無可奈何:央行會再次下調存款準備金率嗎?

2015-06-20 11:33 作者: 風雨
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【看中國2015年06月20日訊】每年的6月份,都是一個非常重要的時間窗口。每過一天,下調存款準備金率就越臨近,尤其是下半月,隨時可能下調存款準備金率。這可以是一個貨幣放水的信號,但更是對沖資金外流被逼無奈的手段。

每到六月,是半年報考核的重點時期,也是銀行半年度監管指標考核的時候,這個時候,往往是流動性偏緊的時候,僅次於每年的年底。銀行的存貸比、資本充足率,存款數據等,就成了人們關注的指標。這個時候,金融機構往往為了拉存款,會導致貨幣市場短期利率的飆升。因此,鑒於六月底是流動性緊張的時期,此時下調存款準備金率,可以相對緩和流動性的緊張。所以越是到了六月中下旬,就越有可能下調存款準備金率。

央行過去向商業銀行投放的中短期貸款,有6500億即將到期,為了對沖這部分到期貸款,必然採取新的借新還舊,或者直接下調存款準備金率。但央行對商業銀行貸款的利率成本太高,而下調存款準備金率成本最低。下調存款準備金率,本來是對沖資金外流,但是中國的房地產可能會藉機發一下瘋,導致樓市又瘋狂一陣。但這種瘋狂,因為並不是大規模釋放流動性,因此會導致對未來的透支很厲害。

股市,尤其是銀行股也可能會藉機上漲,但當前的銀行壞賬率上升很厲害,利潤增速幾乎為零,撥貸比快速下降。因此,銀行當前實際上處於很不景氣的下降通道之中,「明日黃花蝶也愁」。

所以,據此分析和判斷,下調存款準備金率估計很快就會到來,這也是被迫的對沖之舉。股市、樓市藉機興奮一下很有可能,但不具備持續性,這是無奈之舉,不過,很可能會給民眾傳遞出貨幣寬鬆和印鈔的錯誤預期和信號。中國經濟的見底,絕對不是在逐漸下調存款準備金率的貨幣寬鬆中見底,而有可能陷入長期蕭條的下行通道中。這一點,不僅政府,不僅央行要有心理準備,理性的民眾,更要有這個心理準備!

責任編輯:靖曄

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