中國的大宗商品謎團

最近，全球大宗商品市場連遭強震，黃金、白銀、工業金屬和原油皆慘遭「血洗」。國內商品市場同樣哀鴻一片，金屬、能源化工全線暴挫，農產品期貨多數下行，滬金、滬銀、滬膠一度封跌停板。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

來自美國、中國的最新經濟數據，被視為這輪大宗商品價格大跌的原因之一。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

據國外媒體報導，中國減慢的經濟增長正在影響大宗商品價格，以及其他新興市場國家。那麼，誰受到了傷害，誰又得到了幫助？

上週，中國國家統計局公布新一輪經濟數據：第一季度內，中國國內生產總值增長速度減慢至7.7%，遠不及預期，令關注者失望不已。

據國外媒體報導，中國經濟增長的減速，已經影響到大宗商品的價格，同時給新興市場股市帶來了不小的衝擊，並且還讓一件很多人已經知道的事情更具說服力：曾經為新興市場投資者效勞的一切已經正式成為「過去式」。

根據中國國家統計局提供的數據，去年最後一個季度，中國經濟增長7.9%，而市場預期今年第一季度的增長速度為8.2%。眾所周知，中國是全球第一大自然資源消費大國，因此，中國第一季度經濟數據引發的回應是即時的——數據公布當日，追蹤一攬子大宗商品價格的道瓊斯-瑞銀商品指數(The Dow Jones-UBS Commodity Index)狂跌3%。

出售並沒有停在原地。許多發展中國家依靠中國和大宗商品出口來提振各自的經濟增長，投資者也是如此。MSCI俄羅斯指數下跌1.7%；MSC巴西指數下跌2.6%。

顯然，致使新興市場股市延續頹勢的主要原因是，中國令人失望的經濟增長和疲軟的大宗商品價格。當前的沮喪，令我們不禁想起本世紀初新興市場的欣欣向榮和蓬勃增長，當時中國強勁的經濟增長和大宗商品價格的攀升做出重大貢獻。如今，我們能感受到的卻是，疼痛越來越多，獲得越來越少。

摩根大通投資業務部門摩根大通資產管理公司首席投資官理查德•蒂瑟林頓表示，「整個大宗商品股市都高度取決於中國，這讓我為那些以大宗商品為導向的國家擔憂。」

當然，大宗商品價格的下行，可能會讓一些新興市場國家獲益。以亞洲(不包括日本)為例，根據瑞士信貸提供的數據，油價10%的下跌，如果得以持續，可能會帶來國內生產總值至少0.2%的增長，同時拉低通貨膨脹率的幅度高達0.9%。走低的通貨膨脹率會給一些國家(比如說印度、韓國等)提供在未來數月內下調利率的空間，此舉將會提振它們各自的經濟和股市。

大宗商品價格的下跌，和中國經濟增長的減速，讓投資者對那些對中國和大宗商品敞口最小的國家持有更加樂觀的態度。比如說，MSCI印度指數上週上漲3.7%，而MSCI印度尼西亞指數則上漲2.3%，MSCI馬來西亞指數也給出了積極的表現。

設在紐約的國際金融服務公司摩根士丹利投資管理業務新興市場主管夏瑪指出，從長遠角度的來看，投資者應該關注菲律賓、太過、土耳其以及其他新興市場國家。

值得一提的是，委內瑞拉債券市場在上週也出現了下跌。當然，該下跌和油價沒有太大關係。14日，委內瑞拉代總統尼古拉斯•馬杜羅在首都加拉加斯投票前與支持者互動。

據統計，這個由已故總統查韋斯欽點的總統接班人在14日的總統選舉中以50．66%的得票率獲勝。鑒於委內瑞拉的實際情況，曾經爭先恐後購入該國債務的投資者開始懷疑是否值得冒險。15日，委內瑞拉十年期國債下跌8%，次日該國債收益率由之前一週的9.3%攀升至10.6%。

Stone Harbor Investment Partners的合夥人吉姆•克雷格聲稱，「投資者只是根據收益率購買委內瑞拉國債，卻忽視了該國仍是一個新興市場的事實！」

来源:BWCHINESE中文網

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