中国全民炒股:用钞票筑成新的长城?

作者:吴忠 发表:2007-05-11 14:28
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香港---群众运动,可以说是中国的一大特色。中国人总喜欢扎堆儿行动:一旦条件成熟,只要部分人(或团体)带头,很容易便可掀起一场“全民运动”。

譬如,在上世纪六七十年代,中国便发生了席卷全国的“全民皆兵”运动和文化大革命。改革开放后,更出现了一次次的自发群众运动,如80年代的“全民下海”热潮。如今,我们正见证着一场声势更为浩大的群众运动──“全民炒股”。

随着沪深股市的日益火爆,越来越多的百姓加入了投机者的阵营。仅在4月26日一天,沪深两市投资者新增开户总数就有325,211户,令中国股民总数於当日达到了9,254.95万(这还没有将那些利用投资基金炒股的人算进去)。也就说,每14位大陆居民(包括儿童与老人在内)中,就有一个股民。考虑到农民占了中国13亿总人口的80%,这麽说也许没错:城市中的所有成年人都已是股民了。

在广州,一位姓王的公务员说,他的办公室_?_9成人都在炒股。“在午间休息时,大家讨论的话题全是股票。我也买了2万元的股票。股市一涨,我一天赚的钱比一个月的工资还多。”

上海一位“的哥”说,由於专心炒股,开出租车反倒成了他的“副业”。他对媒体表示,他们夫妻二人有着明确的劳动分工:每个交易日的大清早,他的妻子都去证券行的营业大厅“坐镇”,而他则通过收音机掌握股市动向,然后用手机向妻子发出指令。

深圳大学传播学院副教授马春辉是股市老手。最近,他的学生专门针对在校学生是否已经成为股民,做了一项调查。他们发现,大一学生中有10%是股民,而大四学生中的股民,则达到了80%。

马春辉从调查中发现,“不管是政府机关,事业单位,还是国有企业,越来越多的人上班第一件事就是打开电脑看行情。”

4月25日,沪深两市的交易额首次突破了单日3,000亿元人民币(389亿美元)。4月27日,中国第七大商业银行中信银行(Citic Bank),在沪港两地同时挂牌上市,成功募集到54亿美元。单在大陆发行的A股中,被冻结的认购资金就达到了约1.5万亿元人民币。

这些天来,大陆的银行_?`挤满了要取钱投资股市的储户。央行中国人民银行在2007年第一季度,对2万名城镇储户进行问卷调查,发现尽管储蓄存款仍是最多受访者的主要金融资产,但持这种看法的居民比例,已连续三个季度下降,本季更是降至59.4%,为调查以来的最低点。同时,调查结果显示,30.7%的受访者认为炒股更划算,比上季度提高了11.7个百分点,创下历史新高。

随着大量资金从储蓄帐户流向了投资帐户,中国的存款增幅日渐放缓。中国人民银行称,今年一季度人民币各项存款增加约1.9万亿元人民币,比去年同期少增加600亿元。

新资金的大量流入,是造成中国股市“牛气冲天”的主要原因。沪市综合指数与深市指数,似乎在挑战着“重力法则”,屡创新高。尽管政府官员与专家们频频发出“股市泡沫论”的警告,但却无人理睬。

中央的宏观调控措施,也丝毫没有起到任何作用。4月29日,央行宣布将从2007年5月15日起,将存款类金融机构的人民币存款准备金率,上调0.5个百分点至11%。尽管香港_??_数第二天应声下跌1%,但沪市综合指数与深市综合指数,却出人意料地上涨了2.7%和1.66%,成交额分别达到了1,886.56亿元和926.36亿元人民币。

“五一黄金周”后的首个交易日,即5月8日,沪市以3,937点开盘后继续攀升,最终以3950.01点(涨2.83%)收市。

“爬得高,跌得重”的传统投资理念,在海外股市有着不少拥趸。但在大陆股市,人们对此嗤之以鼻:他们认为,大陆股市是具有“中国特色的”,与香港、伦敦和纽约不同。

更叹为观止的是,中国国歌《义勇军进行曲》也因有了新的“歌词”而在网络上广为流传。它的歌词已被改编为:“钱来(起来)!不愿做贫困(奴隶)的人们!用我们的钞票(血肉),筑成我们新的长城!中华民族到了最发财(危险)的时候,每个人都鼓起劲(被迫)发出最后的吼声。钱来!钱来!钱来!我们万众一心,带燃烧的激情(冒敌人的炮火),钱进(前进)!带燃烧的激情,钱进!钱进!钱进!进!”

