投资者不上当 股市冷对汇金购股
中国投资者不打算第二次上当。中国政府要让饱受重创的股市反弹,不止需要投入3000余万美元和官方的一波造势。
当中国主权财富基金的国内投资机构——中央汇金公司周一宣布,将购买中国四大国有银行的股份、以恢复投资者对它们的信心时,这让人感觉就像2008年的重演。但这一次,投资者的反应截然不同。
3年前,就在雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒闭后中国股市摇摇欲坠之际,中央汇金宣布了几乎一模一样的声明,刺激上证综指在两天内大涨了18%。
但过了两个月后,沪指又跌破干预前的水平。
直到中国政府出台了规模近6000亿美元的刺激计划,并放松了货币政策,中国的经济前景才明亮起来,市场像坐了火箭般蹿升。
而汇金本周宣布干预消息后,中国投资者的冷淡反应更为合理。周二,内地股市的银行类股上涨2%左右,但上海股市大盘仅微升0.2%。
分析师表示,要想再次提振市场,投资者必须看到货币政策的全面放宽,而不仅仅是由汇金小打小闹地购买股票。
上海咨询公司莫尼塔(CEBM)的策略师Robert Zhang表示:“利润增长将继续放缓,此举并未改变总体的基本面,因此,投资者仍十分谨慎。”
根据交易所披露信息,中央汇金周一共购买了1.97亿元人民币(合3100万美元)的股票,仅占沪市日成交量的0.5%,可谓是杯水车薪。
此次购买对四大行的股权登记状况几乎没有影响,例如,汇金持有的农行股权从40.0254%上升至40.0374%。中国政府已经通过汇金控股这些银行。
但是,按理说,此次干预的意义并不在于规模。汇金承诺未来一年期间将继续买进银行股,就像2008年的做法一样。
而且,中国政府还为汇金此次重返市场大肆造势,这是中国政府试图引导投资者购买股票时惯用的宣传手法。中国证券及银行监管机构的官方报纸《金融时报》在一则报道的标题中宣称,此举“发出多重积极信号”,文中进一步指出,此举表明“政府有意护盘、促使股票市场稳定好转、维持国内金融市场安全稳定”。
然而,投资者和分析师仍然把全部注意力放在以下两个因素上,这两个因素导致中国股市自4月以来下跌了23%、在周一汇金宣布增持消息前收于30个月低点。
首先,尽管中国经济继续保持增长,但已经开始放缓,而美欧问题也给中国上市公司的盈利前景蒙上了一层阴影。根据彭博的数据,沪市的预期市盈率(衡量股市价值的关键指标)为10.8倍,处于历史低点,表明投资者的预期有所下降。
其次,或许也更加重要的是,政府并未表现出放松流动性控制的意向,这使市场得不到使其活跃起来的资金。鉴于通胀在3年高位附近徘徊,分析师称,在确信物价压力减缓之前,中国政府不太可能改变方针。
“随着信贷持续紧缩,地方政府和企业家预计会在二级市场上抛出更多股票,”瑞士信贷(Credit Suisse)经济学家陶冬(Dong Tao)说。
他还表示,自2008年以来,出现了一系列结构问题,从政府债务的攀升到房产泡沫的加重,这些将继续造成日益严重的压力。
对中国经济的悲观情绪打击了银行股,投资者担心,在过去3年的信贷狂潮之后,不良贷款将急剧上升。
在香港上市的中资银行股近期遭遇惨痛打击,在香港股市上,外国投资者的影响力远远比在上海股市高。过去2个月,中国银行(Bank of China)的H股已经下跌了30%,而该行A股跌幅为6%。
尽管汇金是在上海股市进行购股,但此举对香港上市股票的影响大得多,因为空头头寸的平仓帮助大幅抬升了股价。中国农业银行领涨,在香港暴涨12.8%,在上海上涨了2%。
汇金或许未能制造2008年那样的市场反弹,但至少向那些卖空中资银行的投资者发出了严厉警告:他们面对一个令人敬畏的对手,那就是政府。
来源:金融时报
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