唐代汴州（今河南开封）城西有一个板桥店，店主是个小寡妇，三十多岁了，名叫三娘子，徐娘半老风韵犹存，也不知道从哪儿来的，无儿无女也没亲戚朋友，在此开店卖饭为生。不过，奇怪的是，三娘子似乎很有钱的样子，家里养了很多驴，但凡过往客商缺少脚力的，都在她这儿买驴，她的驴卖得极其便宜，生意很是红火，卖驴的收入远超过开店的收入，远近百姓都说她生财有道，无不啧啧称叹。
唐宪宗李纯元和年间(806-820年)，许州（今河南许昌）客商赵季和要去东都洛阳，途经板桥店，天色已晚就在此歇息。店里很简陋，客房是大通铺，赵季和也不是什么贵人，也就凑合了。卷着铺盖卷进屋，大炕上已经躺着六七个客人了，赵季和见最里边有空位置，就径直进去铺好了，躺了下来。赵季和的铺位紧挨着三娘子的卧房墙壁，当时隔音效果很差，赵季和听见三娘子在跟几个客人喝酒调笑，很是热闹，搞得赵季和心痒难耐，辗转反侧睡不着。
二更时分，客人们都困了，各自就寝。三娘子屋一下子安静许多，赵季和错过宿头还是睡不着，又听到隔壁悉悉索索的声响，一时好奇，就爬起来隔着墙缝儿偷窥。只见三娘子点亮灯烛，满室通亮，随后，她在一个装头巾的木箱子里取出一副袖珍的耕田用的铁犁，还有一只木牛、一个木偶人，都六七寸大小，置于灶火前，口中念念有词，而后，“噗”地喷出一口水来，淋在它们上面，顷刻间，木牛、木偶人都会走动了！木偶人驾着牛推着铁犁，来来回回耕着床前那块地，就像真人一样，很快地就犁好了。三娘子又取来一把荞麦种子洒在地下，不一会儿，生根、发芽、开花、结实，又令木偶人收割、打场脱粒，竟得荞麦七八斗。随后，三娘子又取来小石磨，让木偶人磨成面粉。一套工序丝毫不乱很是娴熟。干完活，木偶人、木牛已经不会动了，三娘子从容地将它们收进箱子。然后用刚磨好的面粉做烧饼，在灶火上烘烤，顿时香气四溢。赵季和看得目瞪口呆，大气都不敢喘，但他明白一点——这烧饼万万不能吃！
天亮了，有欲早行的客人起床了，三娘子殷勤地端上热腾腾的烧饼，请客人们品尝。客人高兴坏了，纷纷抢食一通大嚼，连呼好吃过瘾。赵季和长了个心眼，假装熟睡，却继续观察。不料，吃了烧饼的客人顷刻间软瘫倒地，转瞬间身形突变，张嘴哀嚎竟是驴叫的声音！又在地上挣扎再三，都变成了毛驴！三娘子驱赶这几头驴进了后院，把他们的钱财包裹席卷一空。
赵季和吓坏了，又假寐一会儿，匆匆离开板桥店。他在路上思前想后鬼迷心窍，却不到官府举报，心中居然暗存一个可怕的念头：“我不揭穿她，想办法把她搞定，用她的法术做买卖，岂不是要发大财了？”
一个月后，赵季和从东都返回，快到板桥店时，从集市上买了几个烧饼，大小形状都跟三娘子做的烧饼一样，悄悄揣在怀里。
到了板桥店，三娘子殷勤接待，当晚店内生意冷清，就赵季和一人投宿。赵季和跟三娘子饮酒调笑一番，可劲儿套近乎。直到夜深了，赵季和才要回房歇息。三娘子搀扶赵季和进屋，笑道：“上次你走得急，早上没吃点心就走了，明早我给你做烧饼吃吧！”
赵季和醉眼迷离，心里却清醒，答道：“早听说老板娘的烧饼做得酥香爽脆，远近驰名啊！明早有口福了！”
三娘子暗笑，离去。
赵季和还在墙缝儿偷窥，三娘子在隔壁忙活，一如当晚。
第二天天亮，三娘子笑容可掬地端着烧饼进来，请赵季和吃。赵季和趁其不备，将怀里揣着的烧饼跟盘子里的交换了，又揣进怀里，三娘子浑然不觉。赵季和拿着烧饼大嚼起来，三娘子在冷眼旁观。吃了几口，赵季和皱眉道：“哎呀，怎么搞的啊？盛名之下其实难副啊！”
三娘子微微变色：“什么啊？”
赵季和掏出怀里的那个烧饼，说道：“你这烧饼还没我昨天在集市上买的好吃呢，我还留了一个舍不得吃呢，要不你尝尝！”
三娘子怒了：“不可能！集市上的俗人做的烧饼能有多好吃？你真不懂得欣赏，太没品位了！”
赵季和晃动手里的烧饼：“不信你尝尝嘛！比你做得好吃多了，原谅我说话就是这么直啊！”
三娘子被激怒了，夺过烧饼吃了起来，刚吃了两口，就知道中计了，身体剧烈抽搐痉挛倒地作驴叫唤，顷刻间化作一头母驴！
赵季和将它赶到后院，驴棚内各色毛驴几十头，赵季和不禁喜不自胜。
赵季和就这样霸占了三娘子的财产，夜里他想驱使木偶人、木牛耕田，却不得其法，几次试验都没成功，搞得他十分郁闷。
无奈之下，赵季和放弃了继承三娘子衣钵在此“做买卖”的想法，除了三娘子变成的那头母驴外，他把三娘子留下的所有财产——包括房屋、细软以及所有的毛驴，统统变卖，随后揣着银子骑着那头母驴，到处游玩去了。
赵季和骑驴览胜到处闲逛，不亦乐乎，那头母驴极为健硕，日行百里也不觉劳累，当然，也没恢复人形。
四年后，赵季和骑驴入函谷关，来到华岳庙，路边一个老者拍手大笑道：“板桥三娘子，怎么变成这副模样了？”
赵季和脸色一变，鞭打毛驴想速速逃离，但毛驴一动不动。
老者上前牵着辔头，笑道：“她是有罪过，不过，被你折磨了四年有余，也算抵过了，你就抬抬手，放过她吧！”
赵季和还嘴硬：“你这老头儿说什么呢？想抢我们家毛驴啊？滚开！”
老者厉声喝道：“我既已看穿，你还敢狡辩？小子，你也是心术不正贪婪狡诈之徒，只是恶行还未昭彰罢了！怎么，非得让我拆穿你吗？”
赵季和吓坏了，赶紧下驴行礼，退到一边不敢吭声。
老者伸出双手，从毛驴口鼻处左右撕开，三娘子从驴皮内跳了出来，宛然当年模样，伏地痛哭叩拜。
老者大笑几声，忽地消失在空气中。
赵季和瞠目结舌嘴巴张得极大，杵在那儿一动不动。
三娘子冷冷一笑，上下打量赵季和，说道：“小子，你我各不相欠了，以后别让我再看见你！”
说罢，三娘子遁入华山群山丛林之中，再也没了消息。
赵季和呢，后来半疯半癫到处流浪，逢人便说“板桥三娘子”的故事，却没人信他。
