【觀點】瑞郎與歐元脫鉤將打壓人民幣匯率
【看中國2015年01月22日訊】2015年1月15日,瑞士央行一則簡短聲明讓全球金融市場動盪。在聲明中,瑞士央行宣布終止它於2011年設定的歐元兌瑞士法郎(瑞郎)1.2的匯率下限。
按照慣例,瑞士法郎兌歐元匯率以多少瑞郎兌換1歐元計價。因此,1.2的匯率下限意味著1歐元最少得兌換1.2瑞士法郎,因而確保了瑞郎不會對歐元升值太多。相應的,放棄1.2的匯率下限,就意味著瑞士央行將減少在外匯市場的干預,從而放任瑞郎對歐元升值。
由於僅僅在2014年底之前,瑞士央行還曾重申堅守1.2匯率下限的決心,所以1月15日的聲明讓市場大吃一驚。聲明發布之後,瑞郎對歐元直線升值,一天內升幅就已超過15%。很顯然,大幅升值的瑞郎必然會打擊瑞士的出口,惡化其國內經濟形勢。因此,瑞士國內股市在聲明之後大跌超過8%。
瑞士央行為何棄守1.2匯率下限?
儘管行為超市場預期,但瑞士央行此時棄守1.2匯率下限也有其道理。
在2011年歐債危機處於高潮的時候,瑞士作為全球資金的避風港,曾經吸引避險資金大規模流入,從而大幅推升了瑞郎匯率,對瑞士出口形成了明顯打擊。為了抑制瑞郎升值的勢頭,瑞士央行從那年開始宣布要將瑞郎對歐元的匯率穩定在1.2以上,並積極對外匯市場進行了干預。
對瑞士央行來說,要維護1.2的匯率下限當然有代價。為了抑制瑞郎的升勢,瑞士央行必須要在外匯市場中賣出瑞郎,買入外幣。這樣一來,瑞士央行就像要抑制人民幣升值的中國央行一樣,必須得放出大量外匯佔款,導致其資產負債表快速擴張。目前,瑞士央行的資產規模已經達到5253億瑞郎,比2011年年底高出了50%多。
從2014年2季度開始,由於美國貨幣政策寬鬆度下降,而歐央行卻繼續處在放鬆路徑上,所以歐元兌美元大幅貶值。這連帶著與歐元維持最低匯率的瑞郎也對美元大幅貶值。從2014年2季度末到瑞士央行這次出其不意之前,瑞郎對美元已經貶值近15%。
跟隨歐元做了這樣大幅度的貶值後,瑞郎本身就面臨著不小的升值壓力。而在近期油價崩盤之後,從俄羅斯流入瑞士的避險資金也在增加,從而給瑞郎帶來更多升值壓力。而市場普遍預期在1月22日,歐央行會宣布進行量化寬鬆(QE),令歐元進一步走貶(瑞郎升值壓力會相應加大)。在這樣的背景下,瑞士央行先發制人地宣布與歐元匯率脫鉤,也在情理之中。
人民幣將面臨更大貶值壓力
作為一個離中國遙遠的小國,瑞士央行的此番舉措對中國直接影響相對很小。畢竟,對瑞士出口在中國總出口中所佔比例才0.1%。但作為一個全球金融市場的重大超預期事件,瑞士央行的行動將從三方面給人民幣兌美元匯率帶來更大貶值壓力。
首先,瑞士央行此舉會進一步推高美元匯率。簡單來看,瑞郎升值自然意味著美元對瑞郎的貶值,因而似乎應該打壓美元匯率。但是需要注意,瑞士央行在棄守1.2的同時,還宣布將其現行的負利率政策進一步加強,把它給3月期銀行拆借利率(Libor)設定的區間範圍從之前的-0.75%到+0.25%,下調0.5個百分點至-1.25%到-0.25%。這是瑞士央行貨幣政策的明顯放鬆。還得記住,瑞士央行之所以棄守1.2匯率下限,是因為預期歐央行馬上會進行QE。應該說,在瑞士央行的舉動之後,歐央行進行QE的概率變得更大了。這些在歐洲進行的寬鬆貨幣政策將給美元帶來更強升值動力(講到這裡可以順便說一句,瑞士央行此舉對以美元計價的大宗商品價格的影響並非正面)。而由於人民幣基本掛鉤美元,美元走強自然會帶動人民幣對其他貨幣的匯率進一步走高。這反過來會給人民幣兌美元匯率造成更強貶值壓力。
其次,瑞士央行的這次出其不意加大了全球金融市場的動盪,勢必打壓全球資金的風險偏好。在這種情況下,資金將會從包括中國在內的新興市場國家流出,從而加大中國的資本流出規模,帶給人民幣更大貶值壓力。
最後,瑞士央行的此次行動有示範效應,會讓國際游資在賭人民幣貶值上更多下注。從2014年12月開始,人民幣在即期和遠期市場上都出現了明顯的貶值壓力。在這種情況下,人民銀行通過上調人民幣兌美元中間價,做出了欲維護人民幣匯率穩定的表態。不過,更多國際投資者會賭人民銀行也最終會放任人民幣的貶值。這種心態之下,人民幣匯率的空頭力量會上升。
綜上所述,在瑞士央行棄守瑞郎匯率下限之後,人民幣會面臨更大貶值壓力。
對中國資本市場意味著什麼?
