周小川行长的应对热钱池子论,引起了市场猜测声音不断。有观点认为,相对于房地产和农产品市场,目前将“热钱”圈在股市中“安全系数”更高。可以让热钱留在香港,进入A股市场,央行用货币政策等手段吸收对冲,或加强监管。
说实在,作为一个研究经济金融几十年的人士,笔者第一时间看到池子论,第一时间就认为这个池子很难找到或者几乎不存在,只有采取抬高热钱进入中国成本,堵住热钱进入通道才是正途,比如:对海外进入资金征收金融交易税等。也许是笔者愚钝,根本就没有把池子往股市上想。因此,当听到和看到股市筑池圈热钱论后,着实大吃一惊。第一感觉是,各国都在担心热钱对资本市场、外汇市场的冲击,都在担心对本国资本市场造成的巨大风险,而在中国竟然有引狼入室的想法。
热钱是投机性短期资本,只为追求最高报酬以最低风险而在国际金融市场上迅速流动的短期投机性资金。热钱究竟喜欢投资什么呢？第一选择是在外汇市场豪赌汇率赚取利润,即为追求汇率变动利益的投机性行为。热钱不图汇差多大,而是利用资金实力,采取把量做大的行为赚取巨额利润。1997年亚洲金融危机时,索罗斯做空泰铢就是这种招数。热钱的第二选择就是股市。做法大家都很了解,即:采取来无踪去无影,先推高市场引诱其他投资者进入,然后,神不知鬼不觉地溜走,最终套牢其他投资者,自己赚得盆满钵满而归。
热钱是游资,是短期资本,其特性是快进快出、进出自由、来去无踪、快捷无限制,完全放开的外汇市场和股市是其最佳投资地。因此,热钱最希望在这里兴风作浪。经济金融中最大的风险就是不确定、不可预知风险。如果把中国股市作为吸纳热钱的池子,那么,热钱什么时间进入,什么时间离开,投资者和监管层都蒙在鼓里,都不可预知,都不能掌控,这将是最大的风险。可以肯定地说,这种引狼入室的观点只能害了中国股市,是拿中国投资者特别是中小投资者的血汗钱来赌博。
从周小川行长的话语分析,其谈到的池子也不可能是股市。他说,通过这一措施把它(热钱)放进“池子”里,等它需撤退时,将其从“池子”里放出,让它走。这种可掌控、可预知、可操作的池子岂能是股市。笔者坚持自己的观点,应对热钱,应大幅度抬高热钱在中国牟利的成本,比如,我们可以学习巴西和欧盟的经验,临时开征金融交易税,即向用于贷款和融资活动的外资征收金融交易税。
