以下是陶冬博客文章全文。
电影"终结者4"热卖，然而前三集的主角阿诺－施瓦辛格却不见踪影。已经当上加利福尼亚州州长的施瓦辛格，此时正在殚精竭虑，试图拯救濒临破产的加州财政。全球名列第八大经济体的加利福尼亚，财政已经走到了破产的边缘。
加州今年有二四三亿美元的赤字需要填补。选民在五月十九日的公投，坚决反对加税。发行市政债券，又遭遇金融危机，成本大增。施瓦辛格只能在一年内三次削减公共开支。在六月十五日,加利福尼亚发生了两件事:湖人队夺得历史上第十五个NBA总冠军、州议会无法 在宪法规定的截止日前通过州政府预算案。媒体对前者 欣喜若狂，但对后者却显得无动于衷，凸显出对财政困境的无奈。
加州的财政困境源于开支失控，税率难改。那里的社会福利、医疗保险支出严重失控，政府机构人浮于事。同时加州的税制变动，需要得到三分之二的议员支持，这在当地几无可能。加州财政严重依赖于有钱人和IT人的所得税和资产增值税，金融海啸之下，财政收入急降是可想而知的。
屋漏偏逢阴雨天，S&P在二月将加州的信用评级降至 A，成为美国五十个州中评级最差的，拉高了借贷成本，加深了财政危机。
施瓦辛格的危机处理，主要是向华盛顿求救，请求联邦政府担保加州的市政债券。奥巴马当局自身已深陷 财赤泥淖，自然不希望将加州的财政风险揽上身来。而且，一旦开了支持加州的先例，地方政府的各种求援必 然纷至沓来。
不过，笔者认为奥巴马必救加州。撇开加州乃民主 党重镇、奥巴马的票仓等政治考虑不谈，两大因素决定了联邦政府很难袖手旁观。首先，奥巴马已经开动了所 有财政、货币机器来刺激美国经济。加州裁员、关铺会影响经济，加州债券违约更可能诱发新的金融风暴。加利福尼亚经济，大得不能倒。
其次，加州财政危机关乎民生，处理不当可能成为政治陷阱。坊间评论员已经指出，政府在经济危机中的救援措施是"撑死银行家，饿着孩子"。如果行政当局可以投入四五○亿美元拯救花旗，用一八五○亿为AIG 买单，但是不愿意帮助加州的二四○亿债券，听任学校 关门、医疗资助断水，这个对照颇具政治杀伤力。何况加州只要求担保，并不需要出资。
笔者认为，联邦政府出手以避免加州破产是必然的，只是救援的方式和力度未知。担保加州市政债券应该是短期最直接有效的方法，不过此举会进一步加重山姆大叔自身的信贷风险，令美国国债和美元雪上加霜。
但是，加州财务困境不会就此便轻易消失。以目前 的决策程序，加税几无可能。公共开支的削减空间，其实也有限。施瓦辛格所能做的，不过是在他任内的最后十八个月，确保加州不至破产。
格节省开支的最新杰作，是计划分阶段让州立的各级学校舍弃传统纸质课本，令学生采用互联网学习，以节省每年3.5亿美元的教科书经费。他在报纸上写道：" 如今的孩子对电子设备的适应程度就像我小时候对铅笔和蜡笔一样。他们的口袋和他们的计算机屏幕能够装下信息瞬息万变的世界，加州各个公立学校的学生们为什么还要被迫带着陈旧、沈重和昂贵的课本上学呢？"看 来加州公立学校的孩子都得带眼镜了。
"I'll be back"是施瓦辛格在"终结者"中的招牌台词。电影里的施瓦辛格，勇猛无比、所向披靡；在现实生活中，他却是巧妇难为无米之炊。相信施瓦辛格不会再回政坛了。
