【看中國2016年07月15日訊】專欄作家嚴智勇撰文指出，環球股市普遍收復英國公投脫歐以來的失地，美股更創新高，標指連續4日破頂，道指亦不甘後人，連受科網股拖後腿的納指也將今年表現改寫，由跌轉升兼創今年高位。
投行Evercore創辦人奧爾特曼（Roger Altman）認為，近年持續強勢的美股，這輪升浪並不令人意外，只是反映美國加息預期降溫、英國脫歐對美國衝擊有限、美國今年仍料穩定增長2%，以及其他市場有機會寬鬆利好股市這4項因素的表現。
美債息水平反映經濟欠佳
不過，這位克林頓時代曾任副財長的專家指出，美國債息水平反映經濟欠佳的情況，值得投資者關注。美債息不知不覺已連跌6週，10年債息上週五更創1.359厘新低，而過去幾個月徘徊於1.5厘水平，是經濟長期疲弱的跡象，代表全球增長不如理想、地緣政局不穩及市場避險情緒高漲。
奧爾特曼並非首個作出有關警告的專家，早於美股週一創新高之前，高盛便發表報告提醒投資者，指英國脫歐後的反彈市，已令股票和國債價格同樣偏高；若環球央行的放水力度不如預期、通脹及經濟數據令人失望，以至市場流動性轉差，股債隨時有逆轉回落遭拋售的風險。
高盛對國債未來3及12個月投資評級分別是中性及減持，股票則同為中性。該行建議此刻應持盈保泰，股債同樣不宜高追，尤其國債價格偏高而債息屢創新低，已不宜作為對衝風險的工具，故適宜增持現金，並持有多種貨幣及保留一些黃金。
負息債規模已達12萬億美元
雖然股債向來呈背馳關係，但美股美債同升的情況，2013年亦曾出現；美聯儲當年暫緩降低第三輪買債計畫的規模，美債需求因而大增，超寬鬆環境同時亦有利美股再上。惟3年後的今天，儲局不但已將買債規模逐步削減，僅利用持有債券到期後的回籠資金繼續投資，更在密謀第二次加息。
說實在，全球已有多達12萬億美元國債進入負息領域，不少專家對債市的可持續性抱有疑問，質疑這個債息低於隨便一隻收息股的奇怪市況（標普500成分股中，三分一公司的股息竟高於自身企債的債息），甚至推測債市泡沫快要爆破，繼而禍及早已說了幾年高處不勝寒的美股。
相反，若債市泡沫不爆，即債息持續下跌、以至愈來愈多債券步入負息領域的走勢並無不妥，則顯然預示環球快要步入通縮年代，而股市下滑恐將接踵而至。
股債同步的情況肯定難以持續，難怪「新債王」岡拉克（Jeffrey Gundlach）揚言：「債市快將見底，美10年債息明年會反彈至2厘；自己已選擇性看淡標指，若標指不能維持目前高位，我將會賺大錢。」
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