汽车行业明年可能减速(图)
分析师预计中国汽车生产商将公布强劲的2010年利润,2011年的利润增长将有所减速,至于减速多少,他们则看法不一。
中国汽车工业协会(China Association of Automobile Manufacturers)的数据显示,11月份乘用车销量达到创纪录的134万辆,同比增长29.3%。
汽车销售受益于中国政府为刺激支出推动的措施,包括对小排量汽车减税。
德意志银行(Deutsche Bank)的汽车分析师说,在这样的背景下,再考虑到坚挺的股市和楼市对财富的提振,汽车行业应当会报告强劲的2010年利润。
但这些分析师说,明年这个行业可能会更加困难一些。
他们说,在比较基数提高、刺激效应消失的情况下,我们预计2011年中国汽车销量增长速度将放缓至11%。
但德意志银行分析师预计,在更长时期内,中国汽车销售的增长将稳定在10%到15%的水平,原因在于目前汽车普及率不高,特别是在内陆地区。
他们说,我们对这个行业持中立观点,关键的上行风险是政府刺激措施支撑销售强于预期;关键的下行风险是宏观经济走弱,这可能打击汽车消费热情。
大华继显(UOBKayHian)的分析师对中国汽车行业更为悲观,于周五将这个行业的评级从与大盘一致下调至弱于大盘,认为关键风险是需求增长减缓和新增产能越来越多。
他们说,我们相信中国汽车行业以公司利润来衡量的上行周期将会见顶,时间不晚于2011年。
他们认为,通胀加剧和刺激政策撤回,以及竞争越来越激烈,都是这个行业面临的关键风险。
他们说,随着供求动态逐渐失去动力,我们预计2010年下半年和2011年,中国汽车制造商的毛利将会从2010年上半年的超高水平回到平均水平。
这种观点分歧在股票评级方面表现得更为明显。
周五,德意志银行将吉利汽车的股票评级从“持有”上调为“买入”。
分析师说,中国政府扶持本土品牌和小排量乘用车,加上吉利计划推出更多带自动变速器的车型,我们预计吉利公司的增长会在2011-2012年超过汽车业的平均水平。
然而,大华继显分析师周五将该公司的股票评级从“持有”下调为“卖出”,原因是盈利势头放缓。
他们说,吉利与其他小型车生产商正面临两个问题,一是库存过多,二是产能过剩。周五,吉利在香港上市的股票跌0.8%。
大华继显的分析师还将东风汽车集团的评级从“买入”下调为“持有”,并说他们认为该公司与本田(Honda)、日产汽车(Nissan)和标致雪铁龙(PSA Peugeot Citroen)的合资公司将会面临来自现有和新增对手越来越大的压力。
相反,德意志银行将东风汽车的股票评级定为“买入”,称该公司的估值低于行业平均水平,并且拥有坚实的基本面。东风股价周五跌1.8%。
大华继显和德意志银行都建议卖出比亚迪汽车公司的股票,该公司股价周五跌3%。
德意志银行周五将比亚迪的评级下调为“卖出”,称该公司有短期盈利达不到预期的风险。
大华继显继续建议卖出比亚迪的股票,称该公司正在“割喉式降价”,它还将比亚迪2010、2011和2012年的净利润预估数字分别下调9%、19%和15%。
来源:华尔街日报
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