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时寒冰：紧缩为何伤民企(图)

作者：时寒冰发表：2011-06-05 12:35

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时寒

货币政策收紧，意在应对通货膨胀。但是，在这个明确的目标之下，我们也看到“不少中小企业正面临资金链断裂的危险，浙江、江苏、广东等地此类型的企业已出现半停工、停工状态”。

工信部的数据支持了媒体的报道。今年前两个月，规模以上中小企业亏损面达15.8%，同期增长0.3%，亏损额度增长率高达22.3%；规模以下的小企业，亏损情况可能更加严重。

货币收紧，为何伤及民企？

中国的信贷主要流向了各级政府主导的庞大的投资项目和国有企业，民企得到的信贷支持很少，一旦货币政策收紧，最先断掉的往往是民营企业的信贷，从而，使民企成为紧缩政策的最直接受伤者。

这一幕与2008年上半年的情况何其相像。直到当年6月份，央行还在严厉紧缩信贷，结果是6万多家规模以上企业倒闭。民营经济吸纳的就业已占全国城镇新增就业人数的80%以上，民营企业提供了大约70%的技术创新、65%的发明专利和80%以上的新产品，是国民经济的重要组成部分。一旦这一大块受损，对经济全局的影响是不难想象的。因此，2008年下半年，当有关部门认识到问题的严重性时，货币政策立即发生了180度大转变。

单就紧缩政策自身而言，是否达到了抑制通胀的预期目标了呢？

被大多数人认可的一个原理是：通货膨胀是一种货币现象，货币超发，信贷大量投放，必然导致通货膨胀。在中国，政府作为经济发展中的主导者而存在，各级政府直接负责的庞大的投资项目，乃信贷膨胀的重要根源。一旦资金跟不上，就会导致烂尾工程集中出现等不良后果。

于是，在中国出现了悖逆的现象：通货膨胀的根源在这头，而货币政策调控的主体却在另一头。紧缩对超发货币的回收是有限的：如果不能抑制政府的投资冲动，就阻止不了货币源源不断地涌入。但是，紧缩政策却能直接让原本资源有限的民营企业在信贷方面彻底“断奶”。

货币政策的双刃剑特点，如此鲜明地体现出来。

当紧缩政策伤及民企时，我们应该从根源上探究这一症结，找到医治之方。由于货币政策很大程度上围绕经济政策展开，中国最当紧的还是改变政府职能错位的弊端：只有当政府不再作为大项目、大工程的主导者而存在，只有当政府盲目投资的冲动真正受到抑制，通货膨胀才能从源头上被化解，而民企也不会再被信贷边缘化，它们将更快地成长起来，成为推动中国经济更健康发展的最具活力的力量。

在这种前提下的货币政策，才能够真正发挥应有的积极作用。

来源:上海证券报

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