中国券商上市标志股市过热？

从制药公司到水泥制造商，近期中国券商已帮助众多行业的企业上市。如今它们正走出合乎逻辑的下一步：让自己也上市。按资产计算为中国第11大的券商 ——光大证券(Everbright Securities)计划进行中国证券业7年来第一宗首次公开发行(IPO)，融资至多16亿美元。还有两家券商紧随其后：招商证券(China Merchants Securities)和中等规模的兴业证券(Industrial Securities)。

为什么不呢？如今股市十分红火，自上个月北京取消了为期10个月的临时禁令之后，新股发行均受到追捧。生意兴隆为券商的资历进一步增光添彩。上海证 交所的交易量自去年8月以来已经增加了三倍。上证综指今年已上涨90%，而券商板块的涨幅甚至更大。上市的中国证券业巨头中信证券(Citic Securities)股价已上涨112%。

中国证券业经过重组和业务多样化后，状况也有所改善，改变了几年前主要经营基本业务的模式，当时许多券商处于山穷水尽的境地。如今多家券商拥有基金 管理和私人股本子公司，前者已证明是有用的利润贡献者。中信证券全资拥有的中国华夏基金管理有限公司(China AMC)去年利润接近2亿美元，而招商证券持有部分股权的基金公司，创造了3500万美元的利润。据咨奔商务咨询公司(Z-Ben)称，这两家公司的营运 利润率均达到38%，十分健康。当然，和其它任何企业一样，当前的市场泡沫也让券商们头脑发热。按2008年利润计算，光大证券股票的市盈率将达53至 59倍，高于中信证券股票目前40倍的市盈率，相当昂贵。尽管如此，光大证券的上市无疑仍将得到数倍超额认购——考虑到券商上市是市场过热的明确信号，这 极具讽刺意味。