中國經濟要去除「三大病灶」
悲觀者和樂觀者看世界的角度不同,得出的結論迥異。就像中國經濟,雖然都是半瓶子水,悲觀者認為已經下降太多,樂觀者認為,至少還有半瓶子在晃當。
一季度中國經濟數據陸續公布,經濟增長率7.7%,低於市場預期,同時工業增加值增速下降到兩位數以下,財政收入同比也大幅減少,消費下降在預期之內。先行指標發電量低速增長,顯示經濟繼續呈現弱復甦特點。
這樣的數據我並不感到意外,長時間在底部徘徊,或是中國經濟現階段的特點。倒是快速反彈才值得警惕,政府習慣於依靠政策刺激,這有點像吸鴉片,戒掉並不容易,現在看來情況不錯,新政府似乎正在改變生活方式。
一季度經濟數據引起多方關注,人們既可依此預測中國經濟未來走向,也可瞭解新政大致思路。國務院17日召開常務會議,對經濟走勢做出判斷,認為宏觀經濟總體穩定,同時認為「平穩運行與隱憂風險並存,制約發展的矛盾不斷顯現」,要「統籌考慮穩增長、控通脹、防風險」。
這樣的政策基調與學界看法相吻合,這預示未來各方能夠在經濟政策方面形成共識。國務院提出的對策也與部分經濟學家在2009年建議相一致,如發展服務業,放鬆政府管制,刺激民間投資、防範地方債務和信貸風險等。
從政府現有表現看,財經專業素養較好,或能平衡好短期增長與長期調整的關係。當然,中國經濟需要經歷較長時間的震盪,才能完成筑底反轉走勢,政府能不能耐住寂寞,不被短期利益所誘惑,還有待觀察。
中國經濟至少需要解決三大問題,才能完成筑底,這包括去槓桿、去產能、去管制。
首先,去槓桿,是避免經濟硬著陸前提。
國際金融危機爆發後,發達經濟體紛紛去槓桿化,而中國反其道而行之,實現了加槓桿過程,極度寬鬆貨幣和信貸政策的惡果現在開始顯現,地方債務風險積聚,銀行信貸資產質量下降,經濟泡沫需要靠發貨幣維持,而民間實業投資遭到打壓。
這樣的現狀堪憂。隨著經濟增速下降,企業盈利下滑,地方政府或難以償還債務,而在貨幣信貸政策偏緊後,也無法繼續發新債還舊債遊戲。銀行面臨壞債比例提高後果,理財產品風險也在隱現。在此背景下,中央政府應走好平衡木,一方面要堅定決心壓縮泡沫,另一方面要避免金融出現系統性風險。
其次,去產能,是結構調整題中之義。產能過剩既與外需下降有關,也與刺激政策下的重複建設有關。西方除了「去槓桿化」,也出現「去全球化」趨勢,全球貿易保護主義抬頭,使得國際貿易難以在短時間內恢復到危機前水平。因而,盡快消化出口產能,是結構調整主要內容。
同時,面對環境壓力和產業升級,傳統高污染、高耗能產業也需要去產能。鋼鐵產能大戶河北省已經在近日出臺政策,決定減少三成鋼鐵產能,以應對空氣中PM2.5超標和鋼鐵需求不足等問題。去產能,是結構調整主基調。
第三,去管制,是經濟轉型關鍵。政府有一隻閑不住的手,不僅頻繁調控經濟,更對經濟活動進行過度管制,其結果不僅導致要素定價扭曲,資源配置低效,更抑制民間投資和創業創新。若讓資源實現有效配置,必須髮揮市場作用,以增加供給,從而帶動需求。
去管制,不僅是經濟轉型進而實現新增長關鍵,也與抑制腐敗,避免政治動盪相關。抑制權力,才能減少尋租。
中國經濟降速並非壞事,政府淡定舉措值得肯定。政府無須出臺新的刺激政策,只要改善企業經營環境,放權讓利,鼓勵增加供給,即可穩定增長。考慮到2011年和2012年經濟增速分別達到9.2%和7.8%,未來幾年維持7%增速就能實現總量翻一番目標。
解決三大問題非一朝一夕之功,對經濟增速應客觀看待,雖是半瓶子水,只要不晃蕩,也挺好。
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