牛刀:房價跌倒谷底前別指望「救市」(圖)
【看中國2014年04月18日訊】深圳一個朋友打來電說:很好玩,深圳的炒房客不肯承認被套的事實,一心在指望再次出現「救市」。我笑了。當年在海南的時候,很多炒房客都以為形勢會好轉,結果是盼來的是海南發展銀行的破產倒閉才徹底失去信心,最後跳進瓊州海峽的不少。這一次如果銀行倒閉還不能擊潰他們的心理,那麼,美元的加息會讓他們徹底失望,那個時候不管什麼城市什麼價格都不會有人買。那就是真正的崩盤。
政府不是沒有救過市,2008年一線城市樓市崩盤後出現了2009年的4萬億基礎貨幣的投放和13萬億的無抵押貸款,這種「救市」的力度前無古人後無來者;2011年5月,溫州、鄂爾多斯崩盤後,全國房地產處在崩盤的狀態,央行再次出手「救市」,這一次是在一個月內破天荒的突然兩次降息,直接釋放基礎貨幣1.2萬億,產生的槓桿效應是7到10萬億信貸的投放再次激活樓市,這一次儘管激活了樓市,並沒有產生2010年那樣的暴漲;第三次救市是在2013年初,樓市購買力幾近枯竭,央行在一季度以68%的漲幅迅速放出天量信貸,推動了房價泡沫的氾濫。
凡事不過三。這是我們老祖宗說的,所謂一鼓作氣再而衰三而竭也是這個意思。現在投放貨幣已經不可能刺激經濟了,這只會帶來副作用。這個效應產生的背景是,在美元貶值週期,大量的美元流動到中國,不僅催生了經濟的繁榮,也推動了資產價格的暴漲,連股市衝上6124點也與美元的滲透有關。同時,中國貨幣的發行也嚴重的依賴美元,我們的外匯儲備大多是企業的負債也是這個原因,因為所有的外匯儲備已經作為同值的貨幣在中國國內流通,房價豈能不漲?
這種模式總有一天會終結,標誌就是美元逃出中國,人民幣開始貶值。資金的這種流進必然導致資產價格上漲形成泡沫,而資金的這種流出必然刺破泡沫。換一句話來說,也就是美元在貶值週期,中國必然放大資產泡沫;而在美元升值的週期,中國泡沫必然破滅。順其自然,中國經濟只會軟著陸;而強行再救市,中國經濟只會硬著陸。這就是這次不能救市的終極理由。
從全球經濟形勢來看,領先指標是波羅的海散乾貨指數,這個指數是在4月16日跌倒936點的,與其這一輪高點大約下跌兩倍,據此推斷,中國金融危機大約事實發生在3個月到6個月之間。從國內市場來看,中國最大的泡沫是房價泡沫,2014年1季度,房屋新開工面積29090萬平方米,下降25.2%;其中,住宅新開工面積21238萬平方米,下降27.2%。房屋竣工面積18520萬平方米,下降4.9%,降幅收窄3.3個百分點;其中,住宅竣工面積13910萬平方米,下降7.3%。而2012年1季度房屋新開工面積39946萬平方米,增長0.3%。2012年1季度,房地產開發企業土地購置面積7859萬平方米,同比下降3.9%,而2014年1季度為5990萬平方米,比房地產最困難的2012年1季度大跌24%。房地產的庫存仍然很多,1季度房屋施工面積547030萬平方米,同比增長14.2%,2013年全年中國房地產銷售面積為130551萬平米,也就是說即便是按最火的2013年房子銷售速度,即使現在開發商1套新房也不再修,1季度的房子也足夠全國賣4.19年。如果算新房,可以賣近5年,如果算上已完工的庫存,最少可以賣6年。
這是美元出逃後造成的過剩產能,日本當年僅僅只是消化庫存就花了5年時間,中國房地產誰能撐得住?關鍵問題是,房地產嚴重依賴貨幣,2014年一季度中國M2增長只有12.1%,這是15年來,有的說是30年來最低的增速,導致的原因就是出口企業大衰退,外匯佔款不斷萎縮,中國央行發行貨幣少了一支錨。就是央行有心救市,也無力挽回殘局的發生。4月14日,我發了一篇博客,中國中小銀行面臨生死劫,反響很大;4月16日,國務院會議研究,要給中小銀行降低存款準備金。這是沒有用的,也太晚啦,快中國到處就會發生2008年美國雷曼現象。
2009年救市的刺激計畫不可能再會發生,因為國家環境和中國經濟現狀已經完全不可能。
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