「出大事了。出大事了，東方本田倒閉了，廣州東方本田發動機工廠倒閉了。這幾天呢他們的工廠把招牌都拆掉了，有沒有看到？」
「廣東太難了，又一家老牌工廠倒在了2025年的寒冬。佛山市順德區做了近二十年電磁爐的盈派電器破產清算了，清點家當的時候，發現那賬上只剩下19萬4了，可他欠下的債卻足足有1879萬。」
「愛瑪車業，已在東莞扎根十多年，2024年營收還達22億。2025年10月1日，官宣停產千廠200多名老員工面臨失業，工齡在場也只給一個月補償，連法定n+1都達不到，真是讓這些老員工太心寒了。」
類似的場景，已經在中國各地發生，在瀋陽，曾經支撐起一整座城市工業自信的華晨體系，如今只剩下空殼。東興汽車零部件工廠裡，機器不再轟鳴，廠房外的標識還在，裡面卻幾乎沒有正式員工，只剩零星的臨時工在寒風中抽煙。那種安靜，並不是休息，而是一種被時代遺忘後的死寂。
「今天閑著到曾經工作二十二年的地方回顧下，原來人流最多的華晨中華一號門，如今已經封閉。這條路貫穿南北廠區的，它的長度正好是廠區的寬度，大概800米吧，現在基本看不到行人了。不知道啥時候南廠區中間開了個門，名字還改成金盃了，一眼望去還是見不到人影。」
華晨曾覆蓋從微型客車到轎車的完整產品線，如今除合資板塊外幾乎全面虧損，在數量龐大的「殭屍企業」中並不特殊，這些企業的利潤甚至不足以支付債務的利息，無法自我造血。重組後，華晨並入新的地方國資平臺「瀋陽汽車」，規模大幅收縮，僅保留「金盃」bei麵包車和部分零部件業務，一些老廠房已經徹底荒廢。
一名老員工回憶，過去廠裡有七八百名工人，如今不足一百人，他所在的辦公樓幾乎都空置，只剩下處理離退休人員養老金的事務；東興廠區裡，偶爾可見幾名臨時工在寒風中抽煙，四周安靜得令人不安。
法國外貿銀行首席亞太經濟學家 艾莉西亞．加西亞．埃雷羅指出，中國「殭屍企業」已佔註冊企業總數的12%以上，較2018年翻倍，遠高於全球平均水平，顯示出表面穩定增長與企業利潤持續惡化之間的明顯背離。地方層面，像瀋陽這樣的城市正承受轉型的陣痛，它曾在市場化改革中從重工業中心轉向汽車產業基地，如今又被寄望進一步發展電子等新興產業，但地方政府普遍不願讓「偏愛的企業」倒下，只能通過財政和資源來繼續托底。
就在2025年的最後一個月，類似的墜落，也發生在另一條被寄予厚望的賽道，LED產業。短短時間內，兩家LED相關企業相繼進入破產清算程序，其中一家曾是外貿出口明星，另一家則擁有「專精特新」的光環，這一結果，震驚了整個行業。
另一邊，蘇州通源精密模具有限公司曾獲「專精特新」認定，主攻高密度電路板，並積極布局新能源和汽車電子賽道。自2021年成立LED與新能源事業部後，公司在多線擴張中逐步失控，長期拖欠兩百多名員工工資，超過一年，多次被列為失信被執行人，最終因資不抵債進入破產清算程序。
外界認為，這兩家企業的倒下，並非偶然個案，而是當前LED照明行業在「內卷+外壓」雙重擠壓下的真實縮影。當全球需求整體疲軟、行業競爭持續加劇，過去那種依賴規模擴張、低價搶市場的粗放模式，已經難以為繼。企業如果只盯著銷售額增長，卻忽視現金流安全、技術壁壘和客戶結構優化，就如同在沙漠裡建高樓，一旦潮水退去，風險會瞬間暴露。
這種結構性壓力，並不只存在於中小製造企業。同一時間，外資車企對「中國製造」的風險評估，也正在發生根本性轉向。隨著美中貿易摩擦持續升級，以及川普政府重新加碼推動製造業回流，通用汽車的最新決定，成為這一趨勢的標誌性節點。
通用汽車正式宣布，將停止在中國生產別克昂科威（Buick Envision），並把整條生產線遷回美國本土。這款長期在中國生產、卻貢獻了別克美國市場約四分之一銷量的明星SUV，就此終結「中國產、出口美國」的歷史路徑。
CNBC分析認為呢，促使通用作出這一決定，主要有三重因素。首先是關稅壓力的長期化與制度化。自2018年中美貿易戰爆發以來，昂科威始終揹負著25%的懲罰性關稅。每一輛從中國運往美國的整車，都要額外承擔四分之一的成本，這種結構性負擔直接侵蝕利潤空間，使得即便銷量穩定，也難以形成可持續回報。
其次是政策與政治壓力的顯性化。通用汽車明確表示，這次產線遷移是其550億美元美國本土投資計畫的一部分，核心表述只有一句，「支持美國就業」。在選舉政治高度敏感的背景下，這已不再是單純的商業決策，而是企業必須作出的政治姿態。
第三，則是昂科威無法迴避的「中國製造」標籤風險。在密歇根、俄亥俄等關鍵搖擺州，「整車中國製造、直接賣給美國消費者」的模式，長期處在工會、政客與媒體的聚光燈下。昂科威恰恰是少數完全符合這一特徵的車型，其政治風險在關鍵年份被急劇放大。
換言之，中國市場正在從外資眼中的「全球增長引擎」，轉變為「高風險敞口」。昂科威的撤離，並非市場競爭的失敗，而是地緣政治、關稅壁壘與選舉週期疊加下的必然結果。
