大國破產：中國債務問題全貌之政府篇(組圖)

中國政府2017年度資產負債表裡的淨資產為負值，相當於事實上的破產……（圖片來源：Pixabay） 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

【看中國2018年3月3日訊】（接前文） 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

二、政府篇：大國破產

研究政府的債務極限，是一個很困難的問題。最大的麻煩在於：很難界定中國政府手裡可拿來變現還債的資產規模。好在我們已經瞭解了前面一章的國企債務問題，並且，自從改革開放以來，中國政府走上了市場化之路，運作方式越來越像個公司，稍微能掙點現金流的國有資產，只要有可能，就會被裝進各種國企，比如鐵路方面，有鐵路總公司和各地的鐵投集團，供水有自來水公司，公路有各地的交通集團，至於電力系統更是已經完完全全的公司化。大部分的國有資產都被裝進了各種國企，然後拿去作了抵押融資的標的物，目前政府手裡還剩下的資產屈指可數。認真盤點的話，現在政府手裡剩下最大的資產有兩塊，一塊是公立醫院和學校，另一塊就是保障性住房。當然，在最極端的情況下，政府辦公大樓、市政廣場和公園也能賣了還債，不過，這已經到了圖窮匕見的地步了，本文還不打算進行如此極端的測算。

根據自1978年至2017年的中國統計年鑑數據，中國在教育方面的累計固定資產投入為7.59萬億，在醫療衛生方面的累計固定資產投資投入為4.12萬億，合計11.71萬億（跟大家講，為了把這兩個數據從歷年的統計年鑑裡翻出來，筆者花了整整五個小時！）。這些固定資產當然需要折舊，但是資產本身也會升值，就當折舊率與升值幅度一致吧，兩相抵消。此外，教育用地和醫療用地都是免費劃撥的，劃撥用地雖然在法律上不能直接拿來交易，但事實上也有其市場價值在，改變土地性質也就是各級政府的國土和規劃部門一句話的事，不需要政府支付經濟成本。所以，筆者在這裡將學校醫院的市場價值再翻一倍：11.71萬億×2=23.42萬億。這大概就是政府手裡最大的一塊資產價值。

保障性住房的市場價值測算問題要稍微麻煩一點。中國從2011-2015年開始的「十二五規劃」中明確提出了保障性住房建設的要求，計畫是到2015年底，保障房的覆蓋面超過城市人口的20%。當然這個雄心勃勃的計畫絕無完成的可能性。保障性住房含公共租賃住房、經濟適用住房、限價商品住房這三類。注意，這裡的限價商品房與目前房地產市場調控政策中的限價限售不一樣，它指的是顯著低於市場價並只能銷售給特定貧困人群的商品房。限價商品房在實踐中稍微嘗試了一下，由於缺乏可執行性，很快就停止了，實踐中建成的絕大部分都是公租房，以及很少量的經濟適用房。到今時今日，在趨勢上各地政府已經越來越傾向於向貧困人口發放貨幣補貼，而不願意再興建實屋。

然而，保障性住房的真實建成面積規模就是一筆糊塗賬。「十二五規劃」總共要建成3600萬套，在2016年3月的全國人大會議就「十二五規劃」進行總結時，中國「莊嚴宣布」，截至2015年底全國已建成的保障性住房總套數達到了4013萬套，年均建成802萬套！如果這個數據是真的，那會是一個非常非常可怕的數據。保障性住房的規劃套均面積為50-60平米，即便以50平米/套計算，4013萬套×50平米/套=20.1億平米。這是什麼概念？中國從1998年啟動住房商品化改革後，一直到2015年底，18年的商品住宅合計總銷售面積，也就是109.3億平米，看起來，保障性住房覆蓋面達到20%的戰略目標真的實現了似的。

我們都知道，如果保障性住房真有如此龐大的供應規模，那麼城鎮居民根本就沒有住房緊張這一說，房價泡沫根本就不可能存在！好在審計署從2012年開始，每年都會針對保障性住房建設進行專項審計。這份報告就顯出了端倪。比如，審計署2016年年中發布的《2015年保障性安居工程跟蹤審計結果》中明確說明，2015年中國新開工建設的保障性住房套數僅185萬套，而用於棚戶區改造的拆遷安置用房高達612萬套，棚戶區拆遷安置用房明顯佔了大頭。然而，拆遷安置用房本質上並不是保障性住房，它是一種補償手段，是用於置換舊城區居民的老舊住房的。很明顯，我們必須在數據中扣除掉拆遷安置用房。以這樣的原則，對歷年的審計結果進行扣減，十二五期間，中國歷年新開工或建成的保障性住房真實套數（為方便起見，後面筆者將新開工套數一律視為已建成）為：2011年與2012年合計454萬套，2013年268萬套，2014年171萬套，2015年185萬套，2016年132萬套。在數據上呈現清晰的逐年遞減趨勢，與現實中各地政府越來越傾向於貨幣補貼的執行趨勢一致。2017年的數據尚未出臺，但根據此前各年的數據推測，設為150萬套，應該只會高估，絕不會低估。由此合計，即便將新開工套數全部視為建成，並且這種計算也一定有大量的重複計算，會造成極大的高估，不過不管了，就這麼機械的對歷年數據進行匯總，一共是1360萬套。以套均60平米的最高值計，則目前政府手上持有的保障性住房總面積規模為：1360萬套×60平米/套=8.16億平米。

