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注意中國央行貨幣政策！ 70次提到這個詞

發表：2017-02-20 09:54

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【看中國2017年2月20日訊】港臺時間2月17日晚上7點40分，中國央行在其官方網站公布了「四季度貨幣政策執行報告」。

令人吃驚的是：中國央行在這份大約3萬字的報告裡，70次提到了「風險」，16次提到了「泡沫」，這傳遞了重要的政策信號！

中國央行每個季度會公布一份「貨幣政策執行報告」，作階段性的總結和展望，對於投資者來說極具研究價值。

2016年四季度，是中國貨幣政策從「穩健」轉向「穩健中性」的關鍵節點，也是房地產市場從放鬆到不斷加強調控的關鍵節點。因此，這份報告更值得關注。

中國央行「話鋒」逆轉

自2015年股災之後，「風險」是央行經常提到的詞彙，但頻次顯然越來越密集。在2016年二季報裡，提到了53次「風險」，三季報裡63次，四季報裡達到了空前的70次。

這種對金融風險的高度重視，跟大背景有關：1、2017年下半年將召開19大，需要一個穩定的經濟環境；2、美元進入加息週期，加息頻次將提升，這是人民幣匯率見頂之後第一次遇到美元加息週期，也是中國經濟對外依存度達到新高之後第一次美元加息週期，沒有先例可以參照；3、這是中國企業槓桿率接近世界最高水平之後，遇到的第一個美元加息週期；4、這是全球化見頂之後的第一個美元加息週期，川普(特朗普)新政和歐洲都存在巨大不確定性。

所以，在2017年央行對金融風險會非常警惕。在報告裡，央行提出了可能存在風險的地方：加強對企業債務風險、銀行資產質量和流動性變化情況、股票市場異常波動、保險資金運用、房地產泡沫風險、網際網路金融、跨境資金流動、跨行業跨市場風險等領域的風險監測分析。

高度重視「資產泡沫」尤其是樓市泡沫

在四季報裡，中國央行非常罕見地16次提到了「泡沫」（主要是資產泡沫），而在二季報裡只提到了1次，三季報裡只提到了7次。此外，四季報還兩次提到了「房地產泡沫」，這是二三季報裡沒有提到過的。

對於房地產，央行在四季報裡是這樣說的：堅持「房子是用來住的、不是用來炒的」的定位，按照「因城施策」的原則對房地產市場實施調控，強化住房金融宏觀審慎管理，指導分支行配合地方政府開展房地產調控，在引導個人住房貸款合理增長的同時，支持合理自住購房，嚴格限制信貸流向投資投機性購房。

「嚴格限制信貸流向投資投機性購房」，顯然是下一步央行在熱點城市房地產市場上的基本策略。「宏觀上管住貨幣」，意味著M2增速很難再超過12%，在2017年多數月份會在11%左右，甚至逼近10%；而m2和m1的剪刀差也會收窄，維持低位運行。這對於樓市、股市來說，是個偏空的消息。

資本市場方面

中國央行四季報裡只提到了「資本市場」3次，主要提法是：1、進一步提高對RQFII和QFII外匯管理的一致性，推動境內資本市場開放；2、穩步推進債券市場對外開放，推動多層次資本市場建設，著力提高金融服務實體經濟發展的能力和效率；3、深化資本市場體制機制改革，促進資本市場穩定健康發展。

此外，還11次提到了股票，5次提到了股權，但大多是一般性描述。可見對於股市，央行只重複原則性的要求，基本上沒有提出自己的觀點，畢竟這是證監會的監管範圍。即便未來金融監管體系改革，資本市場跟貨幣政策、宏觀審慎監管也是分開的，不可能合併。

責任編輯:辛荷

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