要投資還是要消費？這是一個偽命題。
最近發布的一系列經濟數據，顯示中國經濟處於加速下滑過程中。在一片提振內需的呼聲中，林毅夫先生的反對意見格外引人關注。
8月初，林毅夫先生接受奧地利《標準報》採訪，明確指出，投資才是轉軌國家實現經濟增長的關鍵因素，警告過度消費將把中國拖入危機之中。這位樂觀主義者建議以日本等東亞國家為借鑒，致力於基礎設施與貨幣領域的投資，任何一個以貸款消費拉動增長的國家，最終都不可避免地陷入了危機。德國經濟奇蹟的秘密在於對中國的投資。一旦中國停止投資基礎設施建設，就不會有德國或者奧地利的出口奇蹟。這對於世界經濟而言將是一場災難。
與此相反，9月2日，全國人大財經委副主任委員吳曉靈繼續呼籲，當前應重點推進收入分配制度改革，啟動居民消費。用民生消費、國內投資、外匯「三駕馬車」均衡發展來帶動經濟發展。
無論是投資還是消費，都是同一枚硬幣的正反兩面：沒有投資，消費將成無源之水；沒有消費，投資將成無本之木。
中國投資總量並不少，在拉動經濟的三駕馬車中，投資佔GDP的總量已達60%以上。與投資總量上升相反的是，根據世行等研究機構的報告，本世紀以來中國的全要素生產率在下降，換句話說，中國的投資效率在下降，創新能力未能提升。
探討發展中國家的投資效率，不能缺少最重要的變數，即投資過程中的租金成本，尋租、設租、層層轉包層層剝皮，屢見不鮮，從再加上投資主要由地方政府與國企主導，在投資項目中，類似於高速鐵路、高速公路建設過程中的層層轉包，按照審計署的審計以及最近曝光的大案計算，租金等於投資資金的一半以上。
如果以存量財富計算，50%的租金就是造成50%甚至更高的沉沒成本，外加現在財富的損毀與基礎建設的重修，同樣質量的基建所需要的支出將更高。而這些成本、支出還沒有加上「跑項目」的費用、治理貪腐的費用。筆者同意，中國填平經濟低谷的窪地，需要以軌道交通為主的基礎投資，高鐵項目是必須的工程。但在此之前，保證投資效率與質量是必備的前提，失去這一前提而奢談投資，將讓中國地方政府在現有的債務危機上更進一步。
讓我們設想一下，如果羅斯福新政時期的基礎工程有一半以上成為租金，恐怕羅斯福新政不會讓美國經濟走出困境，反而會讓美國被債務壓垮了。
與投資相對應，拉動消費不能忽略最基礎的消費公共性。
我國的消費能力真的不足嗎？從房地產、汽車消費來看，並非如此。在今年上半年如此低迷的背景下，二季度以來房地產成交量依然在上升，而去年以來的高檔車消費呈現井噴行情，近幾年寶馬車等廠商逆勢增加生產線。在美國的境外人士購房者中，中國位居第二位，僅次於美國的近鄰加拿大，而海外旅遊購物，國人的消費能力僅次於美國、德國，大有趕英超美的架勢。
第三產業被低估，會造成居民消費被低估。而房地產交易主要計入投資而非消費，導致消費被低估而投資被高估。我國的自有住房服務消費按成本法計算，即自有住房服務消費等於當期發生的房屋維修支出、折舊費、物業管理費之和。照此計算，2008年我國自有住房服務消費佔當年居民消費的7.4%。如果加上居民租房服務消費，居民住房服務消費佔當年居民消費支出的7.9%。這顯然與現狀不符，中國居民的真實消費和消費負債被低估。
不可忽視的現象是，中國消費呈現的是馬鞍型，而非健康的橄欖型。也就是說，有很大一部分人消費與發達國家接軌，而另一部分低收入群體與非洲接軌。2009年12月，國家統計局核算司彭志龍撰文指出，2008年，我國居民食品消費佔居民消費的33.1%，美國這一比重只有6%。換句話說，大多數人的消費是為了基本的生存，而擁有高收入的人消費早已國際化。收入差距越大，馬鞍現象越嚴重，最終將造成消費的斷裂，企業或者追求奢侈消費一族，或者缺乏創新為滿足低收入人群生產，缺少創立品牌的根基。2009年7月3日，在北京召開的首屆「全球智庫峰會」上，中國國家統計局局長馬建堂坦承，收入差距的拉大是影響消費佔比下降的重要因素。
中國處於轉型關鍵期，繼續投資，必須提高投資效率，拉動消費，必須增加中產收入人群的數量。離開租金談投資，或者離開收入差距談消費，避開中國經濟結構中最危險的地陷現象，不可能讓中國經濟走上健康發展軌道。
