人民币冲击波，香港顶得住吗？

发表：2005-05-23 13:33

香港《观察星报》第38期供稿人民币5月18日升值的谣言虽不攻自破，但国际上人民币升值的呼声高唱入云，国际热钱也会在退却蛰伏一段时间后再卷土重来。人民币升值影响深远，牵动全球神经，对中国周边国家的货币汇价尤其严重。香港是其中一个影响最为深远的地区，在经济和金融领域香港和内地已融为一体、密不可分。人民币的威力毋远勿届，香港的股市、楼市，港人的日常生活甚至港人的夜生活，都将深受人民币未来升值的影响，而人民币升值目前只是时间问题。

香港对人民币升值的反应，普罗市民是最直接的。近期市场炒作人民币升值，刺激港人对人民币存款服务需求，大、小银行的人民币存款额均水涨船高，增长速度高出预期。香港大型银行之一恒生银行助理总经理刘顺铨透露，自4月底市场掀起人民币炒风后，该行人民币存款显著增加，平均每日录得逾千万元人民币增长，而中小型银行廖创兴银行的人民币存款额更录得近1倍的增幅。金管局数据亦显示，今年3月份，人民币在港的存款经已悄悄增加。金管局指，在各类外币存款中，人民币存款达150亿元人民币，较2月份的139亿元，增长约8％，而1月份的人民币存款额为131.44亿元。我们高兴的听到，财政司司长唐英年透露，香港有几套措施应付人民币一旦调整的变化。而金管局总裁任志刚较早前也一再对港美息差过高发出警告。

港早有升值预期

从过去的事实我们已经看到，当市场憧憬人民币升值，热钱流入，港元拆息就会回软，即使美国继续加息，港元也不得不与之短暂“脱耻”，有一段时期，甚至美国加息香港反而减息，港美息差出现扩阔现象。金管局为“安定人心”，强调港美息差只是暂时现象，最终也会同步升降，但美国目前的加息周期始于去年6月，至今接近一年，港美息率在这段时间内经常“脱耻”，又怎能说是暂时现象？上周三，香港金管局不得不承认这不再是暂时现象，不再等这个“脱耻”情况出现自动消失，金管局继1998年推出七招后再出三招巩固联系汇率，赶退因炒卖人民币升值而涌入本港的热钱，令港息能跟随美息上升回复正常水平。金管局这三招，包括推出双向兑换保证及将港元偏弱时的兑换保证价，由目前的7.8逐步移向7.85，是1983年起联汇实施以来，7.8汇率下限承接水平首次下调。

但我们仍是担心，香港的政府和普罗市民真的对人民币升值做好准备了吗？笔者担心，港人和特区政府对人民币升值给香港经济带来的影响，可能低估了，就好象当年对亚洲金融风暴、SARS的反应一样，错失做出防备措施的好时机，眼睁睁看着冲击波汹涌而至却无法抵挡。

可能低估冲击波

香港银行的人民币存款急增，据恒生银行透露人民币定期及储蓄存款比例约各占一半，其中三个月人民币定存最受欢迎。上述现象可能只是反映了香港存户视人民币为投资工具，港人可能仍未对人民币升值对本经济乃至日常生活带来的冲击作出充分的心理准备，甚至更不用说采取防备措施。而唐英年对人民币可能升值评估后认为，人民币在适当时间对汇率和调整时，必会由与美元联系的单一格局改为与一篮子货币挂耻，而此举不会对香港的经济构成很大的影响。笔者认为，财政司司长唐英年可能低估了人民币升值的影响。

人民币炒作为香港经济可谓已经带来潜在的负面因素。楼市、股市和转口贸易是香港三大经济支柱，假如炒作人民币的资金在短时间内撤离，会严重打击楼市和股市，有可能再引起金融风暴；另外，人民币升值会削弱中国货的竞争力，香港的转口贸易会受到影响。香港极度依赖进口内地货品，人民币升值会令这些货品价格上升，影响中下层市民的生活。

香港庞大的外汇储备主要以美元为主，人民币升值可能伴随着美元的贬值，外汇储备的变相贬值，港人作好准备了吗？本港通缩刚于去年结束，若人民币升值，热钱继续大量流入本港，本港物价直线上升会催生泡沫经济。香港再次出现楼市股市的泡沫，港人有心理准备吗？

由于资金流入本港，使到本港银行体系资金充裕，港美存在一定的息差，港息一旦上升或会非常急速，市场可能会过度调整，对各行各业带来风险。各行各业准备好了吗？

由于目前香港大部分厂商在内地设厂，这些厂家收到的订单，多数是以美元为交易单位，但生产成本则是以人民币计算，在人民币汇率升值之下，工业进料价格上升，势必推高生产成本，而出口商由于害怕失去生意，大部分都不能把上升的成本全部转嫁到顾客身上，因此利润备受蚕食。在内地的港商作好准备吗？

防范措施未必够

若人民币日后升值不多于5％，对香港整体经济的不良影响，尚可透过内地旅客来港消费意欲增加而抵销部分，对香港整体经济影响尚可接受。自内地开放个人游后，整体旅游业对香港经济增长比重，已由以前的6％升至目前的8％。不过，若人民币升值幅度逾10％的话，由于香港经济产值约80％来自出口货品、服务行业，香港的转口贸易也会萎缩，香港经济增长比率有机会减少数个百分点。

人民币升值对本港通胀的影响，主要来自食品。食品占本地零售物价指数比重约百分之三十，而香港许多食品均从内地进口。他相信，人民币一旦升值，供应商将把部分成本转嫁至消费者，可能造成本港入口通胀。五丰行是本港猪肉主要经销商，如果人民币升值，供港猪肉将因来价上升而加价。过去1、2年，由于内地饲料和其他成本上涨，供港猪肉价格已向上调整。猪肉价格大升，低下阶层市民捱得住吗？

外经贸部前副部长、现任博鳌论坛秘书长龙永图最近公开鼓励香港“脱美入亚”，他说现在中国和东盟“十加三”内没有香港，原因是香港并非主权国，无法加入，但“十加三”内包括东盟十国和中日韩三个大国，囊括了亚洲主要经济力量，香港置身事外，并不符合国家长远利益，也令香港无法配合内地未来的发展。随着人民币日益强势，香港“脱美入亚”的大趋势而无法阻挡，港人准备好了吗？人民币在港的流通量越来越大，港元有机会被边缘化，可能影响港元的地位，香港又作好这种长远准备了吗？

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