美联储货币政策面临转向
随着美国经济的复苏和通胀的加剧,美联储宽松货币政策面临转向,全球紧缩预期增强,国内连续的紧缩政策累积效应也开始显现。短期A股市场将面临调整,7-8月份可能开始新一轮上涨行情,6月末、7月初为布局时点。
美联储货币政策或转向
美国失业率下降和CPI快速上升将推动美联储货币政策转向。一季度美国经济持续复苏:个人总收入和可支配收入连续增加、消费支出继续扩张、工业生产向好。2月份个人储蓄存款占可支配收入比例由1月份的6.10%下降至5.80%,个人消费支出平减指数(PCE)由1月份的1.20%增至1.60%,全部工业部门产能利用率升至77.40%,制造业产能利用率继续增加至75.34%。经济向好之下,美国失业率回落至8.80%,连续4个月回落。在能源和食品价格的推动下,美国CPI呈加速趋势,3月份达到2.70%。在经济复苏、失业率下降、通胀加剧、各国纷纷收紧流动性的背景下,美联储面临着货币政策转向的选择,或者提前终止QE2,或者6月份QE2到期后,宽松货币政策转向,下半年收缩流动性。
美联储货币政策转向将导致美元指数的强势反弹,可能引发大宗商品价格回落和金融市场的动荡。1月份以来各国纷纷进入加息通道,美联储坚持实施QE2,使得美元指数跌破2009年以来的74.23的低点;鉴于美国经济形势的好转,预计其挑战2008年次贷危机期间70.68点的可能性不大,美元酝酿着反弹动力。4月末、6月末的美联储议息会议将是美元走势的重要时间窗口。
三季度国内通胀有望回落
中国经济二季度可能延续减速趋势,成为全年低点。随着CPI的上涨,消费扩张受限,人民币升值和巨额外汇储备压力下,出口顺差有望继续缩小,二季度经济增速可能下滑。
此轮CPI周期峰值将出现在三季度。2002年以来,中国通胀周期从底部到顶部一般8个季度左右,此轮上涨底部在2009年二季度,2011年三季度有望见顶,与CPI的翘尾效应、PPI的滞后效应以及美联储货币政策转向时点相一致。
货币紧缩政策二、三季度将密集出台。中国2010年M2/GDP比值为1.82,而日本2009年为1.62,存在一定的货币超发。随着人民币升值进程的加快,热钱流入规模明显增加,一季度按照新增外汇储备法估算达1677.6亿美元。2010年以来10次提高存款准备金率、4次加息,但仍呈负利率。近期货币政策或视CPI走势出台,存款准备金率成为主要对冲工具;预计二、三季度将会加息2-3次,与CPI的回落相对应,有望在四季度恢复正利率。鉴于美日的教训,房地产调控将长期保持高压态势。
二季度末为布局时点
宏观政策二、三季度预计将保持紧缩。二季度末随着美联储货币政策转向,大宗商品价格可能回落,国内三季度CPI到达峰值,随之宏观政策有望放松,经济增长加速。
截至2月份,M2与境内上市公司流通市值比为3.59,处于历史最低值。货币总量的限制下,A股市场将难以出现大幅上涨,总体可能呈现箱体震荡或抑制性上涨行情。
一季度市场完成了一次从创业板、中小板到主板的行情切换。截至4月22日,沪深300、新综指市盈率(TTM,整体法)分别由14.41倍、15.11倍升至15.34倍、16.4倍,中小板、创业板则分别由44.93倍、65.63倍下降至42.11倍、55.29倍。
目前金融、地产股的低估值,使得沪深300、新综指的市盈率总体处于合理水平。创业板估值处于历史最低水平,中小板估值处于2009年以来中等水平,中小板和创业板调整可能进入尾声,有望在主板调整期间启动。
从沪综指技术形态看,市场进入2900-3150点一线密集成交区,存在回调2700-2900点一线箱体确认支撑的可能,同时完成权重股到中小板的切换。调整的起点对应美元指数的反弹,结点可能对应国内通胀的缓解。预计市场5-6月份走势为2800-3150之间的箱体震荡,期间可能有一波较大调整;确认支撑位后,7-8月份可能开始一轮上涨行情;6月末、7月初为布局时点,该轮行情可能冲高3300一线。
建议关注调整幅度较大的医药、消费等防御性板块,受益通胀的焦炭、化工板块;二季度末市场调整完毕后,可以关注环保、海洋工程、光伏等新兴产业板块;在大盘震荡期可以波段关注水泥、地产、保险、银行等板块。
来源:中国经济网
短网址: 版权所有,任何形式转载需本站授权许可。 严禁建立镜像网站.
