中国进入高通胀时代(图)
摩根士丹利中国大中华区首席经济学家王庆指出,中国正在经历从低通胀时代到高通胀时代的转变。2011年,中国流动性过剩将更突出,通胀压力较之2010年也会加大,为此,货币政策必须及时调整。
他指出,2010年,对中国而言,通胀威胁来势汹汹,但由于国内抑制通胀的因素相当强劲,“回头看全年通胀,问题并不大”。
这是因为,2010年,中国得益于全球经济复苏疲弱、大宗商品价格低位盘旋,以及国内工业部门产能利用率逐渐回升等因素,通胀对经济增长的威胁很大程度上被抵消了。
但是,在他看来,上述抑制通胀的诸多因素2011年会变弱。
首先,大宗商品价格低迷已不复存在。王庆预计,2011年全球经济将伴随着较为强劲的复苏,美国会有出色的表现。由于2010年12月奥巴马政府宣布延续布什政府的减税政策,摩根士丹利上调了对美国经济增速的预测,从原来的2.6%调高至3.6%。
他认为,从全球范围看,2011年将呈现“不平衡复苏”态势,即在新兴市场国家增长的拉动下,以美国为首的发达国家复苏态势由弱转强。这将反映在大宗商品价格上涨上,比如说石油、粮食价格的上涨,这只能助推通胀。
其次,目前,中国工业产能的利用率已达到历史高位,出口已超过了历史最高水平,中国经济内部的产出缺口非常小,流动性过剩威胁仍然存在。一方面,在中国,各种因素共同作用下,短期周期性因素会导致通胀。2011年中国“迎来通胀”,这一趋势无可避免。
与此同时,除了货币政策以及短周期因素,长期结构性因素也会导致通胀。
2009年全球经济危机令经济增长大幅放缓,进入2010年,全球经济复苏态势得以确立,预期将在2011年得以加强,较高的经济增长率必然伴随着相对较高的通胀,这些即“结构性因素”。
王庆表示,过去十年中,中国平均通胀水平不足2%,仅有1.9%,“这样的日子将一去不返了”。他说,“未来的通胀肯定不是这个水平,恐怕要达到3%甚至5%”。这要求中国必须立即着手调整经济结构。
中国经济增长越来越依赖于内需,依赖于不可贸易部门。而诸如农业、服务业等不可贸易部门,生产效率比较低。这意味着,该行业对GDP增长每贡献一个百分点,宏观上对应的通胀率相对比较高。“这也就揭示了为何2011年,官方把通胀目标定到4%。”
来源:财新网
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