【看中國2017年7月22日訊】編者按語：這篇文字的出現可謂是「不溫不火不驚、恰到好處」。文中提到的諸多經濟現象和問題，不知道大家是否有似曾相識的感覺……那好，我們不妨就靜下心來、細細品讀這些個文字背後的巧奪天工——「此中有真意，欲辨已忘言」……
7月15日，定調未來5年中國金融格局的非常重要的一次會議——全國金融工作會議在北京閉幕。這次會議的通稿中，31次提及「風險」，28次提及「監管」，並且，凡是涉及監管的提法表述都強調了一個「嚴」字。
很多人關注這次會議，是因為關心它跟股市的關係，關心它對手中股票的影響。其實，這次會議的重要性遠非股市所能衡量；會議對於風險的重視也是非常理性和正確的。
表面上來看，全球經濟處於穩定復甦期，其實，正在蘊含著更大的風險（當然是中國以外的經濟體——在此不必多言…）。此前超級寬鬆政策累積的泡沫，正在鑄成一把銳利無比的劍，高懸於空中。誰的泡沫先破滅，誰就先倒下；誰先倒下，誰就會成為別人的盤中餐。擠壓泡沫，防範風險，與其說是與時間賽跑，不如說是與生命賽跑。
生，或者，死，其實，往往都是一瞬間的事。
雖然，面臨著諸如醫改、稅改未有結果等不確定性，美國經濟仍屬於率先復甦且相對較為穩健的經濟體。最重要的是，它正處於加息週期，而在美國開啟加息週期以後，加拿大央行已經被迫跟隨——7月12日，加拿大央行宣布加息25個基點，成為跟進美聯儲加息的第一家主要央行。
全球加息週期正在到來。通過對1980年到2007年美國貨幣政策週期的梳理不難發現，美國每一次加息都會導致區域或全球性金融危機的爆發。1981年，美國聯邦基金目標利率升至19%的第二年，也就是1982年，拉丁美洲爆發債務危機。1989年美國聯邦基金目標利率升至當時頂點的9.8%後，韓國、臺灣地區的房地產和股票市場泡沫破滅。1993年到1999年，美聯儲收緊貨幣政策，墨西哥、亞洲、 俄羅斯和巴西分別爆發金融危機……
國際清算銀行（BIS，Bank for International Settlements）在日前發布的最新年度報告中指出，下一次全球經濟衰退可能會跟2008-2009年的金融危機類似，只不過，這一次最先曝出危機的可能不再是九年前的美國、英國和西班牙，而是新興市場經濟體中一些債務擴張迅速的國家。
國際清算銀行還指出，如果一些新興經濟體出現金融危機，會出現一些風險信號。比如，在1990年代早期，一些發達國家發生經濟衰退之前，就出現了信貸和房地產價格大規模攀升，一旦貨幣政策收緊，它們就開始崩潰，導致金融和銀行領域出現危機。
國際清算銀行提及的信貸和房地產泡沫，乃是下一輪金融危機的重災區。
筆者仔細研究了國際清算銀行的這份研究報告，想了一個下午才想明白：報告中所說的可能是巴西。
巴西正面臨經濟危機…（圖片來源：Getty Images）
次貸危機後，許多發達國家反思並汲取教訓，採取嚴厲的監管手段，著手消除可能導致新一輪金融危機的隱患。而一些新興經濟體為了拯救經濟瘋狂放貸，不顧民生瘋狂推高房價，硬生生地把一個事關人們安居樂業和基本生活的居所變成奢侈品，變成富人的遊戲。當一個人哪怕用一生的打拼換取的財富，都不及炒一套房子的盈利高時，這個社會的價值觀與財富分配機制就已經高度畸形——當然，大家都知道，我所說的這個新興經濟體指的是巴西。
這種扭曲意味著資源與財富的錯配，使得大量資金脫實入虛，於是，我們看到，在一片片砂子之上，堆起了一座座美麗的高樓大廈。當海浪席捲起來，勢必摧枯拉朽。這就是趨勢的力量。
人們所生活的環境，信息是高度不對稱的。那些資金雄厚的人（以巴西為例），他們看到了趨勢，看到了未來，於是，他們瘋狂地投資海外——以投資的名義將財富轉移出去，轉換成美元資產。當普通人因為美元指數的暫時下跌而傷心的時候，這些大鱷們卻將這看作天賜良機，以更瘋狂的速度向外投資，轉換成美元資產。
當有關部門意識到這些富人海外投資的真實意圖的時候，必然開殺戒，以儆傚尤，同時，穩定外匯儲備……
那些實力雄厚、信息暢通的人，他們看到了頭上高懸著的利劍，利劍之下，一切都岌岌可危，而普通人則依然樂觀地在身邊尋找機會，而看不到頭上懸掛著的是什麼。當巴西人民還在關心他們的股票漲跌的時候，他們已經不幸成為趨勢的祭品。
巴西的教訓必然證明：以新的泡沫去維持舊的泡沫，以新的寬鬆維持舊的寬鬆，只能是徒勞的。
