人民幣升值 遮掩大量資本外流擔憂
【看中國2014年06月21日訊】今年人民幣匯率經過前5個月的下跌後,近來在中國央行的引導下回彈。部分金融人士認為這正突顯中國當局對資金大量外流的「深切擔憂」。有專家則警告,中國更深層的經濟問題終將暴露人民幣疲弱的體質,而且可能會像滾雪球一樣發展為持久的問題。
今年一季度資本繼續流入中國,推高了中國的外匯儲備。然而,之後的4月、5月數據表明,情況可能發生了轉變。巴克萊(Barclays)估計,整個4月份有逾80億美元流出中國。最近發布的數據顯示,5月份中國外匯淨買入量急劇下降,表明5月資本外流金額要大得多。
6月16日公布的數據顯示,中國5月外匯佔款增加386.65億元人民幣至29.54萬億人民幣,新增外匯佔款較上月劇減67%。這是繼4月份環比下跌51.4%後再次大幅萎縮。
據英國《金融時報》引述專家說法,人民幣下跌是中國這個全球第二大經濟體轉型不力的結果——轉型期間將會出現資本外流和貨幣貶值。
中國經濟放緩 投資人往外尋找機會
2013年11月,位於倫敦研究機構Lombard Street Research經濟學家喬伊列娃(Diana Choyleva)首次預測人民幣將會貶值。她在當時表示,人民幣兌美元匯率高估了15%至25%。至今她仍堅持這一觀點。自那以來,雖然同期工業生產者出廠價格指數(PPI)在下降,但人民幣兌美元匯率僅僅下降5%。
她對人民幣的觀點建立在如下基礎之上:隨著中國經濟放緩和進一步開放,將有越來越多的資本流出而非流入,因為國內投資者尋求多元化投資,減少對國內遲緩經濟的頭寸。這相應地對人民幣匯率造成下行壓力,因為那些投資者會賣掉人民幣以買入外幣。
中國以前就出現過資本外流的情況,但中國資本賬戶日益開放和匯率浮動幅度加大,使得金融邊境越來越寬鬆。香港和上海證券交易所的「滬港通」項目一旦在今年晚些時候正式啟動,就會為中國投資者將資金帶出內地提供一個新的平臺,即便他們只是將資金轉移到香港。
「滬港通」等更多渠道加速資本外流
喬伊列娃表示,只要得到批准,中國龐大的國民儲蓄(比美國和日本的總和還多)就可能向海外尋求投資機遇。數十億人民幣已經外流至世界各地,往往是通過非法渠道。隨著中國開放更多合法批准的渠道,更多的資本可能以更快的速度流出。
貨幣貶值會帶來一些好處,比如可以增加出口競爭力。但隨著中國進出口貿易的經常帳戶(current account)盈餘佔GDP的比例,從2007年的10%降至目前僅2%水平,資本淨流出對外匯市場的影響變大了。
喬伊列娃表示,中國應該讓人民幣貶值,但這會打開潘多拉魔盒。如果沒有人民幣匯率上漲帶來的收益,投資人投資中國的意義就不大了。
中國央行近來干預升值 突顯「深切擔憂」
大和證券(Daiwa Securities)亞洲經濟研究主管賴志文(Kevin Lai)認為,上週中國央行(PBoC)引導人民幣升值的舉措表明,當局「深切擔憂」最近的資本緩慢外流可能會演變為大規模的資本外逃。尤其是美國央行美聯儲縮減寬鬆,退出資產購買措施,將加速資本流出包括中國在內的新興市場。
他解釋稱,隨著多年來外國資本的流入,中國央行擴大了其資產負債表規模。現在,隨著資本開始流出,中國央行被迫在沒有美元流入支撐的情況下向經濟注入資金。這又會讓人民幣更加疲弱。
他預測,人民幣兌美元匯率將從目前的1美元兌6.23元人民幣進一步貶值8%,2015年年底1美元兌6.83元人民幣。
来源:大紀元
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