【看中國2013年07月25日訊】金融時報週二撰文評論稱，美國退出QE對中國外匯佔款影響較大。中國是受到QE收縮帶來的流動性緊縮影響最直接的國家，可能也是處理這一問題最棘手的國家。
文章稱，根據野村證券中國首席經濟學家張智威週一的報告顯示，
儘管有著較高的270億美元的貿易順差和強勁的140億美元的FDI資本淨流入，中國金融機構6月外匯佔款餘額仍然減少了412億元人民幣。這表明中國在6月經歷了大規模的資本流出。與2013年年初相比，這是一個急劇的逆轉。2013年頭4個月外匯佔款平均每月增加約3770億人民幣。隨著對中國經濟增長擔憂浮現以及政府開始打擊非法資本流動，5月外匯佔款僅增加660億人民幣。
美銀美林報告分析了QE對流動性的影響以及為何中國所受影響超過絕大多數國家：
中國將受到QE退出的直接打擊。不同於大多數主要經濟體，中國依靠對外匯佔款增減變動來創造基礎貨幣；這體現在央行的資產結構上，即截止至2013年5月中國人民銀行資產負債表上83%的資產是外匯儲備。自2008年9月雷曼兄弟倒閉以來，美聯儲資產負債表擴大了2.59萬億美元。而與此同時，中國的外匯儲備上升1.62萬億美元。自2011年1月以來，兩者之間的月度水平和變化率的相關度分別達到91%和23%。
我們不想過分強調美國收益率走高對中國6月份錢荒的影響，但我們認為忽略美聯儲退出QE對於中國國內流動性的影響是個錯誤。兩者之間存在一個穩定的經濟機制。美聯儲的收縮QE計畫幫助美元走強，中國的外匯儲備積累將顯著放緩，甚至可能下降。這使得央行的貨幣創造大幅減少。
減少的流動性讓中國的日子更難過，也限制了中國退出大規模刺激計畫的能力，這在中國信貸驅動的經濟擴張面臨極限時就非常重要。這對於中國在短期內如何應對流動性減少存在影響。
而最明顯的選擇就是降存准率，野村證券張智威預計人行將在今年第三季度至明年第二季度起每季度下調50個基點的存款準備金率。
