陶冬:伯南克的考验还在后面
以下是陶冬博客文章全文:
2007年初,伯南克接手联储主席一职,本以为可以在格林斯潘打造的歌舞升平的热汽球上享受一番风光,不料 热汽球很快就爆掉了。2010年初,伯南克将连任世界第一大央行掌门人,钻进自己打造的潜水艇,面前是两大片暗礁,一片叫量化宽松,一片叫财政赤字。
伯南克是研究1929年美国大萧条的历史经济学家。对那段历史的造诣,帮助了他采取果断的非常措施,防止了另一场大萧条的磨难,将世界从百年一遇的金融海啸中解救出来。
不过,伯南克也许不知道另一组历史统计资料,自上世 纪50年代联储脱离财政部以来,每一任联储主席上任第一年都面对了一场挑战,包括沃尔克一口气加息八厘,格林斯潘遭遇1987年黑色星期一。一心搭格林斯潘顺风车的伯南克,撞上了次贷危机,格林斯潘泡沫由此打上休止符,金融市场几近崩溃。历史统计还显示,联储主席在第二任所面临的经济挑战稍微小一点,但是政治阻 力却大增,许多主席在两任之后黯然下台。
然而,这些事情以后再去担心,伯南克享受了梦境般的一周。8月22日,在怀俄明州的Jackson Hole的央行年会上,伯南克接受了他的同事以及各国央行英雄凯旋般的掌声,并发表了"衰退似乎过去"的胜利宣言。三天后接受奥巴马总统提名连任,"他的背景、勇气和创造力,阻止了大萧条的重演"。这是所有经济学家都梦寐以求的荣耀。
其实伯南克与格林斯潘泡沫,有着不少干系。联储的超宽松货币政策,就是在他任联储决策层成员时作出的。之后虽然成了教授,他仍强调央行只应盯通货膨胀目标,反对用货币政策来干预资产价格泡沫。他比格林斯潘更坚定地主张维持宽松的信贷政策,坚信市场效率和自 我调节能力,伯南克并没有意识到危机的形成。次贷危 机爆发后,伯南克领导下的联储一度对形势过于乐观,减息、注入流动性均行动缓慢,政策效果不佳。
转捩点出在雷曼兄弟倒闭之后,当资金恐慌导致信贷市场断流,银行面临倒闭危机,伯南克做出了殊死的一博,不仅将政策利率降至几乎为零,而且祭出量化宽松政策,通过大手购买国债、准国债、公司债和按揭债,将商业利率大幅推低,并为市场注入迫切需要的资金流动性,成功地避免了金融体制的崩溃。联储的量化宽松政策,是这场金融危机的分水岭,伯南克居功至伟,为自 己赢得连任的本钱。
然提名伯南克,奥巴马有自己的政治、经济考虑。经济复苏刚开始,市场信心不稳,留住伯南克有利于投资信心,尤其是目前联储在民意调查中仅有30%的支援率(危 机前超过50%),居各联邦机构之末。此时换上民主党亲 信,随时可能爆出党派之争、公关危机,奥巴马正在全力推进医疗体制改革,显然一动不如一静。
对于连任的伯南克,尽管金融危机已大体成为过去,新 的更大的挑战才刚刚开始。量化宽松政策的退出,已提 上议事日程,联储必须兼顾通缩与通胀两条战线。低利 率必须尽量长久地维持下去,以保障经济顺利复苏。超 宽松的货币环境又必须在通胀蔓延之前及时改变。这是 在悬崖间的钢索上行走,容不得失误。退出量化宽松, 既没有理论指导,也没有成功的经验。
笔者认为,政治必然成为美国货币政策正常化的制肘。 危机时尽管形势险恶急迫,至少所有人均齐心协力。危 机一旦缓解,国会和白宫自然希望货币政策仍多作配合 ,此时的伯南克不仅要有经济学的头脑,更要有政治家 的手腕。
美国政府天文数额的财政赤字,在很大程度上牵制了联 储的行动空间。财政部在以每年近2万亿美元的速度在发 债,但是目前的超低利率影响着民间资金、海外资金的 参与兴趣,联储大手购入国债是目前维持国债市场秩序 的镇海神针,甚至是唯一支援。
超低的利率环境有利于美国经济复苏,但是给美元汇率 带来沈重的压力,美元与一揽子货币的汇率已跌至历史 新低点。在美元信贷严重受损之刻,防范随时可能触爆 发的外资出走,颇考联储的功力。
面对棘手的的经济困境和上升中的政治压力,伯南克自 有对策。在接受总统的连任提名之后,放假去了。
来源:钜亨网
短网址: 版权所有,任何形式转载需本站授权许可。 严禁建立镜像网站.
