下半年基本面预期恶化
近期券商股表现疲软，整个券商股板块快速下跌，中信证券和西南证券等券商股甚至逼近跌停。不少投资者将此归咎于中信证券海外投资巨亏29亿元、基金管理费将打折带来券商分仓收入下降等传闻。中信证券昨日发布的研报称，前一传闻已经证明不属实，后一传闻对券商业绩的影响则较小。因此，传闻仅起到加剧下跌的作用，并非主因。
而中信证券和东方证券的研究报告均认为，券商股遭遇空头狙击的主要原因之一即为下半年自营业务预期恶化。其中，中信证券认为，上半年债券业务对自营业务贡献较大，部分券商还通过加杠杆的方式取得较高的收益率，但目前已处于降杠杆的过程。近期再次出现股债双杀的格局，预计下半年券商自营业务将有所恶化。
公开数据显示，整个券商行业上半年经纪业务同比下降33%，承销收入同比下降25%，但上半年自营业务同比暴增126%，使得总收入仅同比下降6%。接 受证券时报记者采访的多位券商研究员均表示，今年下半年，经纪业务将与上半年持平，投行收入继续下降较为确定，而自营业务收入下滑将是大概率事件，因此券 商行业下半年的基本面将继续恶化。
东方证券的研报也表达了类似观点：预计下半年A股市场继续走弱，同时债券市场也不复上半年的良好势头，而证券公司仍以经纪和自营等传统业务为主，因此今年三季度，乃至下半年业绩可能低于此前预期。
集中解禁致股价承压
中信证券和东方证券均认为，除基本面预期恶化外，多家券商大小非近期集中解禁也是券商股暴跌的主要原因之一。公开数据显示，近一个月内，包括华泰证券、西部证券、方正证券、光大证券和广发证券等股票的限售股集中解禁，解禁数量分别达到3.13亿股、0.4亿股、17.67亿股、23.25亿股和9.05亿股。
此外，近期券商再融资明显增多，东北证券、光大证券、太平洋证券、国金证券等券商纷纷抛出再融资方案。对此，中信证券和东方证券均认为，产业资本的减持压力和券商股的再融资均对今年以来超额收益较高的券商股构成较大压力。
值得一提的是，中信证券还认为，近期市场对券商创新政策预期有所下降，也是券商股承压的一个原因。该券商表示，券商创新政策由前期高频率、快速推出演变到目前政策推进放慢。而从已经推出的创新业务看，尽管创新业务继续稳步推进，例如融资融券业务收入占比高的券商，两融收入占总收入的比重已高达5%～10%，但创新业务对收入贡献的比例不会快速增长。
尽管中信证券和东方证券发布的研报均对证券业下半年的业绩表示隐忧，但同时也认为该行业有长期投资价值。两家券商表示，中信证券、国元证券和海通证券等券商的PB（市净率）已回落至1.4左右，具有较高的安全边际，而支撑券商股估值的行业创新也在有条不紊地进行着，包括转融通、中小企业私募债、新三板等业务。
A股无视股民利益
业内专家认为，当前A股市场无视股民利益，缺乏公平和正义，已经成为了市场的主要矛盾，这也是股民选择“用脚投票”远离市场的根本原因。刘纪鹏表示，从监管者的指导思想来看，中国资本市场发展20年，我们往往看到的是一个追求效率的市场，强调要么是融资，为上市公司圈钱服务、服务经济，要么是投资市场，为每一个股民赚钱。但是很少看到它和当前中国经济面临的同样的问题，即公平和效率的关系的问题。“一个市场哪怕表面效率再高、环境再好，如果它是一个不公正的市场甚至是一个腐败的市场，是一个投资者利益得不到保护和尊重的市场，一样会存在偏差。因此，今天中国证券市场的问题，从公平和正义入手是最为关键的。”他强调。
他认为，当前的市场，没有人把股民的利益放在最突出的位置上，当遇到“三高”超募的时候，监管部门的第一个反应就是与其把钱给二级市场的股民，不如给发行者、创业者的公司发展生产。证券市场20年来，从股市的文化的观念上，监管部门乃至整个市场没有总结形成对于资本市场、资本金融的正确理解，没有建立起投资者利益至上，股民是衣食父母的理念，所以在出台各种政策制度的时候，就必然会出现偏差，不保护弱小的、分散的、多元的、流动的股民。因此，证券市场制度变革的根本就是要建立起一个公平、正义的市场。
股市被戏称豆腐渣工程
沪指在今年上演又见2132的轮回行情，亏钱的股民们仍然占了大多数。但当我们静下心来，仔细梳理这段时间不同股票的表现，发现在统计的2292只股票平均上涨超过8%，其中上涨最高的永生投资和下跌最多的大立科技相比，收益竟然相差近250%。
1995年第一部在中国大陆首映的琼瑶剧《一帘幽梦》，曾深深的留在了一代人的记忆里。时隔12年后的2007年，《一帘幽梦》被大陆重拍，名为《又见一帘幽梦》，仍然受到新一代观众的热捧。
“我有一帘幽梦，不知与谁能共？多少秘密在其中，欲诉无人能懂！”片中的这段经典话语曾被无数人熟知。股市大半年来上演了一出“又见2132”的轮回行情，此时还有多少股民与股市共存在？而股市中那些不可说的“秘密”，又有多少人能懂？
伴随着“钻石底”的争论，沪深两市双双低开，众股民还是眼睁睁的看着沪指再次回到2132点。在所谓的“钻石底”被击破后，股指也创下了3年来的新低。随后，股市也被戏称为“豆腐渣工程”，股民们更是发出了“有心盼上涨，却无力回天”的无奈感慨。此后，大盘指数并没有停下“南下”的步伐，屡屡上演没有最低、只有更低的寻底摸索。
在这轮又回到起点的行情中，有哪些股票别来无恙，有哪些股票能逆市上涨，又有哪些股票被腰斩？而普通股民们，你买对了吗？