要評估這8.16億平米的保障性住房的市場價值不容易，因為低收入群體繳納的房租很低，如果根據房租反算其市場價的話，恨不得會低於其建築成本。這裡就直接按2017年的商品住宅均價算好了。當然，這麼計算的假定條件是政府還不起債的時候，會將保障性住房裡的低收入租客全部趕走，讓他們去睡天橋底和馬路牙子，這就可以將保障性住房賣出商品房的價錢了。2017年全國商品住宅均價7614元/平米（略低於當年度商品房均價），8.16億平米×7614元/平米=6.21萬億。這就是政府手裡理論上的第二塊大資產。

合計一下，政府手裡的第一塊資產，公立學校和醫院的價值23.42萬億，第二塊資產，保障性住房的價值6.21萬億，兩者合計29.63萬億，這就是中國政府現在手裡的家底。如果政府債務炸彈爆發，必須變賣資產還債的話，這不到30萬億的資產，就是理論上能賣出的最高價錢。

瞭解了政府手裡的總資產規模，並且各位通過閱讀本文，都已經知道，中國政府的運作越來越像個公司。所以，我們可以參照第一篇的內容，來計算一下中國公司的資產負債情況以及收益情況（下表）。

2017年中國政府的國家資產負債表（作者製表）

如上表所示，中國截至2017年底最樂觀的總資產預計，也就是29.63萬億，但是總負債達到了42.07萬億，由此可以計算出中國的淨資產為負值：-12.44萬億。對於負債的各分項數據這裡必須做一個詳細的說明。這裡的國債、地方債和政策性金融債餘額數據於均來源中證登和中債登。國債數據算是相對準確的，因為每一筆國債都有嚴格的發行機制和登記管理機制。地方債數據，目前的這14.99萬億的餘額，只能說是地方債裡資金來源和用途都清晰明確的那一小部分，所以債券化了。至於在表外運作的那一大部分地方債，各種雲山霧罩的沒人能說得清楚，也沒人敢去深究，規模到底有多大，根本就無從知道。這裡也當這部分隱藏著的地方債務不存在就是了。政策性金融債，指的是國開行、農業發展銀行和中國進出口銀行發行的特定用途的債券，其用途也是用於各種國計民生領域，比如農田水利，比如棚戶區改造。這部分債務，事實上最終也應該是由政府來背的。

好吧，就算以這種對政府資產能多算就多算，對債務能少算就少算的寬容心態來看，中國的資產負債情況也不好看，超過12萬億的負資產，如果政府真是公司的話，早就破產了。收支方面的數據同樣難看得要命，預算內的收支當然是不平衡的，2017年預算內收入17.26萬億，支出20.33萬億，淨虧了3萬億。指望政府賣地掙錢還債，同樣也不現實。政府性基金收入，其實就是賣地收入，2017年的收入規模6.16萬億，但是政府性基金支出規模同樣高達6.07萬億，幾乎就沒有盈餘。這裡解釋一下，政府性基金支出的用途，也就是賣地收入的用途，主要是城鄉社區支出（即基層政權的維持費用和維穩費用）以及各類基礎設施建設支出。這筆支出同樣是剛性的，是無法節流以填補政府預算內收支的虧空的。

當然了，有些人會說，普天之下莫非王土，中國政府雖然資不抵債，雖然經營虧損，但是中國政府只要願意，土地礦產山林湖泊，都能拿來賣錢還債。然而，可惜的是，到今時今日，所有可開發的土地礦產山林湖泊，要麼就在國企名下，已經被拿去抵押融資了；要麼就在集體或者私人名下，想要拿來賣，還得經過徵收流程。當然，低價徵收高價轉賣的生意也不是不能做，血拆這種事，對中國國民也不算陌生。將所有的私人財產，一聲令下，全部國有化，也是一個辦法。

只不過，中國如果真的走上將私人財產大規模國有化道路的那一天，或許反對得最激烈的，不是農民，也不是底層的小市民，而是真正的權貴階層，真正有錢有產業有地位的那一批高匪高趙吧。

請期待下一篇：民間負債。（未完待續）

責任編輯:宇真

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