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牛刀：縮減QE後必然刺破中國泡沫(圖)

發表：2014-06-22 11:55

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縮減QE

刺破

經濟泡沫

【看中國2014年06月22日訊】美聯儲主席耶倫在6月18日晚宣布，再次縮減100億美元的QE。我們知道，美聯儲第三次QE共釋放了850美元到新興市場，包括中國，我的分析是有80%的美元流動性來到中國，從2014年1月開始，分五期縮減了500億美元，現在只剩下350億美元。

在前兩期QE1.2萬億美元和第三次QE這850億美元中，有450億美元是購買美國國債，這些都是以美國政府的信譽做擔保，允許美聯儲動用存款準備金（我在《黃金崩潰》一書中做過完整的表述，這不是印鈔，而是動用存款準備金），釋放美元到新經濟體國家。

2008年11月25日，聯儲首次公布將購買機構債和MBS，標誌著首輪量化寬鬆政策的開始。2010年4月28日，聯儲的首輪量化寬鬆政策正式結束。QE1將購買政府支持企業（簡稱GSE）房利美、房地美、聯邦住房貸款銀行與房地產有關的直接債務，還將購買由兩房、聯邦政府國民抵押貸款協會（Ginnie Mae）所擔保的抵押貸款支持證券（MBS）。2009年3月18日機構抵押貸款支持證券2009年的採購額最高增至1.25萬億美元，機構債的採購額最高增至2000億美元。此外，為促進私有信貸市場狀況的改善，聯儲還決定在未來六個月中最高再購買3000億美元的較長期國債證券。美聯儲在首輪量化寬鬆政策的執行期間共購買了1.725萬億美元資產。

第一期QE完成後都有6000億美元釋放出來，這就造成了新經濟體國家尤其是中國貨幣氾濫，為此，中國央行為了接納這麼巨大的流動性筑了一個池子，這個池子就是中國房地產泡沫，中國很多人紛紛跳進這個池子。

美聯儲2010年11月4日宣布，啟動第二輪量化寬鬆計畫，計畫在2011年第二季度以前進一步收購6000億美元的較長期美國國債。QE2寬鬆計畫於2011年6月結束，購買的僅僅是美國國債。QE2的內涵是美國國債，實際上是通過增加基礎貨幣投放，解決美國政府的財政危機。同時，美聯儲再通過向其它國家「出售」國債，套現還原成美元現金，增加了儲備的規模（準備金大幅度增加），為解決未來的財政危機準備了彈藥。2012年9月14日凌晨，美聯儲麾下聯邦公開市場委員會（FOMC）在結束為期兩天的會議後宣布，0-0.25%超低利率的維持期限將延長到2015年中，將從15日開始推出進一步量化寬鬆政策（QE3），每月採購400億美元的抵押貸款支持證券（MBS），現有扭曲操作（OT）等維持不變。

首先，我要說明前兩期QE6000億美元乘以2就是1.2萬億美元，這些錢80%約合美元0.96萬億美元流向中國，其它的12%流向印度，5%流向巴西，3%流向俄羅斯和其他新興市場個國家。中國從一個負債纍纍的窮國，一下成為全球最富裕的政府，就是這麼來的。也就是說，並不是中國人民創造了什麼財富，而是貨幣的氾濫。其次要說明的是這些錢都是基礎貨幣，在市場上有超過6倍到10倍的槓桿效應，在中國這個市場就是信用證、影子銀行、商業銀行、民間高利貸市場等等各種途徑不斷放大，促使中國人民幣氾濫成災。在第三期QE中，有400億美元購買的是美國中長期抵押債券，主要作用只是打壓中長期抵押貸款的利率促進美國房地產的復甦，因此，並沒有流出來。

那麼，這是不是說美聯儲的計畫就完成了？我認為完全不是，美聯儲的貨幣工具還有很多。縮減QE完成，使中國央行的池子從洪水滔天到逐漸乾涸只是一個表象，只是讓全世界看看中國央行是如何帶領中國房地產和炒樓大軍裸泳的醜態，這並不是目的，而只是剛剛開始，第二步必然是宣布退出持續五年的量化寬鬆，促使全球美元迅速回流美國本土。大家已經歷過了美元執行量化寬鬆——黃金大漲、大宗資產價格暴漲、全球非美貨幣大漲、資產價格大漲，現在要經歷的是美元退出量化寬鬆——黃金大跌、大宗資產價格暴跌、全球非美貨幣大跌、資產價格泡沫徹底破滅。中國要吞下的只是苦果。

在宣布推出量化寬鬆後，美元加息必然擺上台面，這是毋庸置疑的。美元加息只是這個過程中一個貨幣工具而已，美聯儲將會有更多新的貨幣工具出臺，只是為了實行美元的王者歸來。

来源:博客

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