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金融危机未解黄金高涨 G20拟对策

作者：宋杰发表：2010-07-11 10:04

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金融

2009年10月，日本东京黄金周展示的黄金。黄金价格持续上涨，预示货币系统出现问题。Getty Images

黄金价格在过去10年上涨将近5倍。6月18日，国际现货黄金价格突破1，251.9美元，盘中超越1，260美元关口，创下历史新纪录1，262.3美元。有分析预测，金价涨到每盎司1，300至1，500美元，或许为期不远。

投资者避险推高金价

过去10年是黄金的10年“牛市”，从每盎司250美元攀升到1，250美元。所谓“牛市”，也称多头市场，指市场行情普遍看涨，延续时间较长的旺市；相反的，所谓“熊市”，也称空头市场，是指行情普遍看淡，延续时间较长的衰市。在金融危机还未走出低迷阴影的今天，人们预期黄金价格还有上涨的空间。

正因为金融危机尚未远离，景气持续低迷，世界各国不得不维持低利率水准，以便推动经济复苏。此举一方面恢复甚至助长了资金泛滥，一方面也让不断高涨的黄金价格在低成本资金的推动下，让黄金牛市更不可收拾，如今已经高耸云端，普通的投资者必须警觉：现在的金价已经热得烫手。

在债务问题及潜在通货膨胀威胁下，投资者买进现货黄金作为“避风港”，使得近期现货黄金价格水涨船高，今年以来屡屡刷新纪录。由于一些国家央行允许货币系统性贬值，主权信用风险大幅上升，黄金的避险保值的功能更加突显。

一些大银行与安保公司甚至修建“金库”，用来储存价值数百亿美元的金条与金币，从而在需求复苏与创纪录的价格中获利。

G20觅经济对策

20国集团（G20）领导人于6月26、27日在加拿大多伦多召开峰会，探讨引领全球经济走向强劲复苏的最佳途径。会中探讨汇率、贸易以及赤字问题，同时审视欧洲债务危机及改善金融机构监管等问题。

这些领导人代表的国家占全球经济总量的90%，贸易总量的80%以及世界人口的三分之二。

由于各国推出财政和货币刺激政策，全球经济较一年前有了很大的好转，但是依然面临很多短、中期风险。短期风险是复苏状况尚不稳固，还需要某种程度的政策支持，但这又将造成长期问题，特别是宽松的政策可能造成通货膨胀与债务危机。

目前最大的挑战是如何制定退场策略以及时间，同时又不影响经济发展并有助于中期财政和金融稳定。何时退出经济刺激计划是美、欧在本次峰会的最大分歧。美国敦促继续经济刺激计划，但很多欧洲国家受到希腊主权债务危机的影响，纷纷推出财政紧缩计划，包括有贸易盈余的德国。

欧盟治理财政加强金管

欧盟27国在5月17日举行夏季峰会，确定欧盟在20国峰会的共同立场。从希腊债务危机到欧元区债务危机，欧盟各国深刻地认识债务危机的根源是无节制的支出。要彻底解除危机，必须立即大幅削减赤字和公共债务。欧盟各国纷纷推出紧缩措施，而金融机构的不当操作反而让危机加剧。加强对金融机构、对冲基金、信用评级机构等的监管办法尤为重要。

欧盟领导人还认为，治理财政和加强监管金融机构，必须在全球层面协调行动，才能有更好的效果。为此，欧盟在多20国集团峰会上，推动相关国家在几个方面协调行动：一是要求各国尽早实施退场战略，次序可以有先后，但必须协调行动；二是努力推进全球金融改革，强化对金融机构的监管，加强金融机构操作的透明度。欧盟也将力推金融交易税，即使不能通过，欧盟单方面也要实施此政策。

中国汇改与美妥协

全球贸易失衡也是20国集团峰会的重要议题，尤其是美国的钜额贸易赤字和中国的钜额贸易顺差，已经成为两国间主要的政治摩擦根源。

为避免人民币汇率在20国集团峰会成为众矢之的，中国政府6月19日宣布，允许人民币兑美元的汇率逐渐有弹性，这可能意味着人民币走强。但关键问题是，中国将以多快的速度允许人民币以多大幅度升值。

有“末日博士”之称的纽约大学经济学家罗比尼（Nouriel Roubini）表示，中国决定放宽人民币汇率钉牢美元的汇率政策，可能代表人民币兑美元走弱，而非美国希望的升值幅度。

罗比尼和其他分析家一样，认为人民币不可能大幅升值。他表示：“即使中国让人民币兑美元逐步升值，未来一年的幅度可能不大，不会超过3%或4%，而贸易出口减少，中国经济成长可能缓步，劳工纠纷仍是中国担心的社会问题。”

观察家认为，中国的经济问题绝非人民币升值压力而已。劳动成本的提高、税赋的增加、工会力量方兴未艾等，都不是容易解决的问题。中国“世界工厂”的优势正逐步受到挑战。

来源:看杂志66期

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