金融系統要實現讓利1.5萬億，面臨宏觀經濟增速大跌、金融業資產質量超預期惡化的風險。（圖片來源：Adobe Stock）
【看中國2020年6月19日訊】（看中國記者丁曉雨綜合報導）6月17日，中國國務院常務會議召開，會上要求金融機構要進一步通過引導貸款利率和債券利率下行，向企業讓利1.5萬億，並抓住合理讓利這個關鍵，保市場主體，穩住經濟基本盤。業內人士分析，金融系統要實現這個目標，面臨的風險是：宏觀經濟增速大幅下滑，金融業資產質量超預期惡化。
6月17日，國務院常務會議上強調：「進一步通過引導貸款利率和債券利率下行、發放優惠利率貸款、實施中小微企業貸款延期還本付息、支持發放小微企業無擔保信用貸款、減少銀行收費等一系列政策，推動金融系統全年向各類企業合理讓利1.5萬億元。」
東方金誠首席宏觀分析師王青表示，這意味著未來商業銀行要更大幅度地下調對企業的貸款利率，壓縮淨息差。在向小微企業貸款的過程中，銀行及相關助貸增信機構要下調評估費、擔保費等非息費用。而之前在一些小微企業貸款中，這部分費用有時甚至高於貸款利息。
數據顯示，截至5月末，金融機構各項貸款餘額163.39萬億元（人民幣，下同），同比增長13.2%，漲幅比上月提升0.1個百分點，當月新增人民幣貸款1.48萬億元，比去年同期多增3000億元。
國信證券金融行業首席分析師王劍認為，在經濟出現較大幅度下行的背景下，同時延期還本付息等政策落地，市場擔憂銀行未來資產質量惡化。
王劍稱：「我國銀行業利潤增長主要來自於規模的擴張和較低的管理成本，這與間接融資為主的金融市場和廉價的勞動力相關。同時，我國銀行利潤主要用來補充核心一級資本，過分壓降銀行利潤可能會帶來較大金融風險。」
江海證券債市撰文稱，截止2019年底，中國各項貸款餘額約為153萬億，如果要實現金融系統今年全年向企業讓利1.5萬億的目標，基本意味著存量貸款融資成本較去年年底降低1%左右。
根據一季度貨幣政策執行報告中公布的數據，截止3月末，企業貸款利率較2019年底下降0.3個百分點。這意味著在後三個季度裡，企業融資成本還需要進一步下行0.7個百分點，才能夠實現全年目標。
但隨著5月以來貨幣政策邊際收緊，企業債券融資成本已經出現明顯上行，企業貸款利率的下行必將受到掣肘。疊加大量小微貸款投放後銀行對不良的擔憂上升，未來繼續刺激銀行信貸投放，進一步要求銀行讓利給實體降低融資成本的難度恐怕會越來越大。
另外，債券也是實體融資工具之一，會議提出要引導債券利率下行，但5月份以來，債券利率大幅回升，並不利於企業融資成本的下降。
介於目前中國實體經濟的現狀，銀行在放貸上面臨一定的違約壓力。不但中小銀行，大銀行也開始拒絕高息負債。據媒體報導，6月15日，工農中建四大行主動下調了3年期、5年期大額存單發行利率，由原來的存款基準利率1.5倍調整至1.45倍。而實際存款利率的下調，意味著銀行對高息負債需求的下降。
中國國際金融股份有限公司研究員分析稱，1.5萬億讓利對上市銀行ROA的影響約在10bp，對應銀行業全年利潤基本零增長。
分析認為，金融業進一步讓利後，其資本內生能力和貸款增速之間僅能維持弱平衡。若實體經濟依然面臨較大減速壓力，需要金融行業額外支持，則預計：
1）金融機構目前股息分配比例有可能下調，以留存更多利潤；
2）銀行業補充核心資本速度和規模需要加快，以支持貸款增長；
3）金融機構負債成本需要進一步下降，即存款基準利率下調概率增加。
因此造成宏觀經濟波動超預期，金融業利潤收縮大幅超過目前預期的風險。
中信證券股份有限公司研究員的分析文章，亦提出了同樣的風險因素：宏觀經濟增速大幅下滑，銀行資產質量超預期惡化。
