為何中國央行減息降准已無用?


【看中國2016年08月30日訊】現時中國指標貸款利率處於4.35厘低位,表現上仍有下調空間。不過,消息人士稱,有證據顯示企業正在囤積現金而不是投資,令決策層認為進一步推行寬鬆貨幣政策的刺激亦有限。

除非經濟增速跌穿6.5%否則不減息降准

路透社的消息人士參加了中國相關機構內部政策提議討論,並提供了意見,他們表示,除非中國經濟增速面臨跌破6.5%的重大風險,否則不會認為有必要減息或下調存款準備金率。

民企不願投資再低利率也沒有用

由於企業囤積現金而不是投資,因此引發了「流動性陷阱」的擔憂,再加上7月家庭貸款佔銀行新增貸款超過90%,企業信貸需求不振。由於經濟不穩,民間企業不願意投資,因此再低的借貸利率對他們來說亦沒有吸引力。

但若人行得出「不必減息及降准」的結論,將會令不少國有企業及地方政府感到失望,因為他們大多揹負沈重債務。

一位熟悉人行想法的人士對路透社表示:「人行並不準備減息或降准,而貨幣政策的效果有限,我們不得不依賴財政政策。」

資金太多會加大資產泡沫風險

除了減息降准作用不明顯,決策者亦擔心,在美國準備加息之際中國卻在減息,可能會拖累人民幣匯率。一位政策顧問對路透社說:「隨著資金流入實體經濟之外的領域,減息可能會加大資產泡沫風險。由於流動性增加,且貨幣環境寬鬆,一些城市的房價仍在上漲。」

民企投資不足,國企就增加基建支出,以推高總投資額,但政府支出亦因此大增。本月初,《第一財經日報》就引人民銀行調查統計司司長盛松成的言論,表示中國財政赤字可能升到相當於GDP的4%至5%,高於2016年目標的3%。



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