債務冰山已在三方面崩潰
如同房地產市場的不均衡,債務危機同樣不均衡,一些泡沫逐漸破滅,一些行業花團錦簇,另一些行業水深火熱。
壞賬率上升,截至今年3月末,商業銀行的不良貸款餘額達到5243億元,同比增長20.7%。這是自2011年四季度以來,不良貸款餘額連續六個季度反彈。大量放款導致的低效投資風險浮出水面,銀行與債務圈面臨局部崩潰。
壞賬率集中區域是目前中國經濟的重災區。
首先,週期性與資源性行業,不必說中遠、中鋼、中冶等企業,連其他上下游關聯企業都面臨著巨大的考驗。
從巴西到澳大利亞,這些國家的資源價格與中國的基建、房地產息息相關;從倫敦到紐約,有色金屬的期貨價格與中國需求有著千絲萬縷的聯繫。而現在,市場人士嚴肅思考一個問題,中國溢價是否終結?
鋼貿等行業的壞賬不可遏止,最近一個月內,僅上海一地就共有209起銀行起訴鋼貿商的案件開庭,涉及23家銀行。
從去年8月29日,中鋼天源公告鋼貿商貨品丟失開始,短短5個月,又有5家公司發布鋼貿貨品丟失、糾紛公告,6家上市公司涉及總金額高達13.09億元。一些深入鋼貿貸款鏈的銀行,百億損失不容小視。
更危險的是銅,庫存增加,需求下降——截至4月5日,倫銅庫存續增425噸至57.96萬噸,創下2003年9月30日以來的高點;上海期貨交易所銅庫存微減5648噸至24.19萬噸,仍接近於2002年5月16日以來的較高水平。
此外,至3月底,我國保稅區庫存市場預估為87.5萬噸,創下有數據記錄以來新高——倫銅價格下降,但中國的銅進口依然處於高位。
據連雲港檢驗檢疫局統計,今年一季度,連雲港口岸進口銅精礦88批次,36.87萬噸,與去年同期相比,批次增長137%,貨重增長299%,創歷史單季最高水平。銅的價格已經難以支撐,倫敦時間4月19日,倫敦三個月期銅錄得16個月來最大單周跌幅。
如果銅價泡沫崩潰,那麼,鋼貿融資鏈條的今天就是銅融資鏈條的明天。
其次,以往的產能過剩、高科技泡沫將難以持久。
今年3月,無錫尚德破產重組,背後是銀行的鼎力支持:截至2月底,包括工行、農行、中行等在內的9家債權銀行對無錫尚德的本外幣授信餘額達71億元。中行行長李禮輝曾公開表示,中行已把對無錫尚德貸款全部降級為不良貸款,而且提取50%以上的撥備。
另一家光伏巨頭情況同樣不容樂觀。根據賽維LDK披露的去年2012年第四季財報,公司去年第四季度淨銷售額為1.359億美元,同比大幅下降67%。
第四季度公司淨虧損額已達5.17億美元,連續第七個季度業績虧損。截至去年底,公司總負債54.18億美元,超過52.75億美元的總資產,這表明賽維LDK已經資不抵債。
光伏、風電、船舶,不管打著什麼旗號,只要是從事過剩產能的生產,規模愈大,債務風險愈高。
第三,某些轉型艱難、高利貸鏈條崩盤的高負債地區。
從上市銀行的年報數據看,江浙地區是不良貸款的高發地,中小企業是不良貸款發生的主要對象。平安在浙江地區的三家分行不良增加較多,約佔全行80%。浦發不良貸款餘額89億,不良率0.58%,新增不良貸款31億,主要在浙江地區,其中75%是來自溫州。近90%的不良發生在製造業和批發零售業。
以往經濟較發達、金融較活躍的地區首先承擔壓力,這些地區由於民間金融盛行、融資鏈條緊繃、擔保圈封閉風險互相傳染,而處於高危地帶。這並不意味著欠發達地區金融穩健,恰恰相反,只要產能過剩、增長乏力、好大喜功之地,潛在風險均十分明顯。
據報導,銀監會主席尚福林在內部會議上提醒,今年以來,隨著市場環境變化,不良貸款反彈明顯,銀行業面臨的風險形勢比較嚴峻。銀行要嚴防企業多頭融資、過度融資和擔保圈風險。對過度授信和多頭授信的企業,要推動建立企業授信總額聯合管理機制,防止風險放大;對相互拖欠和相互擔保嚴重的企業,要爭取地方政府支持,穩妥化解風險。
債務冰山已在局部融化,說明經濟轉型期以往的管控模式已經遭遇挑戰。情況十分危急,如果不採取有力措施提高風險管控能力與資金使用效率,將希望寄託在政府背書、央行放款上,繼續迷信擔保與房地產抵押,那麼,一旦資產價格下跌、擔保圈崩潰,金融危機就會以可怕的通脹方式發生。
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