發表時間： 2013-02-22 12:29:18作者：Tom Orlik
中國經濟增長復甦背後的推動因素並不神秘，那就是信貸。受去年6月和7月份的降息推動，中國銀行業在去年底展開了大規模的信貸投放。
2012年下半年社會融資規模（包括銀行貸款、企業債券和其他形式信貸）達到人民幣7.9萬億元（合1.3萬億美元），較2011年同期增長了57.7%。
這種信貸擴張勢頭持續至今年1月份，當月社會融資規模達到創記錄的人民幣2.5萬億元。目前有跡象顯示中國政府已不能容忍這種狀況持續下去。
中國央行本週通過公開市場操作從銀行體系回籠了創記錄的人民幣9,100億元資金，並自2012年6月份以來首次開展28天和91天期正回購。上述流動性回籠產生的作用相當於銀行業存款準備金率被整整上調了1個百分點。
中國農曆新年假日因素部分解釋了央行回籠資金的原因。在假日前的一週，中國央行向銀行業注入了人民幣6,620億元的資金，以滿足市場對現金的需求。隨著假日結束，央行此舉一定程度上僅僅是在收回額外的流動性。
但這背後還有更多因素。鑒於過去數月的數據證實國內經濟增長正在步入正軌，再加上從食品到房地產的各種商品價格加速上漲，因此，中國貨幣政策的重點正從支持經濟增長轉向控制通貨膨脹。
目前經濟中依然存在著充足的流動性。短期利率仍維持在低位，週四1週期回購利率為3%。
但中國股市沒有摸清央行政策走向的耐心。上證綜合指數週四下跌近3%。
隨著中國經濟中的流動性逐漸減少，投資者不希望因此陷入困境。
