中國經濟失速將加劇

【看中國2014年11月07日訊】克林頓執政期間任美國財政部長的經濟學家薩默斯（Lawrence Summers）近來在報告預計未來十年中國的平均GDP增速可能只有5%。薩默斯去年警告美國等發達國家會出現經濟滯漲，今年又對中國經濟前景發出警告。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

在世界經濟復甦艱難曲折的背景下，中國經濟進入「新常態」階段，中國和亞太地區能否繼續引領全球經濟增長，中國改革的紅利能否惠及全球，廣受各界關注。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

三季度中國GDP增速明顯回落，外界對中國能否達到今年官方GDP增長目標的疑慮加重。
一些分析師認為，中國增長加劇下滑可能來得更早。

北京大學金融學教授、美國經濟學家佩蒂斯（Michaels Pettis）預計，房地產開發商和鋼鐵生產企業還會得到貸款、累積庫存，因為中國政府不會讓就業和消費受到太大影響，可最終政府將被迫允許經濟增速更慢。增速在5%或者6%水平停留得越久，債務問題就會越嚴重，經濟轉型的風險就越大。

默斯與哈佛大學教授Lant Pritchett合著的報告預計，全球增長的趨勢水平為2%。而且到了一定時候，那些歷來增長名列前茅的經濟體會增長大滑坡，向全球平均水平靠攏，中國可能最終也不會倖免。

世行的高級經濟學家Karlis Smits也在報告中寫道，強調滿足短期增長目標會增加推行政策的挑戰，而那些政策有助於經濟中期持續發展，沒有那些政策行動，中期中國經濟下滑可能更劇烈。

每一次「微刺激」只是把中國經濟這架飛機從「失速」狀態拉回到「臨界速度」，然後滑行，而很快又進入「失速」狀態；然後又是新一輪「微刺激」。如此循環往復，結果是邊際效應遞減，越刺激越需要更大強度的刺激。

匯豐公布，中國10月匯豐服務業PMI為52.9，低於9月的53.5，連續第二個月下滑，創2014年8月以來的新低。

數據顯示，10月新業務指數較9月變動不大，數家受訪企業把新業務的擴張歸因於新項目的進展以及客戶需求增強；未完成業務指數有所回升，但仍連續第四個月位於萎縮境地。

敏感性分析結果顯示，房地產和建築業產出增速每放緩10個百分點，對GDP增速的直接和間接拖累將達2.5-3個百分點。今年房地產下滑已拖累了GDP增長1.2%-1.5%，而「微刺激」措施只抵消了其中的一部分。在基準預測下，2015年房地產建設活動放緩仍會拖累GDP增速1.5%左右。

鑒於房地產下滑嚴重拖累經濟，瑞銀預計明年決策層將繼續加碼穩增長政策。房地產政策方面，未來決策層還可能降低目前依然較高的房貸首付比例、定向下調房貸利率，或減免交易環節稅費。除此之外，決策層還可能加快三四線城市戶籍改革。

中國國務院發展研究中心副主任張軍擴近日也表示，根據對中國內外環境的需求供給分析，預計明年中國經濟增速可能會在今年回落的基礎上繼續回落，宏觀政策宜繼續實施積極的財政政策和貨幣政策。

張軍認為，在外需方面，明年世界經濟仍處於危機之後的大調整階段，各區域的發展可能集中化，總體來看，將保持低速增長的態勢。在這樣的大背景下，預計中國明年出口環境會比今年略有改善，但是改善幅度不會太大。

從內需來看，明年中國的投資可能繼續今年的下行態勢，雖然最新執行的信貸政策對今年第四季度和明年的房地產銷售，特別是一二線城市的房地產銷售有一定的刺激作用，但是受高庫存的影響，很難保持增長。

張軍擴認為，當前最為重要的是，要加快推進那些有利於充分釋放中國增長潛力的改革。首先是要通過改革釋放中國本來所擁有的、但是被體制弊端壓抑的優勢。

目前，中國正處於增長速度換擋期、結構調整陣痛期、前期刺激政策消化期「三期疊加」過程，面臨有效需求不足、投資效率下降、產能過剩、地方政府債務和私人部門槓桿率過高等種種困難，經濟增速出現下滑在所難免。

中國經濟學家潘啟思(Joyce 　Poon)在一篇報告中指出，經濟低迷、物價回落、新貸款中用於償還舊貸款的部分佔比不斷增加,中國似乎在步日本後塵陷入通縮陷阱。

而這些企業在經濟中的主導地位正是中國的改革要打破的。如果中國政府想要避免陷入長期的經濟低迷，就要讓中國的儲戶、銀行及投資者相信，他們需要經歷一次短暫但劇烈的陣痛。

中國經濟增速放緩也一度引發國際投資者擔憂。美國媒體曾援引一系列經濟數據表示，中國始於2012年末的復甦進程「可能正在失去動能」。

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責任編輯:唐風

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