案。
大前研一還批評說，1992年，由選舉產生的日本領導人急於幫助擁護他們的選民，就發行大量的政府債券來資助這些項目。
最近幾年，中國為了刺激經濟，也發行了大量地方債券來支持龐大的投資項目。在4年前的4萬億投資計畫中，中央政府安排的資金其實只有1.18萬億元，剩餘的大部分資金由地方政府自己配套。
2009年和2010年間，地方政府大規模舉債。到2010年底，地方政府融資平臺債務餘額達4.97萬億元，佔地方政府債務總額的46.4%。而 據國家審計署的數字，截至2010年底，全國地方政府性債務餘額已經高達10.7萬億元。鑒於地方融資平臺債務風險，2010年國務院不得不出臺規範和清 理措施。
經過「4萬億」計畫後，中央政府已經不再可能從國庫中拿錢出來如當年那樣補貼地方投資，此次中央希望地方自己解決資金問題，這種形式上的放權實則增加了地方政府的融資壓力，也增加了地方債務累積而帶來的進一步的風險。
各地大規模的建設項目顯然需要大規模融資，但目前地方政府財力有限，資金缺口巨大。比如投資熱情爆棚的貴州省，2011年的財政收入也只有1330 億元；而長沙市2011年全年的財政總收入也只有668.11億元。雖然貴州省稱3萬億為未來10年的累計投資，但貴州省未來10年財政收入綜合估計也達 不到3萬億元。
「十二五」期間，動輒萬億的各省（自治區、直轄市）投資計畫將面臨更為嚴重的資金短缺，雖然沒有一個權威的數據顯示地方政府未來將面臨多大的融資壓力，但可以肯定的是，未來各地對資金需求的渴望和焦慮將是普遍現象。
隨著各地穩增長序幕的拉開，人們擔憂，一場更為瘋狂的投資競賽即將開始，而巨額的投資有可能加劇本來已經糟糕的地方債務危機，更有可能出現嚴重的財政赤字。
不久前，中金公司發布報告稱，短期內對「穩增長」作用大、見效快的，仍然是增加政府基建投資。在財政收入增長放緩以及土地出讓收入下降的情況下，中金公司建議稱，適當放鬆地方融資平臺負債可能成為促進政府基建投資的手段。
雖然中金公司對於總體政府資產負債表狀況持積極評價，但是，在中國經濟整體下滑的壓力之下，地方政府大規模舉債的渠道似乎並不多了。
過去4年中國經濟的表現讓很多經濟學家更為冷靜。中國社會科學院研究院馬光遠認為，僅僅為了短期的穩定再次放開貨幣水龍頭，啟動政府投資，加大項目審批的速度，長期看不僅無法穩定增長，反而會積累更多的風險。
他還提醒說：「對於中國經濟而言，比經濟下滑更危險的，是警惕地方政府在「穩增長」的煙幕彈下，再次拿出龐大的投資計畫，將政績留給自己，將債務留給銀行和後人。」