事实上,沪深两市挑战着任何理性的分析。平安证券研究所副所长高利说:“现在的市场,我们都很难看懂了!”2007年以来,他和同事们经常发现,他们的分析往往和随后的真实走向相左。一些分析员更倾向用“疯狂”一词来形容中国当前的股市。

鉴於人民币尚未实现完全自由兑换,中国股市的大门,还没有向海外投资者敞开。以人民币计价的A股板块,仍是大陆投资者的天下。虽然北京适时推出了合资格境外机构投资者(QFII)制度,但它的投资上限仅为100亿美元,与每日近3,000亿元的交易额相比不过九牛一毛。当然,这一制度还面临着其它种种限制。

目前,沪深两市的市值已逾16万亿元,相当於中国去年20.9万亿元国内生产总值的80%。这足以令大陆取代市值为14.7万亿元的香港股市,成为世界第七大股票交易市场。

然而,中国居民依然在银行持有大量存款。中国人民银行称,中国家庭存款总计17.2万亿元,比沪深两市市值高出不少,而这还没有算进机构投资者的资金。尽管手中有着如此多的存款,中国百姓的投资渠道却非常有限,因而只能投资股市。

正如笔者在文章开头所讲的,中国人喜欢集体行动。当股票大涨时,人们总是不由自主地跟随着邻居或同事,将资金投入股市。毕竟,那些通过炒股而一夜暴富的传奇故事,有着让人难以抗拒的诱惑力。结果呢?股民队伍不断扩大,新鲜资金不断涌入,股指也就不断攀升。

3月底,机构投资者持有的A股总额为1.72万亿,占沪深两市市值的23.3%。尽管如此,该数字仍比2月份下降了5个百分点,因为当月涌向股市的大部分为散户投资者。股市中散户唱主角,这大概也是一个“中国特色”吧!

中国的投资者或投机者们相信,国民经济的持续高增长,使得股市的前景一片光明。虽然目前的市盈率(P/E ratio)与海外市场比的确是太高了,但他们相信在上市公司利润强劲增长的报告公布后,市盈率就会下降至合理水平。

新华社报道称,截至4月27日,共有1028家上市公司发布了一季度财政报告。其中,有941家公司的利润增幅,同比增加一倍。大型钢铁企业的平均净利润比上年增长216.6%,而石化、电力和煤炭企业的利润也出现大幅增长。这941家企业第一季度的总利润,达到了678.7亿元。

3月底,沪深两市A股的平均市盈率已接近40倍。若上市企业的利润翻番的话,市盈率自然会缩小一半。对上市公司市盈率持有乐观态度的分析人士预计,沪深两市今年的平均市盈率有望降至28倍,而这一数值更会在2008年进一步下降为22.6倍。

但对於某些上市公司,它们的市盈率甚至高达到了几千倍。那又如何解释呢?投机者说,这些公司的股票之所以很抢手,是因为它们有望被收购。

总体上,中国的投资者们都有一个共识,那就是政府不会强行令股市泡沫破裂(若的确存在这种泡沫),特别是考虑到明年将举办奥运会的情况下。很简单,股市已牵涉到近1亿百姓的利益,北京担心政府介入,将引发大?围的社会动?。

正因为散户投资者与投机者们都抱有这样的心理,沪深两市才看起来仍是“牛市横行”。但如此好景还能持续多久?或许只有老天知道了!

有一点是肯定的:价值规律最终会在市场上发挥作用,就是在具有“中国特色”的股市也不例外。从这一角度看,一些分析人士预测,沪深两市势下半年必会经历一次震?调整,届时股指甚至会下跌三成之多。

来源:亚洲时报

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