【诚征荣誉会员】溪流能够汇成大海,小善可以成就大爱。我们向全球华人诚意征集万名荣誉会员:每位荣誉会员每年只需支付一份订阅费用,成为《看中国》网站的荣誉会员,就可以助力我们突破审查与封锁,向至少10000位中国大陆同胞奉上独立真实的关键资讯,在危难时刻向他们发出预警,救他们于大瘟疫与其它社会危难之中。
看完这篇文章您觉得
- 揭秘中共重大战略布局!六十年前历史重演(图)
- 战争一损俱损多烦忧 欧美印太频现燃眉之急(组图)
- 著名音乐家在六四事件中失去儿子(组图)
- 忽必烈的“诸葛亮”元初盖世奇才刘秉忠(组图)
- 它们无形却真实存在 欧洲的“精灵”(图)
- 花莲7.2强震 世界看见不一样的台湾(组图)
- 真实的黄世仁和白毛女到底是怎么回事?(图)
- 宋美龄一生鲜为人知的内幕大曝光(图)
- 胡锦涛僵化到极点(图)
- 姜维平:薄熙来攀比习近平(图)
- 姜维平:从黑龙江人事安排看中共高层动向
- 上海帮与太子党成功破坏李克强访澳计划
- 美国校车的气派 VS. 中国轿车的气派(图)
- 反贪局成立二十年,贪腐越反越烈
- 中共肺炎(又称武汉肺炎)
- 拜登
- 病毒
- COVID-19
- 疫苗
- 川普
- 特朗普
- 国安法
- 贸易战
- 习近平
- 华为
- 台铁
- 三峡大坝
- 新疆棉
- 长江
- 洪水
- 袁弓夷
- 港版国安法
- 汉光演习
- 国民党
- 退党
- 弗洛伊德
- BLM
- 中共
- 阎丽梦
- 金正恩
- 王岐山
- 赖清德
- 孟晚舟
- 关税
- 边境墙
- 彭斯
- 美国
- 贸易谈判
- 刘鹤
- 王沪宁
- 江泽民
- 崔永元
- 中南海
- 内幕
- 中共
- 反送中
- 贪官
- 情妇
- 腐败
- 反腐
- 打虎
- 官场
- 看中国
- 一国两制
- 法广
- 社交媒体
- 往事微痕
- 出卖国土
- FB
- 六四
- 朝鲜
- 加拿大
- 脱欧
- 央行
- 债务
- 杠杆
- 美元
- 货币
- 人民币
- 欧元
- 日元
- 港币
- 房地产
- 楼市
- 财政
- 财富
- 中产
- 海参崴
- 台湾
- 蔡英文
- 北京
- 刘强东
- 大妈
- 房价
- 疫苗
- 非洲猪瘟
- 大陆
- P2P
- 雾霾
- 基因编辑
- 防火墙
- 维权
- 709律师
- 上访
- 法轮功
- 网络审查
- 活摘器官
- 江东六十四屯
- 唐努乌梁海
- 长白山
- 白龙尾岛
- 江心坡
- SARS
- 新疆劳改营
- 言论自由
- 女主播
- 央视
- 华人
- 移民
- 华人
- 留学
- 海关
- 遣返
- 签证
- 回国
- 入籍
- 绿卡
- 民生
- 海外
- 加拿大
- 澳洲
- 民国
- 桂军
- 抗战
- 孙中山
- 蒋介石
- 宋美龄
- 邓小平
- 林彪
- 刘少奇
- 中共
- 皇帝
- 诸葛亮
- 易经
- 幽默人生
- 智慧
- 感悟
- 手机
- 预言
- 奇闻
- UFO
- 外星人
- 寿命
- 文革
- 养生
- 紫凤
- 贯明
- 李道真
- 轶飞
- 李云飞
- 云中君
- 辛思
- 夏闻
- 时代漫谈
- 沧海
- 东方纵横
- 唐柏桥
- 王尚一
- 江枫
- 黄清
- 李唐风
- 园丁
- 今涛拍暗
- 李青城
- 秦就石
- 中经研
- 秦天靖
- 江浩
- Eagle Vision
- 李子壬
- 马新宇
- 马来启
- 紫君
- 秦山
- 陈破空
- 戴东尼
- 曹长青
- 邢仁涛
- 瑜正
- 简易
- 肖川
- 伍凡
- 顾言
- 归瑜
- 乙欣
- 陈泱潮
- 徐沛
- 美国会报告披露:中共高层利用亲属隐匿巨额财富(图)
- 亡国之后(图)
- 藏汉青年交流 讨论中共对西藏政策和西藏未来(组图)
- 拜登儿子亨特非法拥枪案 三项罪名成立(图)
- 苹果今秋推AI新功能 ChatGPT融入旗下产品(图)