【看中國2017年9月16日訊】9月14日上午，中國國家統計局公布了8月的一組經濟數據，告訴我們一個重要信息：經濟下行壓力明顯開始顯現！
規模以上工業增加值同比增長速度
上圖是「8月份規模以上工業增加值」，增速從上個月的6.4%下滑到了6.0%，已經是連續兩個月下滑。
民間固定資產投資和全國固定資產投資增速
上圖是「固定資產投資」同比增速，藍線是全國總數據，3月創出新高以來一直在下跌；黃線是「民間固定資產投資」，或者說是市場化的投資，連續兩個月下滑。
社會消費品零售總額分月同比增長速度
上圖是「社會消費品零售總額」，反映民間的消費情況，也是連續兩個月下滑。
全國商品房銷售面積及銷售額增速比
上圖是房地產銷售面積和金額的走勢圖，增速連續兩個月出現了下滑。
全國房地產開發企業土地購置面積增速
上圖是反映開發商對未來信心的「土地購置面積」增速，在高歌猛進幾個月後，也出現了下滑。
這組數據很清晰的向我們展示了「中國經濟對宏觀調控的敏感性」。
過去兩年多，國家連續出臺寬鬆政策，刺激出了一輪經濟反彈。從2017年中國新年之後，開始收緊貨幣政策、推出資本管制，促使人民幣對美元匯率大幅反彈，此外就是加強了樓市調控。
當時我們就預言，幾個月之後，經濟將出現顯著的下行壓力。現在，這種壓力已經開始顯現。
8月數據公布之前，經濟學界出現了所謂的新週期的爭論。力主「新週期」的人認為，「壓縮過剩產能」、「去庫存」都已經獲得了勝利，中國經濟開始進入「補庫存」階段，所以新週期已經到來。力主「新週期到來」的人還隱含一個邏輯：中國的貨幣政策很難長時間緊繃。所以，「現金為王」永遠是被打臉的。
反對派認為，「新週期」不能廉價地加冕給「新的補庫存」，「新週期」的含義應該是改革見效、增長方式發生了轉變，現在遠遠談不到新週期。即便是不是「舊模式下的有一輪週期的開始」，都還說不定。
筆者的看法是：
如果把「新週期」確定為「增長模式轉換之後的週期」，那麼我們距離「新週期」恐怕還有5到10年。即便是「舊模式下的又一輪週期的開始」，也很玄乎。事實上，在「舊模式」下的「刺激——調控」的轉換時間將變得越來越短暫，不信可以走著看。
不過筆者贊成一點：在中國，「現金為王」95%的時候是錯的。
另外，在民間投資這一塊還有一個值得關注的現象，就是「西北」打敗了「東北」。筆者最早在今年3月提出了這個現象，但當時的數據比較有侷限性，依據的是1到2月的民間固定資產投資。由於1到2月是東北最冷的時候，這會影響投資。
2017年1-8月份民間主要固定資產投資數據
此外，中國國家統計局在9月15日公布了1到8月的各地區民間投資的情況（見上圖）。現在，我們把數據整理為「人均民間投資」並列表如下：
2016年至今中國各個地區人均民間投資情況一覽
（註：表中數據單位為人民幣萬元。所謂東部地區，包括的是北京、上海、廣東、海南等10個省市，大約5.25億常住人口；中部地區包括河南、山西、安徽等6省，3.65億常住人口；西部包括內蒙、廣西、四川等12個省區，大約3.71億人口。東北地區包括遼吉黑三省，常住人口1.1億人。）
從上面表格可以看出，東北三省的人均民間投資在2016年還是略高於西部地區的，但到了今年前8個月已經被西部地區超過。換句話說，東北成為中國民間投資最不活躍的地區。
如今，民間投資佔全部固定資產投資的比例達到了60%，這部分投資由於產權清晰，投資效率比較高、活躍度也比較高。民間投資排名的「陷落」，意味著東北地區經濟在繼續探底。
