发表时间： 2009-09-08 11:55:37作者：
据中国证券报周二报导，据专业人士初步估算，中国今年上半年，约有1.46万亿元票据融资资金去向不明，可能流向了股市或楼市。
报道指出，今年上半年，中国的金融机构人民币贷款共计约有7.37万亿元，年增约200%。但从上市公司（除上市银行，下同）中报的长期贷款、短期贷款以及应付票据的总计数额来看，约为3.18万亿元，年增2920.84亿元。也就是说，上半年的天量信贷仅约4%流向了上市公司。
报道指出，为了厘清上市公司的借款情况，选取了上市公司资产负债表中的三个指标∶短期借款、长期借款和应付票据。中报显示，今年上半年，这三个指标的总额为31749.22亿元，年增19.34%。而从三个指标分项同比的数据来看，应付票据增长较快，同比增长57.67%，这符合今年上半年票据融资增长较快的趋势。而短期借款和长期借款总计同比增长仅为15.03%，这与信贷的快速增长形成了鲜明的对比，显示天量信贷并未大举流入上市公司。
分析师表示，按照利益最大化原则，大量贷款可能投向了暂时还未上市的铁公基企业。而从票据融资的规模来看，银行大量的贷款以票据融资形式贷出，但这些票据却并没有流向实体企业（上市公司票据增幅不及全国总体的1/3），而是在金融企业间循环或者流入到了股市、楼市中。在所有贷款项目中，短期贷款的增幅最小，也说明大多数贷款并未给实体企业以短期支撑。
据专业人士初步估算，从上半年票据融资新增规模来看，总共约1.7万亿元，扣除上市公司新增票据融资规模1200亿元后，还剩下约1.58万亿元，假定其他实体的新增票据融资规模与上市公司整体相当，则约有1.46万亿元票据融资资金去向不明，可能流向了股市或楼市。
