牛刀：泡沫的破滅與美元的走強

作者：牛刀發表：2013-03-29 13:22

一切都在轉折。全球大宗資產從直線暴漲，到單邊下行，讓人目瞪口呆；美元指數不斷挑戰新高，根本就沒有停下來的跡象；非美貨幣一個一個的接著貶值，歐元卻一直在升值；全球許多經濟快速增長的國家一個一個走向衰退，而美國經濟數據一個比一個好；對我們來說，可能最關心的就是人民幣從升值轉向貶值，這個轉折也是歷史性的，因為這將改變我們的生活方式。這些市場的表象，究竟表現一個什麼本質？這些深層問題究竟如何影響我們的生活？我們將一個一個問題逐步解答。

北京時間3月7日晚間消息，週四晨美國著名大空頭查諾斯(JimChanos)參加CNBC《財經論壇》節目。他明確指出，中國的房地產泡沫已變得越來越大，不要碰任何與中國房地產市場有關的資產，包括鋼鐵、鐵礦石等各個領域。

這條消息說明一個問題，全球大宗資產的這輪快速上漲與中國經濟的巨大泡沫有關，也就是說，這十年中國經濟製造了全球經濟一個最大的泡沫，各種數據和市場跡象都在顯示這個泡沫已經處在破滅的邊緣。而從央行不斷加大貨幣發行的動作上，我也感覺到，除了不斷天量發行貨幣外，決策層已經找不到任何辦法也處理泡沫問題。這是十分危險的事。前面我講過關於鐵礦石價格的事，2012年一直在單邊下跌，從186美元跌回到70美元，僅僅就是李克強講到中國要實行城鎮化，潛力很大，市場又在瘋狂炒作鐵礦石價格，很快，又漲到110美元，130美元。現在鐵礦石又在下滑，而這次下滑的主要原因就是因為美元的走強。從另一個側面來說，本輪鐵礦石價格的下降是受美元走強打壓的結果，也就是說，即便是中國繼續以投資來拉動經濟，大宗資產價格也將下行，而中國很多企業在高價是儲備的原材料在市場徹底失去競爭力。因為全球資本是最擅長於炒作的，只要中國在不斷的投資，他們就敢拉動大宗資產價格上漲；而一旦他們再也無力拉動鐵礦石價格上漲，很可能進入鐵礦石炒作的資金將在一夜之間出逃，鐵礦石價格將會狂落到50美元以下。而中國經濟除了投資已經沒有別的增長點了。這場騙局一旦被戳穿，對全球經濟是個什麼影響呢？很多資本就將血流成河，而在這些資本中，大多數屬於中國資本。以此作為推演，其他大宗資產也是這樣運行的，以此，我們可以得出，只要美元走強，中國經濟泡沫就會徹底破滅。

很多網友會問，美元會一直走強嗎？為什麼會一直走強？那麼，這將涉及到一個關於美元走強的背景問題。從美元指數走勢圖上我們可以看出，歐元區成立後，美元指數就開始一直走弱，這就說明美元指數的走弱與歐元有關。也就是說，也歐元區成立前，美元是沒有競爭對手的，所以，美元指數一直在100點上方運行，在歐元區成立前不斷在挑戰性高，一度突破126點。歐元區成立後，美元的競爭對手就站在了面前，不僅旗鼓相當，實際經濟實力也相當，更為可怕的是，歐元區黃金儲備足足高於美國1000噸。那麼，在這一點上，美元處在弱勢，那麼，美元必然面臨兩個選擇，要麼增持黃金，在儲備總量上超過歐元區，如果要美國增持黃金，美聯儲是沒權利的，最起碼要美國財政部同意，而美國財政部要拿出這麼一筆錢，沒有國會舉手錶決通過任何人也不敢擅自做主，這就是一個難題；另一個選擇是，要麼逼迫歐元區賣出黃金，而要逼迫歐元區賣出黃金，不能讓黃金處在歷史低點賣出，當時黃金價格為307美元每盎司。在這個價格賣出黃金，歐元區沒有一個國家會同意，那麼，就要推動黃金價格上漲，而要推動黃金上漲的唯一辦法就是美元走弱。這是一個影響美元指數走弱的主要原因。另一個原因是，在當時那個時代，歐元區的成立受到全世界愛好和平的人們極力推崇，歐元走強也就成為必然，大量的資金流入歐元區，形成了一股強大的力量，推動歐元走強。這是在市場上的表現。

