據時代週報報導，地方政府債的債主是誰？不言而喻—銀行唄，實則不然。
因為老百姓只買過國債券，沒聽說過地方的政府債券，也沒有人買過。依照中央的規定，地方政府沒有發行債券的權力，因為中央知道地方政府擁有這個權力後，一定會胡來，管不住。所以，大家就沒見過沒聽過有地方債。儘管中央曾代理髮行過，但因為沒人買，最終地方政府只能另謀出路。
政府債潛入城商行路徑這是一個耳熟能詳的套路或路徑，遍佈大江南北，效果奇佳。
首先，各地方政府主導註冊一些投資公司，對這些投資公司，政府把它們叫作融資平臺，名稱可以是「某城建開發公司」、「城建資產經營公司」等。其次，地方政府無論是為了政績，還是為了滿足升遷的好大喜功，就緊鑼密鼓地開始立項，比如：建機場、建高速公路、蓋政府大樓……
然後，上述融資平臺的這些公司就開始運作，拿著政府的項目去找銀行融資，當然，更多是找跟自己有千絲萬縷聯繫的城商行（農商行）。
因為是政府背景的公司，又是政府的項目，所以這些融資的獲取就異常順利，一般情況下，是分管副市長（副縣長）審批金額多少，銀行就給貸多少，風控和首席風控官形同虛設。
這正是為何城商行中涉政貸款（平臺貸）高企的原因。當然，其他股份制銀行包括四大國有銀行，也概莫能外，只是量多量少的問題。
銀行金蟬脫殼
城商行因體量小抗風險能力更低，特別是齊魯銀行等事件後，銀監會對其監管從嚴。
城商行當然知道，地方政府投融資平臺是個什麼東西，融出去的錢大半是有去無回，風險很大。
所以，以城商行為主的銀行，就把此債權轉賣給信託公司，比如10億元的融資，銀行說，我只留下2%的利息，剩下的你接手，簽的是5%的利息，你還有3%可賺。雖然，接盤的信託公司也知道地方政府投融資平臺是個什麼東西，但是這麼大的生意總不能不要，怎麼辦？
其實也好辦，只要再轉賣出去不就行了？利息寫得高一點肯定好賣。反正只要賣出去，信託公司就既沒風險也沒有責任了。於是，信託公司就把這些個債權打包成一個個「項目投資產品」，比如「城建公司修高速項目」。不過，它們都有一個很炫麗的名稱—理財產品。
老百姓們成為債主
信託公司把「理財產品」「回籠」到銀行，讓銀行代理銷售並拿取回扣。
銀行就印些廣告，再開一間「理財室」、配個理財經理，打開電腦，看著儲戶的存款額，開始給閑錢多的「VIP客戶」打電話推銷。
在理財經理慇勤介紹和利息的誘惑下，這些VIP客戶就開始買這些理財產品。至此，這些儲戶，或者說普通的老百姓（特別是大爺大媽），就稀裡糊塗地成為了地方政府的債權人。
總的來說，誰買了銀行的理財產品，誰就成了地方政府債的債主。
擊鼓傳花的兌現遊戲
但理財產品往往不能及時兌現，就開始玩擊鼓傳花遊戲。
去年華夏銀行起步50萬元一份的VIP產品讓客戶血本無歸。但經典一幕是：你去找銀行，銀行會說：合同上沒有銀行的章子，我們只是代售。
如果你依照合同上的章去找信託公司，信託公司會說：我們只是理財的信託公司，就好比你買了中石油的股票賠了，你不能找開戶的證券公司吧。
你去找城建公司，城建公司說：我們是跟銀行簽的約、融的資，你是誰？
你再去找信託公司說：「明明寫著保本的！」信託公司反駁：投資有風險，你沒看合同條款細則嗎？這是政府項目，政府不光說保本，還說有補貼呢，不信你去問政府！
你去問政府，政府說：我們只是立項，審批項目，我們只是行政機構，連這你都不知道？
你要去打官司，但發現要在被告人所在地法院打，而銀行在本地，信託公司在上海，城建公司在北京……
你終於明白了，地方債是很聰明的玩法。
