【看中國2013年06月18日訊】惠譽認為，中國的信貸規模已達到極限，很難再像過去那樣通過過度投資促進增長，意味著未來的經濟面臨艱難局面。
惠譽高級董事朱夏蓮在接受每日電訊的採訪時表示：
「由信貸驅動的增長模式已經走到了盡頭，這會造成巨大的產能過剩問題，甚至可能將中國帶入日本式的通縮時代。」
如華爾街見聞此前的報導，惠譽上週對中國影子銀行的風險發出警告：
這些影子銀行的貸款資金流向、貸款方和質押資產質量都不透明，這意味著用於示警的傳統信號現在也無法正常發揮作用。當36%的貸款都留在中國銀行的貸款投資以外時，1%的不良貸款比率幾乎無法體現任何價值。
朱在接受每日電訊採訪時再度表示：
影子銀行體系毫無透明度，系統性風險正在上升。我們不知道借款人是誰，貸款人又是誰，資產質量又如何，而且這損害了經濟指標的作用。
她表示，銀行的壞賬情況數據已經變得無關緊要，因為信託、理財資金、離岸工具以及其他形式的非監管借貸佔據了新增信貸的半壁江山。」如果銀行可以隨意將不良資產轉移，那這些壞賬指標就毫無意義。許多銀行對房地產業的風險敞口在賬面上都與房地產無關。「
此前青島、鄂爾多斯、吉林等地的信託產品問題接連被媒體曝光引發關注，而市場傳言光大銀行10天前在銀行間貸款違約從而導致中國銀行間借貸利率飆升，這顯示出流動性可能會突然消失。
朱夏蓮指出：
通常壓力會先出現在邊緣領域，隨後就會波及核心。
惠譽認為，規模2萬億的理財產品是銀行「隱藏的第二資產負債表」，使其可以規避貸款限制，繞開監管者防止貸款過度的措施。這將成為風險的核心，一半的此產品款需要每3個月展期一次，另外25%的展期時間則低於6個月。這讓人不禁想起了北岩銀行、雷曼兄弟等的行業悲劇，它們在批童子發市場突然凍結的時候倒在了短期債務身上。
朱夏蓮認為，儘管中國銀行業在央行的準備金超過3萬億美，但這一規模可能不足以應對龐大的貸款潮的規模。
自雷曼倒閉以來，中國的信貸總額從9萬億美元上升至23萬億美元，在短短5年中複製了整個美國的商業銀行系統的規模。
中國的信貸佔GDP比率在五年內從75%上升至200%，而美國次貸危機及日本90年代初經濟泡沫破裂前的該比值大約為40%。朱夏蓮表示：
「我們從未在大型經濟體中見過這樣的情況，我們不知道這是否可持續，未來的六個月將是至關重要的。中國政府擁有很多儲備，它可以也非常願意支持銀行業。真正的問題在於這對中國的經濟增長意味著什麼，背後也隱藏著社會與政治風險。中國很難像過去那樣擺脫這些資產問題，信貸規模和GDP比值高達200%，而分子的增速是分母的兩倍。」
上週五，中國證券報頭版社論寫到：
「下半年，利率和存款儲備金率尚有下調空間。」
這是在最近幾週一系列不佳的經濟數據披露後，中國官方首次有跡象要準備轉換政策。
報導表示，中國企業今年光利息就高達1萬億美元，這一負擔要高過其他經濟體，大多流動性都被用來償還債務，而不是投資生產。
中證報也對可能的美聯儲縮減寬鬆表示擔憂，認為中國可能會面臨大規模的資本外流。