正是在這個國際經濟格局發生重大的變化下，美元開始走弱。現在歐美兩大貨幣同時面臨一個問題，要讓歐元區國家賣出黃金只能是市場行為，因此，只有黃金不斷上漲才能促使市場出現接盤黃金的狀態。而1000噸黃金依靠散戶來接盤，基本沒有可能，因為黃金上漲必然引發很多國家投入資金開採黃金，市場上黃金供給量會增大，散戶只能消化這些新增的供給，而要讓有人來接盤1000噸黃金只能尋找其他國家，那麼，其他那些國家有可能增持黃金呢？高盛一大批高級分析師動起了腦筋，就炮製了一個「金磚四國」的概念，誘發中國、印度、巴西和俄羅斯主動增持黃金。而要讓這些國家主動增持黃金，那麼，就要讓這些國家不斷發熱發熱再發熱甚至發狂，經濟瘋狂增長，人民收入提高，未來的遠景非常美好，經濟總量將要超過美國，這樣，這些國家央行增持黃金就不會遭到人民的反對。等這些國家將這1000噸黃金增持完畢，黃金價格就會不斷下跌跌跌。這種在國際經濟變局下的邏輯關係，我想我已經講清楚了。目前來看，印度增持了國際貨幣基金組織200噸黃金，歐元區拋出的125噸黃金；巴西增持了75噸歐元區拋出的黃金；俄羅斯增持了37噸歐元區拋出的黃金；剩下的763噸大約主要是中國已經增持完畢，還有一些經濟增長較快的小國也不同程度有一些增持。

在這種情況下，美元指數在2013年出現歷史性的轉折已經確定無疑。這是大勢所趨，沒有誰對誰錯，而是一種潮流，而這個潮流的推動者主要是美元，主要的市場表現就是美元指數的變化。當然，在這期間國際經濟格局也在悄然改變。

有兩個問題必須解釋清楚：一個是美元指數儘管指向性非常明確，但是，如果不能正確分析全球主要經濟體的數據變化，進行全局性性分析，將會在短線上產生失誤。因為全球各大經濟體每一天都處在變化之中，其變數有大有小，要有一個正確的把握，而美元指數是判斷大的趨勢的，不能影響小的變數。比方說，中國北京這個城市，是中國皇權的集中地，其表現就是一旦國泰民安，這個城市的經濟是呈增長態勢，一旦出現政治變故，可能引發資產價格的狂跌，這種風險是美元指數無法反映的。當然，我只是比喻，沒有別的意思。對所有在北京持有物業的一定要考慮這個風險。要知道當年莫斯科物業狂跌的背景，密切關注此種形態的發生。二個是全球突發的自然災難或者911之類的事件，出美國本身外，很難影響到美元指數的走勢，比方說日本的海嘯，在當天的美元指數上就沒有出現異常。但是，如果一國貨幣如果發生崩潰性貶值，那麼，美元指數將會出現強烈的走強態勢。

還有一個背景性問題，決定了美元指數出現歷史性轉折，那就是全球貨幣除歐元外對美元都在發生貶值，不僅僅只是日元，英鎊，瑞士法郎、加元、澳元、以及雷亞爾、盧布、盧比等等，這等於給美元聚集大量走強的動能；從資金流向看，僅中國一個國家流向美國的資金數量就是驚人的，除在美國買房購物外，中國的灰色收入只能流向美國，再就是中國這幾年有大量資金在房地產上賺走了中國百姓的血汗錢也全部流向美國，包括中國最大的開發商萬科，也將向美國注入房地產開發資金，因為美國的房地產正在處在上升的通道，在美國賺錢只要照章納稅，所有財產都會受到法律保護。這些因素都在推動美元的長期強勢。當然，美國經濟復甦也是一大動能，而且是內在的，是無限強大的，也是不可遏止的。這種動能已經累計了三年，也就是說，從2009年6月美國經濟結束衰退開始就在不斷聚集這種能量，只等一這個歷史性的轉折開始，才會爆發。一旦爆發起來，美元的走勢就將不可遏制，將會持續一個漫長的經濟週期。全球其他經濟體都將為此發怵。

我們在前面主要是從市場的角度觀察美元出現轉折的背景，現在我們再來看看宏觀經濟的背景是如何導致美元出現轉折的。經濟全球化以來，全球經濟新的增長點表現在新經濟體國家的大規模投資，這種經濟動能在金磚四國出現衰退後正在消失，其他經濟體都不太可能出現大規模的投資，也就是說，這個經濟週期全球經濟表現的是硬實力的競爭，中國、印度、巴西和俄羅斯勝出，經濟增長主要來自巨額的投資。現在，這一輪經濟週期已經結束了，隨著這四大經濟體全部衰退後，投資拉動經濟增長的方式已經成為不可能，那麼，在經濟增長的方式上將出現一個偉大的轉折，各國經濟的軟實力將會得到充分的體現，全球經濟將會展開一場聲勢浩大的軟實力的競爭。而美元的軟實力無疑是目前最強大的。

