【看中國2018年6月6日訊】2017年4月7日，中國證券登記結算有限責任公司修訂發布《質押式回購資格准入標準及標準券折扣係數取值業務指引》，將之後信用債券參與質押式回購資格由債項評級AA級調整為債項評級AAA 級。
其實就是將AA級債券剔除出質押式回購抵押物範疇。主要理由是在去槓桿的大環境下，AA級債券出現違約的概率大大增加。事實上，進入2018年以後大量公司債爆倉，其中含有AA評級的不在少數，中證登躲過一劫。
2018年6月1日，中國央行決定適當擴大中期借貸便利（MLF擔保品範圍。新納入中期借貸便利擔保品範圍的有：不低於AA級的小微企業、綠色和「三農」金融債券，AA+、AA級公司信用類債券（優先接受涉及小微企業、綠色經濟的債券），優質的小微企業貸款和綠色貸款。
相比一年前主動控制風險的做法，我已無話可說。
在經常項目逆差掐死了人民幣擴張最堅實的水龍頭後，央行這三年來一直通過各種方式購買金融機構債權給基礎貨幣注水，這種做法泡軟了一直以「准貨幣局」為發行制度的人民幣基礎，導致人民幣貶值壓力和國內資產泡沫繼續高漲。而今天，居然接受AA級公司債作為抵押，可見合格抵押物已經捉襟見肘。
要知道中國國內AA級公司債實際信用是非常不好的，大致相當於國外B級債券。其實，國內大量的AAA級債券的發行主體，在國外也就是B級區間的評級，更不要說AA級。國內評級公司的不要臉行為，導致中國絕大部分發債企業都獲得了A級及以上的評級，但是其中很多按照三大評級公司的標準，至少要下調兩到三個等級。
在經濟規律將要發生作用的時候，我們監管層勇敢地採取了「有中國特色」的做法，感覺過不了幾天，又會有人出來鼓吹經濟「新週期」了。
簡評：中國企業債務鏈條出問題了，一般為了後續不出問題，可能會紮緊籬笆，收緊抵押標準。官方是怕企業債出問題，降低抵押品標準再借錢給他們，先緩緩，看看是否能夠有起色。
