投顾:景气趋缓 明年美股美债齐扬机会仍大
发表:2006-11-30 06:23
美国第三季经济成长率表现不如预期,呈现逐季成长率下滑景气走弱迹象,但近期美股道琼指数却频创新高,富达投顾分析指出,展望明年,由于低通货膨胀,美股与美债有机会演出双双走扬情景。
富达投顾表示,目前美国高收益债券发行人违约率创下2002年初以来新低,尽管穆迪信评调升未来一年全球违约率预估为2.6%,但实质上发行企业获利率与负债比率等基本面仍稳健,根据美林证券评估,美国高收益债券利差有机会重演类似1995年走势。
美林证券资料显示,美国高收益债券利差在1990至1991年创下高点后下降,同期实质联邦基金利率虽由低点回升,但在1995年至1998年间横向盘整,使得高收益债券利差也在低档整理,直至2000年才因全球科技泡沫导至股市大跌而扩大。
业者表示,目前美国高收益债券利差与实质联邦基金利率出现类似1995年初的情况,似乎美股与美债双双走向类似1995年齐扬的可能性不小。
富达投顾表示,美国住宅市场出现反转,加上制造业成长减缓,都可能影响经济复苏力道,且就业市场复苏力道减弱,有助联准会继续停止升息。期货价格显示,市场预估联准会可能在2007年中降息,近期美股上涨同时,投资人也不应忽略明年美债投资的机会。
富达投顾表示,由于低通货膨胀,也使市场预期明年美国股债齐扬,如果国际油价或经济景气成长超出预期,或生产力指数出现负成长,而导致有通货膨胀疑虑,也可能会促使美国联准会升息幅度超出市场预期,而使得股债市发生变化,因此,油价获得控制是维持股债多头看法的必要条件之一。
不过,多项数据显示通膨再起可能性并不高,富达投顾表示,根据十月份ISM制造业指数显示,物价压力已大幅降低,价格成本已自9月的61分降至47分,通膨压力可望逐渐减轻。
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富达投顾表示,目前美国高收益债券发行人违约率创下2002年初以来新低,尽管穆迪信评调升未来一年全球违约率预估为2.6%,但实质上发行企业获利率与负债比率等基本面仍稳健,根据美林证券评估,美国高收益债券利差有机会重演类似1995年走势。
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业者表示,目前美国高收益债券利差与实质联邦基金利率出现类似1995年初的情况,似乎美股与美债双双走向类似1995年齐扬的可能性不小。
富达投顾表示,美国住宅市场出现反转,加上制造业成长减缓,都可能影响经济复苏力道,且就业市场复苏力道减弱,有助联准会继续停止升息。期货价格显示,市场预估联准会可能在2007年中降息,近期美股上涨同时,投资人也不应忽略明年美债投资的机会。
富达投顾表示,由于低通货膨胀,也使市场预期明年美国股债齐扬,如果国际油价或经济景气成长超出预期,或生产力指数出现负成长,而导致有通货膨胀疑虑,也可能会促使美国联准会升息幅度超出市场预期,而使得股债市发生变化,因此,油价获得控制是维持股债多头看法的必要条件之一。
不过,多项数据显示通膨再起可能性并不高,富达投顾表示,根据十月份ISM制造业指数显示,物价压力已大幅降低,价格成本已自9月的61分降至47分,通膨压力可望逐渐减轻。
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