2009年，滔滔洪流般的銀行貸款拯救了中國經濟，相比之下，2012年的貸款規模連涓涓細流恐怕都算不上。
7月份新增貸款下降到5,401億元（合849億美元），比6月份的9,198億元還要低。在市場期待中資銀行發出向刺激模式轉變的信號之際，這個數據讓人相當失望。企業債券發行量增加抵消了貸款下降的部分影響，但不是全部。
貸款水平低的一個原因是財富管理產品為中國銀行系統帶來的新變化。此類理財產品通常為短期投資品，能為儲戶提供比銀行存款更高的回報。據惠譽國際評級(Fitch Ratings)研究中國銀行業的分析師朱夏蓮(Charlene Chu)估計，二季度末大約10.4萬億元投資於理財產品，相當於銀行存款的11.5%。
理財產品的結構經過了特別設計，能夠確保資金在季度初離開賬戶，在季度末監管機構進行季度檢查之前再及時回到賬戶上。自2011年初以來，這已經形成了一種新的季度貸款模式。每季度的第一個月，存款減少損害了銀行的放貸能力。最後一個月，存款數量反彈，貸款規模也隨之反彈。7月，這種模式同樣明顯，7月存款數量下降了人民幣5,006億元。
如果只是存款不足的問題，那很容易解決。下調存款準備金率將幫助銀行釋放更多資金用於放貸。中國銀監會也可以放鬆對銀行貸存比75%的監管標準，允許銀行提高貸款在存款中的佔比。
但是，貨幣市場利率仍然受到抑制，7月份的回購利率平均為3.5%，6月為3.1%，這意味著流動性並不是主要問題。對中國的決策者來說，更令人擔憂的解釋是，中國企業的貸款需求不足。這與利潤下降和產能過剩加劇的證據相符，而利潤下降和產能過剩都會損害借貸和投資的積極性。
如果私營部門對貸款的需求不足才是問題的關鍵所在，放寬銀行流動性限制並不足以解決問題。中國政府已經兩次降息。如果貸款需求沒有回升，中國可能將再次降息。
