高盛、摩根经济学家激辩中美贸易及人民币汇率

●高盛柯蒂斯：人民币升值5％至10％“应当是合适的”

●摩根士丹利罗奇：“人民币应该保持稳定”

　　对美元汇率的长期走低，摩根士丹利的首席经济学家斯蒂芬·罗奇（StephenRoach）首先表示了担心。他认为，过去几年美元累计下降达14％，这对美国和世界金融都是一个最高纪录，罗奇表示目前美国每天在资金市场上有30亿美元的损失，而这个现象已维持了3年，美国政府不得不依靠大量海外资本流入以弥补经常账户的赤字，“我认为美元在今后会越来越贬值。”

　　高盛亚洲副董事长肯尼思·柯蒂斯（KennethCourtis）在这一点上认可罗奇的观点，他认为美元走低、双赤字（经常项目和资本项目）高企的一个主要原因是居民储蓄率太低，而且美元汇率问题已经影响到美国普通居民的生活。柯蒂斯举例说，“我的祖母前天就打电话向我咨询，现在是不是买美元的最好时机。”对美元和美国政府的经济政策走势，柯蒂斯称需要经过一个“调整期”。

　　但接下来在贸易失衡问题上，罗奇和柯蒂斯表达了不同看法。柯蒂斯认为，制造业从发达国家转移到发展中国家，同时中国作为最大的发展中国家吸引了大量外国直接投资，中美贸易顺差给人民币汇率带来压力。

　　罗奇则表示，美国施压人民币升值很大程度来自于政治因素。他认为，在美国国内经济和就业率有压力的情况下，国会议员为取悦选民，将会把压力转嫁到中国身上。“选民会给国会施加压力，美国的最大赤字国是中国，所以压力就传到了中国”，罗奇称，“包括纺织品设限和国会法案，都给人民币带来压力。”

　　罗奇认为美国的政治家低估了中国的经济能力，而很多美国商会和工会认为中国操控汇率以获取贸易优势的看法，是“纯粹的政治炒作”。他还幽默地表示，“美国的政客很讨厌像我这样的自由经济学家，我们相信经济全球化的原则，但他们不相信，所以他们经常对于全球经济说不。”罗奇强调，“这是一个根本的问题。”

人民币汇率改革选择

　　在人民币升值与否、汇率政策如何改革问题上，两人的看法也不尽相同。高盛的柯蒂斯认为人民币升值5％至10％“应当是合适的”，摩根士丹利的罗奇则再次表达其一贯的立场，“人民币应该保持稳定”。

　　柯蒂斯表示，现在的政治情况和20世纪七八十年代的情况已经“很不一样”，人民币升值后不会出现类似日本当年的情况。

　　上个世纪70年代，美国带头逼迫日本政府同意日元升值，经济学家普遍认为1985年的《广场协议》所造成的日元大幅升值，是造成日本90年代开始呈现衰象的重要原因之一，日元兑美元1971年约为1：160,但若干年后迅速升至1：100。

　　罗奇则建议，从单一盯住美元改为盯住一揽子货币，是人民币汇率改革的一个选择。他认为，目前亚洲国家和地区，如韩国、中国台湾等都是和美元绑定，而亚太地区只有六成的贸易是用美元结算，“如果盯住一揽子货币，对于人民币的汇率没有很大的变化，但会使它有很大的灵活性。”

　　柯蒂斯也认为，货币及汇率问题已经成为世界市场不稳定的重要因素，而亚洲国家高达25000亿美元的外汇储备为降低风险，应尽快多样化，“尽可能地转变为欧元和日元，这不仅仅是货币的问题，更关系到一个国家的兴起。”

　　罗奇更表示，不论是亚洲央行还是美国的银行，“今后几年都会看到这种情况（多样化储备构成）出现。”

汇率调整：空谈还是“随时发生”

　　两投行的讨论不止于在此次财富论坛上的演讲。近期以来，高盛的经济学家梁红和摩根谢国忠也通过研究报告，表达了对贸易和人民币汇率问题的不同看法。

　　谢国忠将逼迫人民币升值的传言称为“又在做免费午餐的美梦”，他指出，中国经济面临着一些不确定性，在消除不确定性之前将人民币升值有损中国经济，他还认为所谓的外来压力只是“空谈”和“虚张声势的威胁”。

　　高盛的梁红此前在接受《第一财经日报》采访时曾表示，以经济学理性考虑，人民币汇率制度的调整将不可避免，人民币币值重估可能会“随时发生”。她认为，中国国内经济的不平衡，包括平抑通胀、投资过热以及由于货币低估和热钱流入导致的金融环境过于宽松，“也在呼唤汇率制度的改变”。

　　谈及人民币汇率对亚洲国家的影响时，梁红还指出，对亚洲的资产价格而言，人民币汇率制度的调整将是一个好消息，更为灵活的汇率制度将有助于化解周期性的泡沫产生，会降低资产的风险贴水。她认为，人民币升值和中国强劲的国内需求将有助于全球的经济平衡，这为增长而非衰退提供了可能，从而也将降低整个亚洲地区的风险。 看中国网站 禁止建立鏡像網站。返回正版看中国网站。

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