【诚征荣誉会员】溪流能够汇成大海,小善可以成就大爱。我们向全球华人诚意征集万名荣誉会员:每位荣誉会员每年只需支付一份订阅费用,成为《看中国》网站的荣誉会员,就可以助力我们突破审查与封锁,向至少10000位中国大陆同胞奉上独立真实的关键资讯,在危难时刻向他们发出预警,救他们于大瘟疫与其它社会危难之中。
看完这篇文章您觉得
- 【宋紫凤专栏】乱世问津何处是 心中自有桃花源(图)
- 日片《完美的日子》:光影交织中的美和释然(组图)
- 大开眼界!创记录的“人体喷泉”(组图)
- 习近平忌惮三个红二代(组图)
- 【宋紫凤专栏】从潘美到潘仁美 是艺术加工还是神来之笔(组图)
- 江曾一政策藏污纳垢 老虎前仆后继终南捷径(组图)
- 株洲拆迁户自焚 惨烈视频记录全程
- 人权组织:中国镇压四川寺院两藏人死亡(图,视频)
- 朱镕基访清华之际 4.25事件再被提及(组图)
- 过渡政府:号召全国大罢工 声援上海集运工人
- 危险信号!中共高层罕见高密度一致(图)
- 毛入中共前 已有让人发抖的骇人道德观
- 朱镕基罕见高调 揶揄央视“胡说、狗屁”
- 日本民众穿“感谢台湾”T恤 网友感动!(图)
- 中共肺炎(又称武汉肺炎)
- 拜登
- 病毒
- COVID-19
- 疫苗
- 川普
- 特朗普
- 国安法
- 贸易战
- 习近平
- 华为
- 台铁
- 三峡大坝
- 新疆棉
- 长江
- 洪水
- 袁弓夷
- 港版国安法
- 汉光演习
- 国民党
- 退党
- 弗洛伊德
- BLM
- 中共
- 阎丽梦
- 金正恩
- 王岐山
- 赖清德
- 孟晚舟
- 关税
- 边境墙
- 彭斯
- 美国
- 贸易谈判
- 刘鹤
- 王沪宁
- 江泽民
- 崔永元
- 中南海
- 内幕
- 中共
- 反送中
- 贪官
- 情妇
- 腐败
- 反腐
- 打虎
- 官场
- 看中国
- 一国两制
- 法广
- 社交媒体
- 往事微痕
- 出卖国土
- FB
- 六四
- 朝鲜
- 加拿大
- 脱欧
- 央行
- 债务
- 杠杆
- 美元
- 货币
- 人民币
- 欧元
- 日元
- 港币
- 房地产
- 楼市
- 财政
- 财富
- 中产
- 海参崴
- 台湾
- 蔡英文
- 北京
- 刘强东
- 大妈
- 房价
- 疫苗
- 非洲猪瘟
- 大陆
- P2P
- 雾霾
- 基因编辑
- 防火墙
- 维权
- 709律师
- 上访
- 法轮功
- 网络审查
- 活摘器官
- 江东六十四屯
- 唐努乌梁海
- 长白山
- 白龙尾岛
- 江心坡
- SARS
- 新疆劳改营
- 言论自由
- 女主播
- 央视
- 华人
- 移民
- 华人
- 留学
- 海关
- 遣返
- 签证
- 回国
- 入籍
- 绿卡
- 民生
- 海外
- 加拿大
- 澳洲
- 民国
- 桂军
- 抗战
- 孙中山
- 蒋介石
- 宋美龄
- 邓小平
- 林彪
- 刘少奇
- 中共
- 皇帝
- 诸葛亮
- 易经
- 幽默人生
- 智慧
- 感悟
- 手机
- 预言
- 奇闻
- UFO
- 外星人
- 寿命
- 文革
- 养生
- 紫凤
- 贯明
- 李道真
- 轶飞
- 李云飞
- 云中君
- 辛思
- 夏闻
- 时代漫谈
- 沧海
- 东方纵横
- 唐柏桥
- 王尚一
- 江枫
- 黄清
- 李唐风
- 园丁
- 今涛拍暗
- 李青城
- 秦就石
- 中经研
- 秦天靖
- 江浩
- Eagle Vision
- 李子壬
- 马新宇
- 马来启
- 紫君
- 秦山
- 陈破空
- 戴东尼
- 曹长青
- 邢仁涛
- 瑜正
- 简易
- 肖川
- 伍凡
- 顾言
- 归瑜
- 乙欣
- 陈泱潮
- 徐沛
- 业报来了 连佛陀也无法逃脱(组图)
- 中共上百气球入侵台海 目的可疑(图)
- 加政府:加拿大不会成为中国钢铝产品“后门”
- 被毛泽东封杀的《群丑图》长这样(组图)
- 以色列战时内阁分歧公开化 阿拉伯联盟呼吁派遣维和部队(图)