救命钱入市的官方理由
郭树清的讲话的三层意思
中国证监会主席郭树清
新华社12月17日报道称，中国证监会主席郭树清表示，全国有2万亿元的养老保险金余额分散在各省，住房公积金累计缴存3.9万亿元，扣除贷款后余额还有2.1万亿元。组织这4万亿资金，设立一个专门的投资机构或者委托一个机构，投资资本市场，对全体居民都大有好处。另据报道，中国证监会有关部门负责人12月18日表示，已就推动养老金、公积金等投资股市和有关部门进行了沟通，并在研究出台一揽子税收优惠政策。
而到上周四收市止，沪深股市连续上演“七连阴”。当天，沪指失守2200点，中小股民齐声哀叹国内股市一夜跌回到十年前。第二天开盘，股市止跌企稳，午后开市股指一路攀升，重回2200点。股市如此折腾，并非带有戏剧性，而是郭主席的一番讲话在要紧关头发挥了稳定股指的定心丸作用。所谓中国股市“政策市”，再次得到确凿无疑的验证。
郭树清的这番讲话有三层要意：
第一，国内目前大约有4万亿地方养老金和住房公积金余额，如果将这些资金进行统一管理，学习社保基金投资股市获取收益，无论对个人、政府还是资本市场均大有好处；
第二，全国社保基金在股市投资一直做得不错，年均收益达到9.17%，这非常具有说服力；
第三，我们鼓励养老金住房公积金入市，对中国资本市场发展前景要有信心，资本市场将迎来一个最好的发展时期。
4万亿入市似乎已经板上钉钉
从郭树清的讲话中我们不难做出判断，地方养老金和住房公积金能否入市，何时何种情形下可以入市，大约不再是一个尚待论证的理论模型，而已经成为一种现实的、可操作的政策选择。进而言之，不但短期“救市”已经成为一种政策共识，或许中央高层已经为救市准备了“托底”所必需的“弹药”来源。“救市”如救火，两者都需要有效的施救手段。
我们为什么坚决反对
理由一：中国股市是个老虎机
长期以来A股市场变成了个圈钱场，上市公司圈完钱后啥也不管，股市就彻底沦为了一个不分红的公开合法的赌场。这个赌场还特别不讲规则，或者规则变来变去，散户（小股东）的权益基本得不到保障，财富每每被做千的机构投资者洗劫一空。有人甚至呼吁散户应该像远离毒品一样远离股市！因为无限扩容、无退市机制、不保护投资者、不分红、大肆圈钱、内幕交易、上市审批严重腐败等等，99%的股民亏损累累，1%的人成为巨富。A股市场三分之二的富翁是近四年造就的。
A股市场这种打劫逻辑不改变，再多的钱进入都会成为它贪得无厌的盘中餐。这时让住房公积金和社保资金入市，无异于让两头笨笨的肥猪以身伺虎。
理由二：“全国社保基金股市收益率9.17%”并没有说服力
不错，过去10年全国社保基金理事会年均投资收益率达到9.17%，但这并不是“一个非常有说服力的例子”。必须强调的是，主要由公民缴费构成的地方社保基金，与主要由中央拨款构成的全国社保基金，拥有本质的不同。
全国社保基金主要是用于社会保障支出的补充，对应的是政府投入责任，而地方社保基金则是社保支出的根本，对应的是公民社保权益。全国社保基金如果亏损，还可以通过增加政府拨款等方式解决，可公民缴费构成的地方社保基金一旦亏损，难道又去提高缴费标准吗？
理由三：活命钱安全第一，盈利次要
社保资金入市的问题主要有两个方面：一个当然是风险太大，而社保资金必须是安全第一，A股重融资轻回报的特色不改，社保资金因此大幅亏损，将是社会无法承受之重。
另一个问题则是，如此庞大的社保资金入市，也有悖于市场的自由和公平竞争，甚至会带来政府对私人经济的操控或绑架。事实上，即便是有相对完善资本市场的美国，个人将养老金投入股市增值已是普遍选择，但联邦社保基金也是禁止入市的。更何况，是我们这样“鳄鱼进去壁虎出来”的市场呢？
真要入市也行，但绝不是现在
救命钱入市国外有先例，但已经式微
相对于股票型基金，世界各国都把社保基金、养老基金、住房公积金、企业年金、商业保险资金等“五金”作为本国股市的“压舱石”——通过中长期持有经精选的股票获取相对稳定的收益。
其中最为著名的是美国“401K计划”，改计划也称为401K条款，是指美国1978年《国内税收法》第401条K项的规定。该条款适用于私人公司，为雇主和雇员的养老金存款提供税收方面的优惠。按该计划，企业为员工设立专门的401K账户，员工每月从其工资中拿出一定比例的资金存入养老金账户，而企业一般也为员工缴纳一定比例的费用。员工自主选择证券组合进行投资，收益计入个人账户。员工退休时，可以选择一次性领取、分期领取和转为存款等方式使用。
让人倍感刺激的是，在美国推出401K计划之后，迎来了波澜壮阔的大牛市。但不得不提的是，现在这一政做法也式微了。
政府若现在强行入市，有害无益
地方社保和公积金入市，其实早有必要，但世界各国通行的做法，在中国就是玩不成。个中缘由，全出在政府身上。现在，政府如果强行入市，有三大害处：
一是地方社保和公积金尽管看似财雄势大，但相对于股市市值而言，仍不免杯水车薪。指望数千亿元资金入市的消息让20多万亿市值的股市扭转跌势，不啻为妄念。二是地方社保和公积金因为规模相对更小，风险承受力较全国社保基金更低，此时应不是理想的参与时机。三是证监会的表态更可能有助于夯实“政策底”，但未必会有助于形成“市场底”。
如果这样下去，中国股市也只会更烂。
动用活命钱之前，能不能先问问缴纳人
按理说，相关基金的管理部门仅仅是公众委托的管理者，不能随意决定公共基金的投向，但现实却是，公众的基金公众却做不了主，而是相关部门说了算。譬如，住房公积金结余资金贷款支持保障性住房建设，就是在没有经过缴纳人同意的情况下支出的。“活命钱”的首要作用是保障正常支出，有关部门即使想支持“活命钱”投资股市，也应该先问问缴纳人。
社保基金入市这事，说到最后，总感觉重点是在救股市，而不是为基金增值。
12月22日00点31分解图