這一場偉大的轉折注定要來。那麼，我先向大家解釋一下什麼是經濟的軟實力。美國學者約瑟夫·奈在1990年出版的《注定領導:美國權力性質的變遷》一書和同年發表在《外交政策》上的一篇題為《軟實力》的文章中,明確提出並闡述了軟實力(或譯為軟力量、軟權力)這一思想,後來他不斷發表文章和著作,逐步完善其軟實力理論。約瑟夫·奈認為,一個國家的實力由文化、價值觀、對外政策等組成的軟實力和由軍事、經濟實力組成的硬實力兩個部分組成。他宣稱，在當今世界，軟實力顯示出越來越重要的作用，21世紀的力量將依賴於有形的硬實力和無形的軟實力這兩種力量的結合。中國學者易憲容教授是這樣解釋的：經濟軟實力主要指不是靠強制或購買，而是吸引和勸說別人來給你所需要的能力。它包括一個國家的文化、道德、價值觀及外交策略、意識形態及制度規範等範疇。而中國經濟發展之「軟實力」主要是指以市場經濟為核心的觀念體系、保證市場秩序建立的制度法律以及制度法律獲得的方式、人的經濟行為的價值取向和道德倫理等，而這些方面則成了中國整個社會經濟發展最為重要的激勵與約束機制，也是中國經濟發展的「軟實力」。而中國經濟發展的「軟實力」既是30多年來經濟快速成長的主要動力，也是當前許多社會經濟問題的根源。我的觀點是：經濟的軟實力是推動經濟繁榮最大的動力，並且能消除經濟危機的一切後果，促使經濟復甦的最強大的保障。經濟軟實力表現在完善的法治體系，最自由的市場經濟環境，最完善的社會保障體系和長期的福利保障，在此基礎上，才能產生科技進步的環境和全民的創造活力，不斷出現領先全球經濟發展的新技術新思維和新方法。只有經濟的軟實力的強大，才有文化的繁榮和文明的進步。

美國擁有世界上最龐大、繁榮和活躍的文化產業，是文化產品出口最多的國家。從表面上看，美國發展文化產業實行的是「無為而治」的文化政策。但這並不意味著美國政府放任文化藝術和文化產業自由發展，而是有一整套文化發展戰略。美國的文化發展戰略滲透於它的政治、外交、軍事、經濟和貿易政策之中。美國對內保障國家社會安全，維護主流價值觀念，鼓勵文化企業和文化產業提高競爭力；對外在強大經濟實力和高技術的支持下,以文化產品和文化貿易為載體，輸出美國民主、價值觀和消費文化,在擴展本國文化利益的同時提升美國的文化軟實力。美國的文化政策雖有不確定、不連貫的特點，但發展國內強大的文化產業，不斷輸出文化產品和價值理念的文化戰略始終沒有改變。

科技進步的表現就是工業產品的開發能夠領先全球，征服世界。沒有一大批之力民族品牌產品的科技研發人員，是不能完成這個使命的，也根本不可能提高和壯大經濟的軟實力。未來的市場競爭將取決於這一點，要做好這一點，中國還有很遠的距離。這次偉大的轉折，是一股世界性的潮流，誰走在前面誰就能搶佔先機。硬實力的競爭已經沒有空間，全球經濟格局不可改變。美國在這方面的投入是巨大的，不過，大多是企業自主的，而不是國家財政支持的。這是一個很特殊的現象，對比起來，中國企業在這方面根本就沒有可能進行大的投入，主要原因就是企業利潤基本被國家金融和稅收蠶食，根本無力去培養科研和技術開發人才，而且，中國經濟的決策層也在一心指望購買技術，這是一個很危險的觀念，真正的核心技術是哪個國家都不可能出賣的，多少錢也不行。

在這種大的背景之下，美元的持續走強基本趨勢已經奠定，因為美國已經基本控制全球最核心的技術和最尖端的科學技術發明，持續20多年，是任何國家試圖趕超而永遠不可能超過的。冰凍三尺絕非一日之寒，說的是長期的努力才能打造出來的整個科研開發體系，不是幾年甚至幾十年能夠超過的，因為美國科技一直在最尖端的水平線上。從經濟軟實力來說，20年之內，沒有一個國家可以超越，再以後如何，誰也很難說。

關於全球經濟的大背景，我們都已經知道了，別的無需多說，我們已經可以看出，全球經濟格局將要發生巨大的變化，中國的第二大經濟體的地位可能不保，也無法保住。或許，除了數據，中國根本談不上什麼大經濟體，而數據都是編造出來的。2013年初，為了加快印鈔以維持泡沫不破，中國央行公然放出外匯佔款暴增的大衛星，獨裁政府的數據造假行為一目瞭然。

来源:博客

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