对冲基金巨子鲍尔森（John Paulson）并不孤单：他并非惟一押注最近股价不稳的一家中资企业的投资人。还有好几位知名基金经理都做出了类似选择，其中包括多家帮助个人进行投资的共同基金巨头。如今看来，当初的选择只能算事与愿违了。
《华尔街日报》的一份报告显示，近年来包括富达投资（Fidelity Investments）和凯雷投资集团（Carlyle Group）在内的一些知名投资机构纷纷抢购在西方交易所上市交易的中资企业的股票。
金融危机过后其中一些公司的股价大涨，因为投资者纷纷寻求分享快速增长的中国经济的各种方式。但近几个月来，多数这类中资企业的股票价格急跌，监管机构和投资者质疑这些企业财务和经营状况的真实性。
美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission，英文简称：SEC）已经表示他们正在调查在美国交易所挂牌上市的一些中国企业的会计和信息披露问题。十几家在美上市的中资企业的股票交易已经暂停。
SEC的一位官员说，该委员会计划最快周四发出投资者公告，详细解释通过“反向合并”在美上市交易的公司存在的各种风险。企业通过反向合并上市可以避免披露首次公开募股必须公布的详细信息。这份公告预计将提及最近被SEC暂停交易的一些中国公司的会计问题。
今年5月总部位于北京的东南融通金融技术有限公司（Longtop Financial Technologies Ltd.，简称：东南融通）的股票交易被暂停。当时公司首席财务长和外聘审计师双双辞职，此前SEC开始调查该公司的会计实务。该公司在一份提交给新闻界的书面声明中公布了正在接受调查一事，并称公司打算与SEC全面合作。该公司在纽约证券交易所（New York Stock Exchange）上市。
金融危机后，东南融通的股价为大约12美元，去年升至每股40美元，到今年5月16日又跌到了18.93美元一股。该公司自5月16日开始一直停盘。
东南融通最大的投资者包括总部位于波士顿的富达投资。根据监管备案文件追踪投资数据的Capital IQ透露，截至3月31日，共同基金巨头富达投资总共持有该公司14.5%的已发行普通股。该公司其它主要投资者包括对冲基金Maverick Capital Ltd，截至3月31日这只基金的持股比例为9.8%。另外Tiger Global Management LLC也持有4.6%的股份。据Capital IQ透露，其它持股人包括两只共同基金Putnam Investments和Janus Capital Management。
据知情人士透露，富达投资主要是通过旗下两只基金Fidelity Advisor Global Capital Appreciation和Fidelity Advisor Mid Cap II投资东南融通的。自东南融通2007年上市以来富达投资就是其股东。
根据晨星公司（Morningstar）的数据，相对富达庞大的基金规模，其所持的东南融通股份只占一小部分。根据3月31日的持有量数据，并且假设其持有量一直保持不变，那么自3月31日以来，富达的投资价值缩水了1亿美元左右。
富达一位发言人说，我们对我们基金的所有潜在投资都进行严格的分析，富达在亚洲地区有数十年的投资经验，我们在那里投资的基金一直都很成功。
Maverick、Tiger Global及Putnam都拒绝就持股情况置评。Janus一位代表未回复置评请求。东南融通一位发言人本周说，公司的审计委员会已聘用一家美国律师事务所配合SEC启动一项独立调查。
对涉足中国公司的投资者持批评态度的人士说，他们遭受的痛苦可能是自找的。
《中国即将崩溃》（The Coming Collapse of China）一书的作者章家敦（Gordon Chang）将在美上市的中国公司称为“典型泡沫”，说投资者愿意相信中国公司的说法。
他说，任何人只要了解中国公司运作方式，都会知道存在着严重问题，如果你打算投资一家公司，你就要去调查。
还有人说，做空这些公司的投资者在散布负面情绪，但是做得过头了，合法的公司也遭受了池鱼之殃。
在股东诉讼和SEC调查中担任过在美上市中国公司代理律师的韦纳（Perrie Weiner）说，卖空者的批判性报告“类似于散布谣言”，这些人在股价下跌时会获利。他说，卖空者传播有关这些公司的批判性研究“有着内在的经济动机”。
许多类似于富达的基金公司都投资了过去六个月内申请上市的中国公司，这种情况警示投资者要小心防范潜在的审计错误、欺诈、审计师更换或监管调查。
Capital IQ数据显示，对这些中国公司做了投资的公司包括Vanguard Group、对冲基金管理公司AQR Capital Management和Renaissance Technologies LLC，以及私募股权投资公司凯雷集团和Oaktree Capital Management。这家数据库公司说，高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)和摩根士丹利(Morgan Stanley)等华尔街公司代表客户投资了这些公司，另外作为美国最大公共养老基金的加州公务员退休基金(California Public Employees' Retirement System)在其中也有投资。
对于很多大投资者而言，这些头寸在其整个投资组合当中只占微不足道的比例。另外，投资者可能已经从中退出，所以盈亏状况并不清楚。
Vanguard公司一位发言人说，该公司是通过被动式指数型基金持有这些股票的。像AQR和Renaissance这样的对冲基金常常是根据量化因素、而不是对公司基本面的看法购买股票。
除了Vanguard以外，上述基金和银行的经理或发言人拒绝评论它们所持的这些股票。
鲍尔森的对冲基金公司持有嘉汉林业(Sino-Forest Corp.)约14%的股份。后者是一家在多伦多上市的中国公司。一家空头上周发表一篇强烈批评嘉汉林业的报告，自那以来，该公司股价已经下跌。
嘉汉林业曾极力否认这篇报告，并已指派一个由独立董事组成的委员会调查并回应这些说法。同时该公司多次公布文件，据它说，这些文件反驳了报告的结论。
加拿大最大省级监管机构安大略证券委员会(Ontario Securities Commission)周三说，它正在对这起争议展开调查。鲍尔森公司上周致信其投资者说，它“知道并在调查”发布报告的那家空头的说法。鲍尔森说，其所持的嘉林汉业股票约占旗下对冲基金Advantage投资组合的2%，但公司管理的其他基金并没有持有该股。
一些观察者说，整个争议不一定会给投资者造成重大损失。
密西西比大学(University of Mississippi)法学院教授布拉德(Mercer Bullard)说，市场将会惩罚投资了这些公司的人。他说，一些对冲基金管理公司不是自己对投资对象做法务审计，而是依靠对方的审计机构来做。他说，在中国投资分散、或者敞口不是特别大的人不会有事；受冲击的主要是中国作为投资对象的地位，而不是基金管理公司。