昂科威的撤離絕非是個案，而是外資車企系統性降低「中國製造風險」的縮影。在地緣政治、貿易壁壘與本土新能源衝擊的三重擠壓下，跨國車企已被迫重新站隊。
生產線遷回美國的另一面，是上汽通用在華經營狀況的持續惡化。數據顯示，其旗下別克、雪佛蘭、凱迪拉克三大品牌年銷量，已從巔峰時期的約200萬輛，下滑至2025年的不足80萬輛。
類似命運同樣落在長安福特身上。這個曾經年銷接近百萬輛的合資品牌，如今已被推入中國汽車市場的「慢性死亡區」。最新數據顯示，2025年長安福特全年批發銷量僅12.15萬輛、零售銷量9.94萬輛，同比幾乎腰斬，且這是其近年來第二次觸底，跌勢已具備明顯結構性特徵。
在中國汽車行業內部，「年銷10萬輛」早已被視為生死分水嶺。一旦跌破這一閾值，意味著研發成本無法攤平、產能長期閑置、經銷商體系開始瓦解、品牌溢價迅速蒸發，幾乎等同於被市場判了「緩刑」。
製造端失血，渠道端隨之崩塌。過去四年，全國倒閉、跑路的4S店累計超過八千家。
那麼，為什麼會有這麼多4S店相繼關停？
「根本原因就是因為這些4S店的資金鏈斷裂了。現在一套4S店的經營模式，因為押車需要大量的資金，4S店先從銀行貸款，把車從廠家買回來，將車輛的合格證抵押給銀行。當4S店把這輛車賣出去之後，拿到車款再去銀行贖回合格證，把合格證和車一併交給消費者，這時候這輛車才能真正屬於你，這就是4S店銷售一套流程；但是這幾年燃油車的日子不好過了。」
由於燃油車銷量持續下滑、新能源車低價衝擊，使4S店在高負債、高庫存的經營模式下難以為繼，一旦銀行斷供，倒閉幾乎是不可避免。
中國產新能源車的低價競爭，使外資品牌的溢價能力迅速瓦解，市場份額被持續蠶食，工廠產能利用率跌破50%，閑置產能不斷堆積。這正是中國汽車產業結構重塑下的典型「外資擠出效應」。
在這樣的背景下，外國資本將昂科威這類高利潤、外銷導向的車型遷回美國，實質上等同於抽走合資體系中最後一塊「優質資產」，使上汽通用的困境進一步加劇。
外界認為目前中國製造業的現狀，映射出中國經濟的嚴重問題，一端是面向全球的出口部門仍在高歌猛進，另一端卻是國內投資、消費和就業持續承壓。
官方數據顯示，2025年中國貿易順差創下約1.2萬億美元新高，GDP增長5%，主要由出口拉動。在北京，一些政策顧問坦言，主流情緒認為中國在貿易和科技競爭中「佔了上風」，黨媒甚至將中國形容為不可戰勝的「經濟航母」。
但現實的另一面卻是投資增速降至上世紀90年代以來最低，房地產價格下跌、新開工面積萎縮，持續四年的樓市低迷不斷削弱居民財富和消費信心，通縮壓力加重。
2024年11月，社會消費品零售總額的增速降至三年來的低點，工業利潤同比下滑13%，企業盈利能力下降，直接壓制了就業和收入預期。那麼與此同時，從匯率貶值、產業補貼到對「重點行業」的政策傾斜，正在推動汽車、電池、太陽能等多個領域的產能過剩。
當製造業端開始撤離，消費端的崩塌便不再令人意外。日前，另一家重量級外資選擇認賠退出中國相關市場。全球最大奢侈品集團 路威酩軒（LVMH）僅以3.95億美元的價格，將旗下免稅店集團DFS在香港和澳門的零售業務出售給中共國企中免股份，這筆交易被業內普遍解讀為「徹底認輸」，當年高達25億美元的戰略豪賭，最終以清倉價黯然收場。
據悉，自1996年押注亞洲免稅市場以來，LVMH長期依賴中共國遊客的強勁消費支撐業績，但隨著房地產市場崩潰、中產階層快速縮水、青年與結構性失業攀升，奢侈品需求出現斷崖式下滑，香港、澳門「購物天堂」的神話隨之破滅，DFS業務長期虧損，迫使LVMH只能割肉止損。
這也是外資整體退潮的縮影，蘋果加速將產能轉移出中共國，三星關閉最後一家中共國手機工廠，先鋒集團（Vanguard）退出上海，《華爾街日報》《金融時報》《經濟學人》等主流媒體一致指出，房地產衰退、消費持續疲弱以及地緣政治風險急劇上升，正在系統性侵蝕外資對中共國前景的信心，印度與東南亞逐步成為新的資本承接地。
更具諷刺意味的是，這類資產轉手往往被官方包裝為「戰略合作」或「強強聯合」，實質卻是在市場價值繼續下墜前，外資將風險與包袱轉移給國企，形成「外資撤、國企接、市場退、政治進」的典型路徑。可以說，LVMH的甩賣這不僅是企業層面的商業決策，更標誌著外資對中共國經濟信心的結構性崩塌，奢侈品消費本就是中產預期的晴雨表，而房地產、就業與收入的全面惡化，讓全球資本看到了「難以逆轉的需求塌陷」，與此同時，國企接盤加速經濟政治化，市場化環境正在快速消失。外資撤離潮已不只是週期波動，而是全球產業鏈對中共國風險進行戰略性重估與逃離的結果。
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