上市公司們辛苦半年，要給大家交期中考試成績單了。
【看中國2019年7月16日訊】中國股市又到財報披露季。上市公司們辛苦半年，要給大家交期中考試成績單了。今年中報交出的第一張報表，是一家利潤大幅下滑40%的ST公司。這俗話說的好，靚女先嫁。一般首先披露業績的都是大幅增長的公司，這大幅下滑的公司竟然衝在最前面，大家調侃說，請問是梁靜茹給的你勇氣嗎？
大幅下滑的原因是轉型受挫。過去這類公司是做P2P業務的，但是因為監管從嚴，轉而從事貿易，竟然還賣起白酒。
可是讓語文老師改教體育並不容易，大多數被動轉型都是以弱項競爭別人的強項，往往結果不理想。
想要瞭解一家企業的家底，你要去看它的資產負債表。這家企業50%以上的資產是應收保理款。
這什麼意思呢？比如做生意，你給客戶發了貨，但是客戶遲遲沒有打款，於是你就有一項向客戶收款的權利，這個權利能夠產生現金流出來，所以它也是你的一項資產。
可問題是，客戶如果一直不打款，那沒辦法正常經營啊。於是你就可以找一家金融機構，把這個資產打折賣給金融機構，賣掉之後，你馬上拿到現金，壞賬的風險由金融機構進行承擔。
如果客戶一直不打款，甚至壞賬，那麼做這種保理業務的金融機構，就要承擔壞賬的風險。
所以做很多轉型，說要從事貿易，可是看一眼資產負債表，做貿易的表上沒有存貨，反而表上全是金融資產，那你做的還是金融業務，依然沒有擺脫企業的基因決定論。
而且更有意思在於，哪怕經營穩健如銀行，也會出於保守經營原則，拿出一部分利潤，用來計提壞賬，以備不可預測風險。
可是這第一封中期財報披露的壞賬為零，也不做任何風險準備金和計提。真的能夠保證客戶都能把款還上嗎?
從披露的公開信息來看，（這些佔總資產50%以上的應收保理款）前五大客戶的名字，都是一些非常小的不知名民營醫院。因此，是不是有風險，就需要投資者做出認真細緻甄別和判斷。
說到規避風險，最近還有一個非常熱議的新聞，一家做體育用品的公司，這兩年發展不錯，但是因為財務數據過於漂亮，被一家海外做空機構盯上。連出三封做空報告，認為這公司涉嫌財務造假。
是不是確有其事，相信監管部門自然會有調查和判斷。我們藉此只想討論一個問題：企業和經銷商之間的關係。（這家體育用品公司就是被質疑控制了經銷商）
大家常常會發現有些企業發展的特別好，出貨量特別大，產品銷售數據非常漂亮，持續業績增長。
但是這裡面有個盲點，你得去區分，這東西到底是賣給消費者還是賣給經銷商。因為大多數企業負責的是生產，甚至僅僅只是設計。企業或工廠本身沒有渠道，它也沒有能力去覆蓋中國那麼大的幅員，那麼海量的，遍佈在終端毛細血管上的無數微觀的消費者。
因此，企業一般都是把東西賣給經銷商，但是到底真正賣掉了多少，常常是不知道的。我們過去就發現過類似情況，有些床上用品你發現賣的特別好。
但是這事挺奇怪的，床上用品是個週轉率不高的商品，誰家也不能天天買啊。可為什麼一直賣這麼好呢？後來發現，東西是賣掉了，但是都在經銷商的倉庫裡。
再舉一個例子，去年底，車市不理想，大家也看到經銷商的庫存一直在爬升，這就佐證了車市的艱難。
最後總結一下，看清企業的家底、搞清哪些是核心資產、哪些是有毒資產；企業東西賣的好，分辨到底是囤給了經銷商，還是真正賣給了消費者。當你把這些雷一一避開，當你的田野裡已經種滿的都是莊稼，那麼它才沒辦法去長出雜草。