可以想像,美元對瑞郎的貶值在短期內會利好大宗商品價格(大宗商品主要以美元計價),因而可能激發國內投資者對股市中相關週期板塊的熱情。但正如前文中所論述的那樣,美元走強的趨勢並不會因此而改變。因此,瑞士央行此次行動算不上是對週期股的重大利好。
前文也已經分析,瑞士央行此舉將給人民幣匯率帶來更強的貶值壓力。貶值壓力所對應的資本流出將會抽緊國內金融市場的流動性,從而推升短期利率。這對建立在流動性推動之上的金融牛市行情不是好消息。
来源:博客
短网址: 版權所有,任何形式轉載需本站授權許可。 嚴禁建立鏡像網站。
【誠徵榮譽會員】溪流能夠匯成大海,小善可以成就大愛。我們向全球華人誠意徵集萬名榮譽會員:每位榮譽會員每年只需支付一份訂閱費用,成為《看中國》網站的榮譽會員,就可以助力我們突破審查與封鎖,向至少10000位中國大陸同胞奉上獨立真實的關鍵資訊, 在危難時刻向他們發出預警,救他們於大瘟疫與其它社會危難之中。
看完這篇文章您覺得
- 【貫明專欄】臺灣最美的海灣 人間仙境七星潭(視頻)
- 水果皇后——草莓(組圖)
- 戰火無情 造化弄人 那一代人的離合滄桑(組圖)
- 千年前的人類抵禦矮人「他」化為惡龍(圖)
- 龍年龍抬頭地龍翻身 世界已現動盪不祥之兆(組圖)
- 世界上最貴的歌 4句歌詞火遍全球(組圖)
- 江澤民「大管家」六情婦照片曝光 網路瘋傳(組圖)
- 周永康給王立軍的最後承諾曝光(圖)
- 極度血腥!延安男斬人首後 提頭狂笑疾奔(組圖)
- 比徐才厚更大老虎將現?《財新》放風遭速刪(圖)
- 懸了?宋祖英北京豪宅再被曝光(組圖)
- 在劫難逃!江澤民劉雲山私秘條件曝光(圖)
- 最後的掙扎 曾慶紅4次致信中央被「打回」(圖)
- 讓你嚇一跳的對比照,孩子真的不能偷生!(組圖)
- 中共肺炎(又称武漢肺炎)
- 病毒
- COVID-19
- 疫苗
- 台鐵
- 拜登
- 川普
- 特朗普
- 國安法
- 貿易戰
- 習近平
- 華為
- 三峽大壩
- 新疆棉
- 長江
- 洪水
- 袁弓夷
- 港版國安法
- 漢光演習
- 國民黨
- 退黨
- 弗洛伊德
- BLM
- 中共
- 閻麗夢
- 金正恩
- 王岐山
- 賴清德
- 孟晚舟
- 關稅
- 邊境牆
- 彭斯
- 美國
- 貿易談判
- 劉鶴
- 王滬寧
- 江澤民
- 崔永元
- 中南海
- 內幕
- 中共
- 反送中
- 貪官
- 情婦
- 腐敗
- 反腐
- 打虎
- 官場
- 看中國
- 一國兩制
- 法廣
- 社交媒體
- 往事微痕
- 出賣國土
- FB
- 六四
- 朝鮮
- 加拿大
- 脫歐
- 央行
- 債務
- 槓桿
- 美元
- 貨幣
- 人民幣
- 歐元
- 日元
- 港幣
- 房地產
- 樓市
- 財政
- 財富
- 中產
- 海參崴
- 台灣
- 蔡英文
- 北京
- 劉強東
- 大媽
- 房價
- 疫苗
- 非洲豬瘟
- 大陸
- P2P
- 霧霾
- 基因編輯
- 防火牆
- 維權
- 709律師
- 上訪
- 法輪功
- 網絡審查
- 活摘器官
- 江東六十四屯
- 唐努烏梁海
- 長白山
- 白龍尾島
- 江心坡
- SARS
- 新疆勞改營
- 言論自由
- 女主播
- 央視
- 華人
- 移民
- 華人
- 留學
- 海關
- 遣返
- 簽證
- 回國
- 入籍
- 綠卡
- 民生
- 海外
- 加拿大
- 澳洲
- 民國
- 桂軍
- 抗戰
- 孫中山
- 蔣介石
- 宋美齡
- 鄧小平
- 林彪
- 劉奇
- 中共
- 皇帝
- 諸葛亮
- 易經
- 幽默人生
- 智慧
- 感悟
- 手機
- 預言
- 奇聞
- UFO
- 外星人
- 壽命
- 文革
- 養生
- 紫鳳
- 貫明
- 李道真
- 軼飛
- 李雲飛
- 雲中君
- 辛思
- 夏聞
- 時代漫談
- 滄海
- 東方縱橫
- 唐柏橋
- 王尚一
- 江楓
- 黃清
- 李唐風
- 園丁
- 今濤拍暗
- 李青城
- 秦就石
- 中經研
- 秦天靖
- 江浩
- Eagle Vision
- 李子壬
- 馬新宇
- 馬來啟
- 紫君
- 秦山
- 陳破空
- 戴東尼
- 曹長青
- 邢仁濤
- 瑜正
- 簡易
- 肖川
- 伍凡
- 顧言
- 歸瑜
- 乙欣
- 陳泱潮
- 徐沛
- 警方阻止潛在校園槍擊案 亞裔高中生被捕(圖)
- 押送途中刑具離奇解開 得以逃脫前去申冤(圖)
- 弗州費郡學校如何讓華府地區學生減輕舞會費用(圖)
- 《春行》入選紐約「新導演/新電影影展」導演彭紫惠、王品文赴美出席北美首
- 國家公園管理局與喬治城運河遊船終止合作關係(圖)